坚挺的高价原油与疲软的石化产品:中途疲软是肾什么虚

　　坚挺的高价原油与疲软的石化产品形成鲜明对比，中国原油约一半需靠进口，原油价格高，生产成本高；经济增速低，市场需求低，两高两低挤压下游石化企业，下游石化产业链艰难求存，亟待调整转型谋出路。
　　一、原油行情
　　2011年以来国际原油一直在高价位运行行情见图1。
　　美国纽约WT105合约价格在2011年底运行在90美元／桶，在10月4日回调到76.53美元／桶较低点后，一路上涨到11月11日到达100美元／桶，在此价位盘整3月，从2012年2月7日起一举拉升到2月24日的110美元／桶，在此高价平台坚挺运行。
　　二、合成树脂
　　合成树脂(塑料)是三大合成石化材料之一，图2所示为大连商品交易所的期货塑料1105合约行情图。
　　在国际原油回调及终端石化市场不景气的形势下，2011年下半年从7月的12716元／吨下跌到10月末的8770元／吨最低点，从10月24日起在国际原油上涨的拉动下，塑料价格企稳反弹在10000元／吨上方运行，现货成交清淡，出货不畅，库存上升，多个品种亏损，贸易商和工厂的信心不足，塑料建材低迷，原料采购数量减少，企业经营困难；下游用工难、成本高、开工低，春节后随着工厂逐步复工，工厂增加原料进货，塑料价格小幅上扬到10750元／吨左右。
　　国内塑料原料供应方面：茂名石化38万吨／吨乙烯装置从2月11日到25日停车检修，其下游LLDPE和LDPE装置也将随之停车检修；上海赛科因石脑油短缺，降低裂解负荷，其LLDPE和PP装置从2月初停车检修15天；受丙烯单体价格大幅上涨的影响，地炼及民营PP装置开工率明显下降；中石化3月份继续限产保价，乙烯裂解负荷降至90％～95％，下游聚烯烃减产5万吨左右；3月份国内聚烯烃产量减少8万吨左右。国外塑料原料供应方面：东北亚裂解装置集中检修，2月份下游聚合装置开工率只有85％，后期进口到货量逐步下降，外盘报价保持坚挺。3月份下游聚合装置开工率只有85％左右，多数品种和国内倒挂；3月份进口到货量逐步下降。
　　塑料需求方面：农历正月十五后，下游工厂基本恢复开工，但因订单不足和资金紧张，大厂开工率在9成左右，小厂在6成左右，3月份消化库存，下游对原料需求有限。
　　三、合成橡胶
　　上海期货交易所上市的天然橡胶行情见图3。
　　主力品种橡胶1205合约从2011年7月28日高位36500元／吨一路下跌到2012年1月5日23450元／吨，下跌幅度高达35.8％。2012春节年后，下游工厂开工增加，丁苯橡胶现货供应偏紧，市场资源较少，天胶2月底商业库存为55万吨左右，库存有所下降，1～2月轮胎产量同比增8.4％。橡胶价格上涨到2月8日29150元／吨；但下游工厂需求不旺，经销商流动资金趋紧，现货销售较缓。
　　国内合成橡胶供应情况：受高价原油成本压力影响，3月份国内合成橡胶装置开工率不高，高桥石化12万吨／年顺丁橡胶装置因丁二烯供应不足，2月份开工率在50％左右；巴陵石化6万吨／年顺丁装置仅开启4万吨／年的产能；民营工厂总体开工率在80％左右；SBS的开工率更低。尤其是顺丁橡胶装置开工率不足6成，丁苯像胶在8成左右。橡胶原料丁二烯受下游装置集中减负荷的影响，亚洲丁二烯价格大幅下跌，但随着丁二烯和合成橡胶价差的拉大，丁二烯价格跌势趋缓；2月东北亚裂解装置集中检修，亚洲丁二烯供应趋紧，价格较1月上涨了近1000美元／吨。
　　橡胶市场预测：2012年1月我国汽车销售138.98万辆，同比下降26.39％；生产129.94万辆，同比下降27.47％；1～2月汽车产销量出现较大回落。国内橡胶原料生产减量，国外橡胶价格高企，但下游橡胶制品需求较弱。因此，橡胶市场弱势盘整的可能性较大。SBS资源偏紧，市场仍将保持较高价位运行。
　　四、合成纤维
　　郑州商品交易所的期货PTA1205行情见图4。
　　郑州商品交易所的期货PTA1105主力合约从2011年9月8日10240元／吨一路下跌到11月24日年内最低价7802元／吨，跌幅高达23.8％。
　　原料乙二醇(PX)行情：上游生产企业因原油成本居高不下，通过减产或调整产品结构，推涨价格的意愿较强。一月份亚洲PX装置检修较多，使得市场供应量下降，进口货价格上涨，推动国内价格上涨。二月份在华东港口库存达到70万吨，下游开工不足，价格上涨受压，市场行情趋跌。但PX价格较为坚挺对PTA形成支撑。
　　下游浆料成本过高，价格上升乏力。春节后开工率低，浆料企业和鞋底原液企业开工率仅为6～7成，PTA下游聚酯开工率8成，长丝和纱线开工率低，库存量少，市场价格再次下降。涤纶行情：二月服装出口同比下降15.1％，印染开机率仅为4成，长丝纱线库存量仅为1个月左右的量，涤纶丝价格趋降。腈纶行情：丙烯腈原料价格高位趋涨，上推腈纶价格，生产企业主动推价，引导市场价格上涨，但上涨空间有限。
　　合成纤维市场预测：高价原油带来高价PX，亚洲PX装置一套检修，国内两套检修，减产约117万吨。但下游聚酯厂商对高成本承担能力有限，下游很难传导上游的高价，PTA生产厂商亏损，部分企业开始限产，开工率会显著下降，供应量有所减少，预计后期价格会有所回落，但受成本支撑，跌幅有限。
　　五、行情综述
　　中国下调国内生产总值GDP增长预期，2012年GDP增长7.5％，八年来首次低于8％。CPI涨幅控制在4％左右。2月份宏观经济数据显示，投资短期企稳，企业生产动力不足。无论是工业增加值，还是固定资产投资和社会零售总额，都出现了不同程度的回落。2月份贸易逆差高达314.9亿美元，创9年来最高，说明出口环境不容乐观。中央政府坚定不移地加强房地产市场调控，建材市场日趋疲软。经济增速进一步下滑的可能性增大，但也为市场带来政策宽松的预期，势必再降银行准备金率。
　　国际经济环境方面，希腊债务重组进展顺利；美国CPI下降，美国经济数据整体良好，综合表明宏观经济环境正在逐步改善，对市场情绪有所提振。但是，由于希腊和欧债债务问题的彻底解决尚需时日，欧债问题对市场的影响仍未消除。欧债的演变、叙利亚和伊朗局势，美国推出QE3，美元上涨，欧洲推出新的经济刺激政策预期等因素，将继续左右原油等大宗商品市场，原油价格走势仍将处于高位。
　　(作者单位：中国石油华东化工销售公司)