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余丰慧：CPI首破2%意味通缩之忧？ 7月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.8%。食品价格上涨2.4%，非食品价格上涨1.5%。 这是两年半以来CPI首次跌破2%。此前市场纷纷猜测7月份CPI将回落到2%以下，1.8%符合市场预期。从各种因素分析，7月份，食品价格同比上涨2.4%，影响居民消费价格总水平同比上涨约0.78个百分点。其中：鲜菜价格上涨8.0%，肉禽及其制品价格下降6.1%，影响居民消费价格总水平下降约0.48个百分点(猪肉价格下降18.7%，影响居民消费价格总水平下降约0.71个百分点)。蛋价格下降6.5%，影响居民消费价格总水平下降约0.06个百分点。这主要是受季节性因素影响，蔬果集中上市，肉禽及其制品销售淡季所致。从市场情况看，许多蔬菜都回落至1元/ 1市斤左右。同时，油价三连降对物价回落起到了作用。
但同时必须看到，烟酒及用品价格同比上涨3.1%；衣着价格同比上涨3.3%；居住价格中的住房租金价格上涨3.1%，水、电、燃料价格上涨2.5%，都高于食品价格同比涨幅。
需要指出的是，在美国等西方国家都引入了一个核心CPI的概念，使得物价指数更加科学合理。核心CPI是指消费价格中变化较为稳定的成分，指将受气候和季节因素影响较大的产品价格剔除之后的居民消费物价指数。其核心思想是认为那些受供给原因暂时上涨的商品价格，不影响价格上涨的长期趋势，为了准确判断价格上涨的长期趋势，应该将其影响扣除。一般认为是剔除了食品和石油价格影响的CPI指数。我国目前没有按照国际惯例实行核心CPI计算方法。如果按照核心CPI计算，那么，7月份CPI应该在2%以上。
物价回落至1.8%，给稳增长提供了宽松的宏观政策环境，使得两难选择压力大大缓解。财税和货币两大宏观政策可以不过分顾及通胀因素而适度加力。这给应对经济持续下滑局面提供了难得机会，应该紧紧把握和抓住这个机会。
CPI回落到1.8%，引发了中国可能陷入通缩的担忧。这种担忧大可不必。以笔者看，不但不会通缩，而且对通胀仍然不可掉以轻心。首先，蔬菜、肉蛋价格回落是不稳定的。未来受季节性过季和自然灾害影响，食品类价格变化起伏将会很大，随时都有直线上涨的可能。其次，随着阶梯电价的全面实施，总体价格是走高的，对物价影响不可低估。其三，国际油价已经开始反弹，国内油价上调在即，成品油价格重回7时代是预料之中的，都将对物价起到推高作用。其四，水、气等资源价格改革呼声四起，一旦出台，助推物价回升的可能性非常之大。最后，稳增长要求货币政策预调微调，货币信贷供给量的增加以及地方的投资冲动等都可能对物价带来冲击。
因此，绝不能因为7月份物价指数回落至1.8%而对通胀掉以轻心。物价仍不稳定，上涨预期尚在，货币政策工具使用仍要慎重。关键在于分析清楚降准降息后释放的流动性实体经济是否能够吸收吸纳。如果难以吸纳和消化，必将溢出冲击楼市，推高物价。
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皮海洲：A股扶不起 需对症下药
8月20日，上证指数继续在创新低的道路上迈进，盘中低点2089.02点，不仅跌穿近期市场坚守的2100点关口，创出今年上证指数新低，而且这也是沪市三年零五个月来的低点。
在股市新政不断、利好不断的情况下，A股市场却也新低不断，明显表现为一种“扶不起”的尴尬。就股市新政来说，今年股市分别就新股发行制度，主板、中小板、创业板退市制度进行了改变，而且还出台了《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》，规范上市公司现金分红事宜。而就股市利好来说，更是大大小小利好源源不断。仅以近期为例，一方面管理层亲自出面规劝投资者“勿杀跌”，另一方面又鼓励上市公司回购，动员大股东增持，同时还鼓励上市公司员工持股。与此同时，上交所也出台上市公司现金分红指引，甚至用开通再融资“绿色通道”的方式鼓励上市公司高分红。此外有望给股市带来1200亿元资金“活水”的转融通也有望在本月底推出。
但面对诸多新股与众多利好，A股市场还是毅然向新低滑去。这种走势让很多投资者不解。
其实，这种走势实在是再正常不过了。实际上，这是A股市场以及投资者开始醒悟的一种表现。A股市场之所以扶不起，是因为管理层开错了药方。虽然股市利好不断，但这正如一个病人一样，尽管吃了不少药，打了不少针，甚至中药西药都吃遍了，打过了。但因为不是对症下药，病人的病当然好不了，甚至还会加重病人的病情。目前的A股市场就是如此。
目前股市利好不断确实不假，但没有一个利好是能救命的。如现金分红指引，其功效显然不在眼前，而上市公司回购、大股东增持、员工持股计划，更是充满了不确定性，不排除只是一张空白支票。至于新股发行制度改革更是没有触及到实质性问题，而退市制度基本没有考虑对投资者权益的保护，甚至是以牺牲投资者利益为代价。因此，这样的新政，这样的利好，显然是不能提振股市的。
提振股市需要对症下药。这个药首当其冲的就是要叫停新股发行。毕竟股市人气低迷，投资者信心缺失。在这种情况下，股市最需要的是止血，让投资者休养生息。在此基础上，进一步完善新股发行制度，完善再融资制度，规范大小非减持。抑制IPO、再融资、大小非套现三驾马车对股市的抽血。然后对股市综合治理，让股市强身健体。股市自然就会走出低迷状态。
但遗憾的是管理层在IPO停发问题上丝毫不松口，甚至表示停发新股并不能对市场环境有实质性改善，表示不能靠停发新股“救市”，认为停发新股对提振股市没有作用。管理层的这种表态，让市场看不到管理层停发IPO的任何希望，这对投资者的信心是一个沉重打击。既然股市融资无底，A股市场自然也就无底了。投资者能够不被股市表面的利好所迷惑，这正是投资者在经过股市洗礼后开始走向成熟的表现。
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