采购成本会计分录 [采购成本为负,,溢多利操纵利润]
去年4月折戟IPO的广东溢多利生物科技有限公司（以下简称溢多利）今年再度向首发发起冲刺。这一次，溢多利在今年7月顺利过会。 令人疑惑的是，两次上会时间间隔仅一年多，溢多利在首次IPO遇到的问题未明显改善的情形下，为何能二度冲关成功？
这与溢多利对营业成本的“有效控制”不无关系。对比公司两次上会发布的招股书，《投资者报》数据研究部发现，溢多利2010年和2011年盈利较往年大幅改观，净利润增长速度和毛利率存在被粉饰的嫌疑。引起我们怀疑的线索来自公司2010年四季度的一项主要原材料的采购价格，该价格居然是负值。
产能饱和今年盈利难增长
自1991年成立以来，溢多利一直从事饲用酶制剂的研发、生产和销售。其在招股书中自称是“目前国内最大的饲用酶制剂生产商。” 公司此次拟发行1300万股，募资1.66亿元。
2011年4月，溢多利首度冲刺创业板折戟。证监会公告显示，其被否的原因包括三点：报告期内，公司应收账款余额持续增长，且占资产总额比例较高；主要产品饲用复合酶销售量持续下降，饲用植酸酶产品销售增长存在不确定性；募集资金投资项目酶制剂产品生产能力将大幅增长，产能消化存在不确定性。
今年6月，溢多利再度预披露招股书（申报稿）并于7月闯关成功。但时隔一年多，公司首次冲关IPO被否的顽疾并未有效改善。
第一，从主要产品的销量来看，今年的招股书显示，2010年和2011年，溢多利饲用复合酶销量同比分别增长4.6%和16.4%，饲用植酸酶销量同比分别增长45.6%和23.2%，其销量有所改观。
但我们研究后发现，其2011年上述产品的产量均已达到饱和，产能利用率达到102%。招股书显示，2011年，公司主营业务的产能为1.4万吨，同期产量达到1.44万吨，销量达到1.37万吨。在此情形下，2012年公司的销量很难再出现大幅增长。同时，由于竞争激烈，公司产品还面临着降价风险。受价格和销量的双重制约，溢多利2012年的净利润很难再继续增长。
第二，溢多利的应收账款净额和占资产总额的比例依然偏高。公司二次上会时发布的招股书显示，2009年～2011年，公司应收账款净额分别为3716.30 万元、4795.37 万元和4596.32万元，占各期末总资产的比例分别为19.07%、20.96%和17.73%。其2011年的应收账款余额绝对值下降不足200万元，同比降幅仅为4%，仍处于高位。
公司面临的第三大问题——募投项目的产能消化问题依然存在不确定性。
二次冲关IPO时，溢多利的募投项目与去年并未有明显变化，其核心募投项目为内蒙古溢多利年产2万吨酶制剂项目(第二期工程)。
若该募投项目得以顺利投产，溢多利饲用酶制剂的产能将从目前的1.4万吨增至2.6万吨，产能增长86%，几乎相当于再造一个溢多利。
但在寻求扩张的同时，溢多利的市场占有率却在下滑。2007年～2009年，公司在国内饲用酶制剂市场占有率分别为13.16%、15.34%、17.98% ，但2010年却下降到14.04%。在公司市场份额萎缩，募投项目新增产能的消化将遇到难题。
按照溢多利2011年的预测，2013年我国饲用酶制剂的需求量为12万吨，这意味着，公司市场占有率要达到21.7%才能消化其2.6万吨的产能。这对于市场占有率从未超过18%的溢多利而言几乎不可能实现。为此，溢多利在第二份招股书中单方面提升了2014年我国饲用酶制剂的需求量至16.72万吨。即便按新的数据测算，公司2014年的市场占有率最少要达到15.5%才能消化其产能。
负采购成本粉饰利润
在激烈的市场竞争中，溢多利2010年四季度和2011年的营收和净利润均得到大幅改观。公司自称这主要由于内蒙古工厂原材料采购成本和能源成本降低，并且公司通过改进生产技术提高发酵酶活、微丸剂型工艺创新等手段有效降低了单位生产成本。
但在成本降低的背后，我们还发现了另一个原因，即公司部分原材料的采购成本为负值。
对比溢多利2011年和2012年发布的两份招股书，我们发现，在原材料采购中，公司一项主要原材料外购蛋白酶的采购价格居然是负值。招股书显示，外购蛋白酶占其营业成本的4%。
公司2011年发布的招股书显示，2010年1～9月，公司外购蛋白酶的采购数量为72吨，采购均价为67488元/吨。公司今年新发的招股书则显示，2010年全年，公司外购蛋白酶96吨，采购均价为48799元/吨。
据此测算，2010年前三季度，公司外购蛋白酶的采购成本为485.9万元，但2010年全年，该项采购成本却下降至468.5万元。这意味着，2010年第四季度，公司新采购的24吨蛋白酶，其采购价格是负值。溢多利每采购1吨蛋白酶，将会被倒贴7268元。
买东西不用付钱，还会被倒贴，世上是否会有这等好事?答案不言自明。
在多重的成本控制下，溢多利最近两年营业成本的增长远低于营业收入的增长。公司2010年营业收入同比增长20.56%的同时，营业成本仅增长18.53%；2011年营业收入增长24.7%的同时，营业成本才增长14.8%。而此前的2008年和2009年，公司营业成本的增长均高于营业收入的增长。