金融危机　掀起ＩＴ并购狂澜:金融危机2018

　　由于金融危机的影响，那些规模较小、资金流动能力不足的企业自然希望向大企业靠拢，而有些资金充裕的大企业正在摩拳擦掌地试图收购那些对自己有利的小企业。一时间，IT业内关于并购的消息不绝于耳。
　　
　　自从一个月前雷曼兄弟宣布破产以来，“美国政府7000亿美元救市”、“欧盟救市”、“银行破产”等各种新闻不断出现在各大媒体的头条上。一时间，媒体、业内分析人士，甚至连普通民众，关于经济前景的讨论空前地多了起来，而讨论的结果，就是几乎所有人都越来越达成一致――雷曼破产似乎拉开了新一轮经济危机的序幕，“冬天”就要来了。
　　据国外媒体10月12日报道，受“金融寒流”的影响，黑莓手机的提供商、加拿大RIM公司因新款智能手机发布费用上升，导致毛利率下降，其在纳斯达克的股票价格仅在4个月内，就从150美元大跌至60美元上下，公司市值缩水一半。因此，一直以来就被外界猜测的“微软可能收购RIM”的传言似乎也更加“言之有理”。
　　“收购RIM对于微软来说，有非常重要的战略意义。” Canaccord Adams公司分析师Peter Misek表示，2000万黑莓用户如果能被微软收入囊中，将会让微软Windows Mobile操作系统的市场占有率大幅提高，同时也将为微软迎战Google提供一枚有力的筹码。而Welling财务公司CEO Mark McQueen则表示，以微软目前的财报来看，微软的财务能力也允许它收购RIM。
　　由于金融危机的影响，IT业内关于并购的消息也开始不绝于耳，弥漫至产业内的各个领域。
　　
　　并购消息不绝于耳
　　
　　事实上，除了微软可能盯上RIM之外，在一直是并购高发区的管理软件领域，排名前4的CA和BMC很可能成为微软和Oracle的追逐对象。有分析人士称，“CA和BMC与排在它们之前的惠普和IBM相比，同样拥有诱人的技术，而它们的规模却是Oracle和微软能够‘吞’得下的。”
　　在处于IT产业上游的芯片制造行业，英特尔在CPU领域已经对AMD形成了明显的优势，而在GPU市场，AMD却有ATi的支撑。现在，nVidia的市值已经跌至38亿美元，比一年前下跌了83%之多。这对英特尔来说，无疑是一个巨大的诱惑，它完全有理由通过收购nVidia在GPU市场取得如同CPU市场的竞争局面。
　　在硬件领域，联想CFO黄伟明9月30日向媒体表示，联想将进一步扩张，开展继IBM全球PC业务之后的又一重大收购。尽管他没有透露收购目标，但富士通西门子成为业内最热门的猜测对象。PC行业因经济衰退可能放缓增长，甚至出现萎缩，联想很可能转而下大力开拓企业级服务器市场。因此，几个月前，业内就已经有联想将收购全球第五大服务器制造商富士通西门子的传闻了。另外，日本大和研究机构也猜测，东芝也是联想的潜在收购对象。
　　而在互联网行业，“微软-雅虎”收购案的可能性依然存在。由于雅虎股票持续下跌，市值已跌至170亿美元，远远低于年初微软475亿美元的报价，而且9月份雅虎搜索业务市场份额也略有下滑，雅虎股东再次提出希望雅虎能够被微软收购。
　　微软与雅虎间的僵局尚未打破，又传来消息称，雅虎对AOL起了并购心思，甚至表示雅虎最快将在本月内与AOL达成协议。
　　此外，通信行业中，Sun和北电也成为收购消息中的主角; 安全领域，赛门铁克也宣布，以6.95亿美元收购在线信息和网络安全服务提供商MesseneLabs，布局云计算的安全市场。
　　
　　正是抄底好时机？
　　
　　面对即将入冬的金融形势和股市的低点，IT企业最近在资本运营方面，也出现了两种流行的趋势: 一种是大量回购自己公司的股票，一方面向投资者显示对企业未来的信心。另一方面为“春暖”时公司市值扩大增益; 而另外一种，就是所谓的“抄底”，即趁股票价格偏低时进行并购。
　　“在经济衰退期，迅速变化的市场和科技环境是并购传闻不断出现的原因之一。” O"Donnell认为，那些全业务的大企业，承受风险的能力要远远高于中小企业，与IBM和惠普相比，BMC和CA在竞争中处于劣势的原因，就是在于没有硬件或服务业务。
　　SanfordBernstein分析师PaulSagawa也表示，“市场资源最终将集中在可以进行产品研发的大公司手里。在每一项产品领域，弱势公司都必须做出抉择。”
　　而根据以往的市场经验，众多金融界人士也指出，现金是弱市中的最关键因素，“只有持有大量现金的企业才能在经济衰退期生存下来。”国内一位分析人士表示，“对那些现金流非常充裕、希望通过并购提高自身的竞争力的IT企业来说，能够以越低的价格收购竞争对手就对自己越有利。因此，现在就是一个很好的时机。”
　　在“9.11”之后，思科就陆续收购了9家公司，这些业务现在每年为思科贡献20%的收入。因此，思科CEO钱伯斯也表示，将继续采用这一扩张方式。
　　不过，分析人士还指出，金融风暴必将导致借贷成本提高，因而即使现金流目前仍然充足的企业，对较大规模的收购也需要保持谨慎的态度，“毕竟并购所需要的资金会在短期内给企业的现金流带来较大的压力，因此，大宗收购如果进行得不够顺利，也可能拖垮本身平稳的现金流。”
　　此外，并购合作的前提是这项并购的结果必须对双方来说是互惠互利的。业内分析家认为，在当前并不乐观的市场环境下，合作双方更愿意通过并购使强者越强，而弱者则希望使自己存活的机会延长。因此，一些来自华尔街的分析家认为，未来更多公司交易将是合作，而不是并购。
　　
　　评论
　　并购，请谨慎出手！
　　投资银行有的倒闭了，有的转型了，科技股高高在上的股价也跌了。“现在是大企业抄底的最佳时机。”说起金融风暴，一位业内人士兴奋起来。而近来频繁传出的并购消息，虽然没得到各家企业的证实，但也没有哪家企业正式地澄清，根据“无风不起浪”的原则，足见得至少有相当一部分企业心存并购的念想。
　　不过笔者认为，并购不是逛商场，挑打折的时候买划算; 并购更不同于炒股票，需要遵从逢低买入的黄金法则。想要进行并购的企业，必须仔细权衡并购行动的性价比。
　　首先，并购所需的资金不仅仅包括一个企业在股票价格上所显现的市值，可能还要同时并购被并购企业所拥有的一些资产。历史上，因资金链断裂倒下的企业不在少数，在目前拆借成本提高、融资相对困难的情况下，并购方需要在完成收购后仍能够保持相对稳定的现金流，否则，真是“偷鸡不成蚀把米”。
　　第二，即使资金足够，但整合一个企业也不是一天两天能够完成的。2000年时代华纳与AOL的那场“世纪婚礼”，也终于在今年分道扬镳。企业并购来的业务，往往在时隔几年之后，有相当一部分会因无法整合或利润不足而被剥离。在经济衰退的大环境下，是否有必要大张旗鼓地做一件很可能没有结果的事情呢？我想大多数企业都会说“No”。
　　所以，还是那句话，并购不是不可以，逢低买入当然划算，但千万要想清楚了再出手。（文/李响）