《财务是个“真实的谎言”》读书笔记_财务是个真实的谎言读书笔记
《财务是个“真实的谎言”》读书笔记（作者:紫蝶）
世界上最大的谎言
俗话说“无利不起早”或者说“没有永远的朋友,只有永远的利益”,“天下熙熙,皆为利来；天下攘攘,皆为利往”.这里所说的“利”和“利益”,都指好处,如果翻译成财务词汇,最接近的就是“利润”.
利润太重要了.我在商学院读书的时候,第一堂课就是学习商业的意义和企业存在的目的.利润是判断商业的最具意义的标准.管理学创始人彼得·德鲁克就认为,企业存在的目的就是使股东利益最大化.
而最能衡量股东利益的标准是股东权益报酬率(return onequity)简称为roe,其计算公式的分子就是利润,分母是所有者权益即净资产.利润越高,权益报酬率就越高,股东也就越满意.
迈克尔·波特是研究战略管理的大师,他为中国企业设计的战略是:“首先,中国公司首要的任务是要了解投资的回报.中国的公司必须以盈利为中心进行管理,如果不这么做是不可能有好的战略.因为如果你想做的事情只是不断地扩大规模,你就会面临很大的诱惑,让你不断地通过降价来满足所有客户的需求,紧接着就会损害到你的差异化战略和你的经营模式.但是如果你把企业的盈利设为你的第一目标,扩大规模设为第二目标,就会帮助你做出比较正确的决策.以前,中国的企业把政府主管部门交待的生产任务完成就可以了,而现代经济要求企业甚至可以不生产产品,但是必须产生利润.”
波特言下之意是说,中国的企业追求利润的程度还是太不够,企业能够做大却不能够做强.从规模上看,中国的很多企业都不小,但是盈利能力不够强,主要靠薄利多销,经济危机一来,市场需求减少,多销被终结,企业很快就开始亏损,甚至倒闭.这时,你就会发现,占据多大的市场份额并非当初想象得那么重要,利润才是关键.
股东们也依靠企业利润来判断股价.股东们的最大兴趣实际上不是在二级市场上通过买卖股票赚钱,炒股不是目的,二级市场风险太大而且不可控,投资企业的股东们最终期望的是分享经营利润,分得股利才是目的.对股东来说企业盈利多少,就意味着能分到多少.
股东变成了股民之后,股利似乎不再重要了.没有人指望靠股利存活.股票成了相对独立的商品,低买高卖,盈利取决于股价.股价跟很多因素有关,不过,有一个指标很重要,那就是市盈率(p/e),这是股民买卖股票的重要参数.市盈率计算公式的分子是每股的价格,分母是每股的利润,也称每股收益.市盈率低,表示股价被低估了,值得投资.因此,利润在很大程度上决定了股价.利润降低,股价也降低.
企业的盈利能力也是向银行借债的安全保障.银行家依据利润的变化来决定贷款的额度.特别是中国,利润指数是银行家最看重的数字.利润的高低决定贷款的规模.没有利润的企业在银行家眼里跟破产等同,寻求银行信贷的雪中送炭无异于缘木求鱼.银行的势利体现在对利润的高度重视上.(银行家是晴天把伞借给你,雨天又凶巴巴地把伞收回去的那种人)
在企业内部,企业的经营管理层更是与利润休戚相关.经理人的职业生涯通常被利润操纵着.利润最大化是管理层的职责,也是所有职业经理人的成就感、荣誉感和个人报酬的最重要的来源.
扭亏为盈的经理人是董事会心目中的救世英雄.每年利润增长的快慢通常决定了经理人职位的升降.虽然,很多公司董事会利用平衡计分卡等工具对管理层进行综合评价,但是,关于利润的首善地位双方都心照不宣.管理层将自己头上的利润目标像瀑布一样层层分解到下面的各级员工身上,所有员工都在为目标利润日夜奋斗.
利润至高无上,一个简单的阿拉伯数字左右了很多人的命运.
然而,这个世界上最具戏剧性意义的是,在现实中,这么重要的利润实质上根本不存在.
