学术观点|学术观点什么作用

　　焦点 　　人民币政策对世界的影响 　　国际货币基金组织（IMF）经济学家 佟辉 　　“中国汇率政策的外部影响： 　　来自企业层面数据的证据”
　　北京大学国家发展研究院研究简报
　　总第973期
　　 如何衡量人民币政策对世界的影响？主要是回答在政策领域，中国是否应允许人民币升值来促进全球再平衡、中国货币政策的改变对美国产出和就业的影响、中国汇率政策的改变如何影响其他国家的经济活动。
　　 借由中国货币政策在2005年7月21日和2010年6月19日两个突然公布的通知，利用44个国家6050个企业的截面数据和股票市场的反应，可以考察一下人民币政策对世界的影响。
　　 人民币汇率对外企的影响分为贸易渠道和金融渠道。这两个通知发出时，这些国家股票市场总回报与中国进出口总额之间没有显著关系。当然，没有相关性很可能是因为人民币汇率政策变化对不同的企业有不同影响。
　　 金融渠道考察人民币升值预期对外国公司融资成本的影响发现，人民币升值预期意味着中国会减少对美国国债的购买，会推高美国国债收益率，从而提高企业的外部融资成本。
　　 当预期到人民币升值时，外国公司的股票价格会上升。同时，不同企业受到的影响也会不同。出口最终产品到中国的企业会受到很大的正面影响；而为中国的加工贸易提供投入品的供应商，在这两个通知发出时，没有受到显著的影响。
　　 当考察中国货币政策对外国企业在它们国内市场竞争的影响时，也发现了类似的模式。在各国国内市场与中国竞争出售最终产品的企业，在人民币升值后面临的来自中国的竞争变弱，它们的股价上涨。相反，没有证据表明在它们国内市场与中国的加工贸易竞争的企业会获得很大好处。在第三方市场与中国竞争的企业也会获益，它们的股价也因此会上升。
　　 最后，中国货币政策的升值变化，通过使投资者修正对于实际和预期国债收益率的估计，减少了那些依赖外部融资投资的企业的市场价值。
　　
　　制度
　　创造良好营商软环境
　　华南师范大学经济与管理学院教授 董志强等
　　“制度软环境与经济发展”
　　《管理世界》 2012第4期
　　 制度软环境与经济发展有怎样的关系？良好的制度环境是否可以促进经济发展？本文利用世界银行集团提供的中国30个大城市的营商环境数据，检验了营商的制度软环境与经济发展的关系。
　　 这一数据比较了这30个主要城市经营私有企业的便利程度。结果表明，中国各地方政府都在积极推进商业规制的改革，以便为私营部门的发展提供更便利的营商环境。尽管各城市的表现存在较大差异，但在改善营商环境方面，全国各地都有创新。
　　 通过进一步考察这些城市开埠通商的历史，并以此为工具变量，发现良好的城市营商软环境对城市经济发展有显著的促进作用；即便控制气候、地理、经济政策、历史经济条件、自然资源丰裕程度等潜在影响发展的因素，营商软环境对经济发展的影响仍显著且稳健。
　　 研究结果支持了“制度至关重要”的假说，对于我国当前的创建创业型城市工作亦具有一定的政策启示。
　　
　　观点
　　公共基础设施投资对经济的影响
　　旧金山联邦储备银行
　　Sylvain Leduc、Daniel Wilson
　　“公路创造繁荣还是桥梁无法创收？
　　——公共基础设施投资的理论和证据”
　　NBER工作论文 第18042号
　　 公共基础设施投资通常在反周期的财政政策中发挥突出作用。然而，基础设施的经济影响及其如何随商业周期发生变化依然有争议。
　　 有人认为，政府支出会导致超支和资源浪费，且收效甚微。而另一些人认为，基础设施投资作为政府有效的支出方式，能促进经济活动。
　　 在美国各州之间的联邦拨款分配制度下，以各高速公路开支测算的全新数据集为基础，可以测算政府公路支出的突然波动，据此预测政府未来的投资。
　　 突然增加的联邦高速公路资金，在当下和未来6年－8年，对当地GDP有积极作用。然而，没有发现突然增加的资金有更长期的正面影响。
　　 由于公路投资对经济的中短期作用，因此，为了提振当地的经济，应提前几年就进行初期融资，然后开展公路建设。