[让金融回归服务实体经济的本位]促进金融回归实体经济

　　全球经济能否摆脱危机，　　关键看实体经济　　从全球经济形势来看，全球金融危机是实体经济与虚拟经济发展严重失衡的危机，美国的经济复苏缓慢，欧元区经济陷入萎缩，能否摆脱危机，关键看实体经济的表现。
　　相关统计资料表明，美国虚拟经济是实体经济总量的5.4倍，欧元区是5.2倍，日本是6.5倍。美国的“占领华尔街”运动，实际上是人们对实体经济和虚拟经济失衡的一种反应。美国政府从后工业化、去工业化到现在的再工业化，就是要改变产业空心化的现状。所以奥巴马提出再工业化，制定了出口的倍增计划，力图增加美国出口。同时，美国还积极推进海外制造业的回归，希望通过壮大实体经济来扩大就业。日本也同样面临着实业空心化的问题，产业的空心化、人口的老龄化和房地产的泡沫化，以及日元的大幅贬值挖空了日本的实体经济。
　　
　　经济持续下行，
　　实体经济要素流失严重
　　从国内经济形势来看，当前经济持续下行，实体经济要素流失严重，中小企业生存困境加剧，政府宏观调控面临两难选择。当前经济最重要的任务是处理好“稳增长”和“促转型”的关系。只有让实体经济的根基更加坚实，才能彻底摆脱危机。
　　第一，GDP及相关指标持续下行。一季度GDP增速是8.1%，是12个季度以来的最低增幅。第二季度有经济学家估计还会下行。今年前五个月，全国规模以上工业增加值累计增速10.7%。6月份，汇丰中国公布的反映制造业水平的PMI初值是48.1，低于5月终值48.4，PMI公布之后影响到全球的股市、金市和石油市场下行。我们的“三驾马车”中，一季度的出口增长是7.6%，相对去年的14%下行非常快。特别是作为中国外贸风向标的广交会，也出现了罕见的负增长，外贸形势堪忧。
　　第二，实体经济要素投入下降。企业要素投入下降，表现在用电、用钱、用人的需求下降。工业用电占比达70%，但是2012年1—5月工业用电回落7.9个百分点，其中仅冶金、建材两个行业就带动全社会用电增速回落约3.5个百分点。企业融资难开始转向银行的放贷难，企业再投资的意愿下降，特别是投资实业的意愿不强。企业的用工难转向工人就业难，大量企业放弃了实业，不融资、不招工。
　　第三，企业在产业链、供应链、资金链方面，面临着产能过剩和“三角债”困扰这两大难题。钢铁、汽车、水泥全面产能过剩，今年1至2月份，中国钢铁行业的亏损面已经达到41.2%，“新三角债”的阴影笼罩实体经济。科法斯中国企业信用风险管理问卷调查显示，随着更多的中国企业采取信用交易，中国企业也越易遭到更多本地买家拖欠货款，比例从2010年的67.4%上升到2011年的79%。其中，建筑、钢铁及纺织这三大行业，拖欠货款的情况常常超过60天。
　　第四，政府的宏观调控面临稳增长和控房价“两难”问题。房地产是一个最敏感的市场，一头连着投资，另一头连着消费；一头连着实体经济，另一头连着虚拟经济；一头连着政府的财政，另一头连着开发商、银行、消费者利益，所以政府面临“两难”，既不能大涨，也不能大跌，既要消除房地产的泡沫，又要避免房地产的风险。
　　只有让实体经济的根基更加坚实，
　　才能化危为机
　　稳增长首先要提高对中速经济增长的容忍度与承受力，在中速增长面前，不能反应过度。
　　稳定经济增长，要从“三驾马车”入手。出口是一个很难改变的变量，消费是个慢变量，投资是一个快变量，可以立竿见影。投资可分为政府投资和企业投资，公共投资和民间投资。当前扩大投资不应是政府直接投资，政府应该调动企业投资的积极性；投资的重点应该是民间投资而不能是过多的公共投资。要利用金融生态来扩大民间投资，政府要做的事情是要调动民间资本的积极性，调动企业的积极性，而不是自己直接通过财政的办法投资。
　　只有让实体经济的根基更加坚实，才能化危为机，赢得未来。现在实体经济“空心化”主要变现为五个方面：一是相当一部分中小企业现在处于停产、半停产状态，有调查表明现在四成小企业亏损；二是大量做实体经济的企业从实业平台取得的融资流向非实体经济领域，“避实入虚”；三是垄断行业投资无门，竞争性行业过度竞争，导致大量民间资本游离实体经济，“弃实投虚”变成炒资产的“游资”和“热钱”；四是企业精英大量移民和外迁，大量实体经济的发展要素流失；五是企业家实体精神衰退，呈现出“赚快钱”的浮躁、急躁心态。
　　民间资本逃离实体经济的原因是多方面的。一是成本攀升，面临多重经营困难，“不能干”。我总结了九种因素在推动成本的攀升：利率、汇率、税率、费率“四率”，薪金、租金、土地出让金“三金”，原材料进价和资源环境代价“两价”，九种因素叠加推动企业成本直线上升；二是投资渠道受限，企业发展空间不足，“没法干”：由于遭遇“弹簧门”、“玻璃门”和“垄断门”，民间资本投资无门或被“挤出”；三是利差巨大，实业不如投机，“不想干”：做实业太累，利润薄，做投机赚快钱，利润高。
　　稳增长和增强实体经济的关键是要通过新36条的落实，扩大民间投资，使稳增长主力来自民间投资。扩大民间投资最大的好处是打破垄断，提高经济的竞争性，还可以解决民间资本的投资渠道，让游资和热钱从魔鬼变为天使，使民资成为稳定增长的主力。新36条推行不理想有三个方面的原因，一是行政垄断的存在；二是市场准入的无形门槛；三是民间资本自身“不敢、不愿、不能”进入垄断行业题，所以政府要解决民资不敢、不愿、不想的问题。
　　扩大民间投资
　　需重构“门当户对”的金融体系
　　扩大民间投资要重点解决中小企业融资难问题，需要重构多层次的“门当户对”的金融体系，通过发展微型金融和草根金融支持草根经济的合作和创业。
　　小贷公司、村镇银行等其他的金融机构，对于扶持中小企业的融资，解决中小企业的融资难是非常重要的。温州风波背后的实质是高度集中的金融体系与高度分散的企业体系之间的不适应。我刚刚从美国回来，考察了美国的社区银行。美国有7000家社区银行，尽管资产总额只占所有商业银行的20%，但是解决了中小企业贷款的56%，主要定位是中小客户、扎根社区，它的策略是差异化，瞄准本社区，绩效也非常好，它最大的好处是能够避免、防止基层的金融分化。美国还有一个报告，表明金融危机社区银行发展的机会，社区银行虽然倒了一批，但是90%通过并购保护存款人的利益。
　　通过考察美国的社区银行，我们在市场准入方面需建立更多的中小金融机构，借鉴社区银行模式在城市建社区银行，成立行业协会，提供技术和网络平台支持，完善退出机制、破产机制与并购接收、存款保险制度，保障存款安全，维护银行业稳定。现在美国也出现了存款“搬家”，美国的存款人从大银行搬到社区银行、中小银行，社区银行成为比较安全的银行。此外就是要推进利率市场化进程，促进银行业差异化竞争，加速银行转型。
　　实体经济是稳定经济增长的根本，当前需要迫切强本固基，只有让实体经济的根基更加坚实，才能摆脱危机、赢得未来，在这个过程中金融要回归服务实体经济的本位。