利润永远看不见摸不着,世界上没有一样具体的东西叫利润,甚至公司保险柜里也没有任何一笔具体叫做利润的钱.
在某种程度上利润毫无用处.利润不是现金,不能帮你付任何一笔账单,不能帮你付房租,不能帮你付水电煤气费,利润不能付给供应商,不能付薪水,不能付年终奖金,当然也不能靠利润请客吃饭.但就是这个抽象的、毫无用处的数字引得无数英雄竞折腰.
利润只存在于财务报表的虚拟世界里,只是一个统计后的财务数字.利润就好像人类的理想一样,人人都在说它,在算计它,但是没有人看见过它,也没有实现的可能.
利润从何而来？每到月底,财务部开始“做账”,往往要好几天才能做完.不做财务的人永远不明白为什麽账不是记出来,而是“做”出来？把每天的账目加在一起不就结了吗？
把每天的流水账目加在一起的工作不叫做账,它有一个专有名称,叫做簿记.做这份工作的人叫簿记员,连会计都还不是呢.簿记员的职位最低,工作量最大.我在商学院实习的时候做过3个月的簿记员,差点绝望.不是因为太累或者薪水太低,实在是因为没有太大价值.只是机械地输入数字,任何受过初级训练的人都可以做.
簿记是不需要独立思考的,现在一些企业会将簿记工作外包,交给第三方服务机构来做,就像把卫生清洁工作外包给保洁公司一样.
账不是簿记出来的,而是做出来的.总账会计或财务经理每到月底会把自己关在房间里做账.数字要经过人为的多次调整(“调账”),财务报表经过数遍的凃凃改改才能拿出来,直到这时大家才知道这个月是亏了还是赚了.
每到年底,这份工作会由更高级的人来做.集团公司的cfo会和ceo一起躲在办公室里滴滴咕咕,在计算器上按来按去,商量应该报告多少收入费用,然后一起宣布公司今年的利润是多少,以及明年甚或10年以后的利润预测.
利润就是这样炼成的.为了保证利润的真实性,颇有威望的独立审计师会在来年春暖花开的时候跑来审计,然后出具一份无保留意见的证明——审计报告,签上合伙人的名字,盖上事务所的公章,以证明所宣布的利润是千真万确的,是存在的.
然而,不久之后就可能会有大胆的人跳出来说皇帝并没有穿衣服-----利润虚假,利润是做出来的,不真实,财务在做假账！
财务的所有词汇,其实归纳起来只有七八个基本概念:资产(asset)、负债(liability)、权益(equity)、收入(revenue)、成本(cost)、利润(profit)、以及金钱的时间价值(timevalue).
而这些概念想通了就只剩下了两个概念:一是资产；二是时间价值.
对于财务报告来说,资产是核心中的核心.因为负债是资产的对立面,权益是资产减去负债的净资产,收入是使净资产增加的东西,费用是使净资产减少的东西,利润是收入减去费用的差额.商业管理的本质归根结底可以说就是资产的管理.
对于投资融资来说,其核心是时间价值,就是说时间是有价值的,现在的钱比未来的钱更值钱.时间价值使传统的记账会计转变成了具有现代意义的财务管理.时间价值的背后是机会成本.一百年太久,只争朝夕.时间价值是一切财富神话的秘诀.
在所有的资产中,最难管理的是应收账款,最昂贵的则是存货.
资产有可能带来现金；而负债的代价是现金流出.因为不知道资产与负债两者间的区别,人们常常把负债当做资产买进,从而导致了世界上绝大部分人要在财务问题中挣扎.
成本会计也叫管理会计.管理会计与财务会计的最大区别是:后者主要对外(如投资者)服务,前者主要对内(如管理层和员工)服务.
形形色色的成本:目标成本、标准成本、机会成本、资本成本、客户成本、质量成本、研发成本、沉没成本、边际成本、
财务十戒:主体原则、配比原则、历史成本原则、充分披露原则、保守原则.
金融业是高风险的行业,也是最保守的行业.比如,在做房地产抵押贷款时,抵押价格的评估就采用“宁估少,勿估多”的保守原则,一座房子抵押价格只能在评估价值的60%左右.当铺的风险更高,因此所有绫罗绸缎进了当铺的门都被认为经过了虫啃鼠咬,必须大打折扣的.
为什麽银行是高风险的行业？美国商业银行的利润表显示,每100笔贷款业务中,银行的收入即存贷利差是3%,而银行经营管理的费用以及税负占到1.8%,银行的利润只有1.2%,这是个薄利的行业.
银行的最大风险是不良贷款,一般银行只能收回违约贷款价值的40%.如果这样计算的话,如果100笔贷款中有3笔违约,银行就要亏损.银行为了生存不得不保守.
什麽样的资产负债表可以被认为是健康的呢？一般来说,要有比较高的流动资产,相对高的净资产,足够的留存利润,相对低的负债.
一家优秀公司的背后一定存在强大的资产负债表.
在利润和现金流之间选择的话,投资者更关心现金流.
现金流的基础是收付实现制,不会因为会计的不同而有所区别.大多数情况下,利润表要比现金流量表更讨人喜欢.利润表的基础是权责发生制,权责发生制确认收入、支出的时间和现金实际收支的时间有可能不同.利润与现金流变动方向有时会不一致,特别在记账方式调整的时候.比如,固定资产的折旧方法由加速折旧变为直线折旧时,报告上折旧费用减少,利润数字增加,但是现金并没有增加.库存的先进先出法和后进先出法之间相互转换时,利润会受影响,但是现金流也不会有变化.
美国财务会计准则委员会(fasb)在解释现金流量表的特点时这样说道:“现金流量表很少涉及确认问题,因为一切现金在其发生时均已以确认.报告现金流量不涉及估计或分配.同时,除了在现金流量表中有关项目分类以外,也很少涉及判断.”也就是说改变会计方法一般不会影响到现金流量表.一般公司制造假合同比较容易,但是要假造现金流就比较困难,因为公司的现金数字,必须与银行的公司存款余额对账,而银行的内部账必须与所持现金额持平.除非连夜赶制假钞,否则现金额不可能无中生有地凭空多出来.审计现金流量表也很简单,与银行对账单核实就行.这对于假账的制作者来说是个最大的挑战.
三大报表的钩稽关系
文艺复兴时代,意大利的亚平宁半岛上住着一个僧侣叫鲁卡(lucapacioli),他与达·芬奇同一时代,也有跟达·芬奇一样的喜欢观察和琢磨的嗜好.他发现每一项业务的交往都牵扯到至少两个会计科目,于是发明了复式记账法.复式记账法要求每记录一笔交往的时候,都会在两个或两个以上科目之间增增减减(“借贷”).比如产品卖出去的时候,利润表上的收入会增加,成本也会增加,资产负债表上的库存减少,如果有赊销,应收款会增加,如果现金收进来,现金就会增加.
复式记账法的美丽之处是会计科目之间始终平衡,如果出现不平衡,一定是记账人员在计算或者归类上面出现了错误.这种记账方法的结果就使得三张报表之间勾心斗角,互相关联.
概括来说,三张报表的主要钩稽关系用文字表述,就是:
1、资产负债表上的期末期初的现金的差异等于现金流量表的净现金流量.
2、收入增加,意味着现金流量的增加或者未来现金流量的可能增加.
3、费用增加,意味着现金流量的减少或未来现金流量的可能减少.
4、收入增加,必然引起资产的增加和负债的减少.
5、费用增加,必然引起负债的增加和资产的减少.
6、利润增加,必然引起所有者权益的增加.
7、资产负债表上的期末期初的净资产的差异恒等于利润表的净利润.
8、资产帮助增加净收入.
9、负债则减少净收入.
从设计原理上说,三张报表结合在一起基本排除了做假账的可能,审计师如果依据财务准则尽职尽责调查的话,没有什麽假账是查不出来的.
解读财务报表
“怎样解读财务报表？”以前有许多人问我.我便找来几张报纸,拿一支笔,还有一个函数计算器,开始诲人不倦地讲解.
我越讲越多,越讲越精神,但是,往往对方越听越厌倦,越听越不想听.我曾经学过新闻学,我知道沟通出了问题.如果不是方式就一定是内容不对了.“我是在解释怎样解读财务报表呀.”我小心翼翼地解释道.很快,我就明白这不是对方想要听的.
很多人真正需要的是在最短的时间内,以最快的速度,通过最简单的方法学会看懂财务报表.特别是那些投资股票而又相信价值投资的人,他们需要速成法.一切都要快,无论做什麽,快是最重要的标准,否则就会被淘汰的.这是时代的要求.
我与各种财务报表打交道十几年,我一直在苦苦寻找解读财务报表的最简单、最快同时又是最好的方法,可是直到现在我也没有找到.
我想如果这个世界上真有这种速成法的话,从逻辑上来说,必须有一个潜在的前提,就是有这样一个基准,或者说有一个最好的、理想的财务报表存在.任何报表都可以拿来与其相比,这样就可以在很短时间内找到差异,并因此做出这个公司是好是坏的判断,凭此来进行商业决策,投资也罢,经营也罢.
如果能有这样一个样板和谐模就好了.我一直寻寻觅觅,希望自己能够找到,或者管理出这种理想的财务报表,它所反映的所有财务比率都完美,所有的资产负债结构都协调,所有的费用都精简到无可挑剔的地步.然而,我没有找到,也没能管理出.
有一天,醍醐灌顶般地,我找到了我找不到的原因,那就是因为最好的财务报表不存在.这个世界上压根就没有这样理想的标杆.我不再相信会有那种号称几分钟或者几个小时或者几天就能学会的解读报表的方法.
比率分析是解读财务报表的一种很有效的手段.但是,要想在很短的时间内,仅凭报表的几个数据或者比率就对企业的财务状况下判断,是不可能的.这种解读方法无非是断章取义,会严重误导报表使用者的.我的各人经验是解读这些智慧的作品,需要足够的时间和耐心,我没有找到更好的捷径,只有一些原则作为参考.
1、读财务报表不能只读一种报表,至少三张主要的报表都要看,否则就像瞎子摸象,会被片面的真相误导的.
2、读财务报表不能只读一期的报表,比如一个月或者一个季度.一期的报表里可能会隐藏很多一次性的结果.企业的经营像流水一样持续不断,要想了解真相,往回追溯一定长的时间是个比较好的办法.往回看得越远的人,就有可能往前看得越远.
3、读财务报表不能只读一家公司的报表.了解竞争对手很重要,你不需要必须最好,但是需要至少比竞争对手好一点儿,至少在某一些方面.
4、读财务报表不能只读一种行业的报表,分析产业链的上下游行业,能使你更明白自己的状况.你可以在网上找到相关行业的平均比率,作为比较时的参考.
5、世界是平的,一个国家的经济发展又与世界其他国家紧密相关.读财务报表有时还需要关注世界经济形势,比如对于环保和新能源的要求,促使一些相关企业不惜以牺性利润为代价,加大新能源方面的研发成本.
6、另外,读财务报表不能只读数字不读注解.注解的字体一般都比较小,但却非常重要.财务报表里最重要的部分即假设条件,一般都说明在注解里.
7、还有,读财务报表不能只读过去不读将来.对于投资者来说,现实不那么重要,更重要的是将来.只有知道下一步会发生什麽,才可能知道下一步应该做什麽.
我个人最喜欢使用的是一种很简单的比率分析方法,就是把财务报表里的所有数字都除以销售收入.
财富500强美国公司最常用的四种财务比率
流动比率:是流动比率与流动负债的比率.
负债权益比:指长期负债占股东权益的比率.
利润率:指利润占收入的比率,包括毛利率和净利润率.
净资产收益率:也叫权益报酬率(roe),是净利润与股东权益的比率,它衡量公司股东的每一块钱的盈利.
在巴菲特看来,要提高净资产收益率并不复杂,只需要采取以下措施就可以了:
1、加快资金周转；
2、增大毛利润；
3、少缴税；
4、增大杠杆效用；
5、利用廉价的资金.
投资股票的本来目的是为了获得每年定期或不定期的企业利润分红或者叫股利.未来累积红利的折现值就应该是今天股票的合理价格.
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