【到底行不行？】行不行

　　中国A股现在遇到的问题和华尔街很类似，那便是什么都不缺，除了至关重要的—推动股市上涨的交易量。 　　8月的最后一周是极其痛苦的一周。在糟糕的一系列宏观数据公布后，A股再次创下了今年的新低，上证指数只有不到2100点。看看成交量你就知道事情有多可怕：8月31日这天，上证指数的成交量只有区区352亿元—500多亿/天的成交量就被称作交易非常不活跃。这种信号意味着股票市场上的需求一点也不旺盛，因此价格就很难上涨。
　　8月制造业采购经理人指数（PMI）的官方数据为49.2%，是9个月来的新低。汇丰的PMI更惨，只有47.6%。还记得分析师说过什么吗？他们曾一致在分析报告里安慰投资者说，最坏的时候就是7月，过去了一切都会好。但显然根本什么都没过去。投资者不禁担心，到底被误算的数据还有哪些，情况会不会更糟。
　　制造业PMI指数的算法来自一些面向制造业企业的问卷调查，会让其填报工厂的订单、雇员、开工、配送、存货（有时会加入出口）后进行折算得出。如果低于50%意味着宏观环境非常萧条。中国的官方PMI数据此前一直遵循一个定律—不管汇丰数据如何，守住一个50%是一个50%。可惜，现在没守住。
　　很难说一定就是这个指数造成A股溃不成军的成交量。但是可以肯定的是，它再次打击了人们早已非常脆弱的神经，又一次证明了股市上的道理—只要大势已去，任何一根羽毛都能将其压垮。
　　其实还有一根羽毛，来自转融通试点。运作转融通的中国证券金融股份有限公司（以下简称证金公司）在8月31日被报道称将扩大可运营的资金规模，并开启试点。转融通的原意是让上市公司多一条融资渠道。它们除了增发股份、将手中股份解禁变现外还能通过融资融券业务筹集资金。
　　比较常见的方式是一家上市公司需要一笔钱，它可将股份抵押给券商，随后通过券商获得从证金公司那里借来的钱，并在约定的时期将这笔钱还给券商，赎回股份。转融通对A股的影响在于这种机制下可以做空市场—如果算准时期，股价下跌的话，那么为了赎回同等数量的股份，所付出的钱将更?少。
　　中国市场早就允许融券做空，只不过一直没有大规模开放。转融通试点结束后，做空将成为常态。这也是“香橼”和“浑水”这样的做空机构大举进入中国，等待时机的原因所在—虽然从现在开始的很长一段时间内，以证监会的行事风格并不会在很大范围内开展此项业务?。
　　正是由于基本面上宏观经济并没有止跌企稳的迹象，而消息面上还遭遇了一个大利空，导致A股在低位徘徊。有可能逆转股市的看起来还是只有政策，比如降低存款准备金或者是对投资所得的税率进行一些调整。
　　9月3日上证指数开始流露出超跌反弹的迹象，但不得不说，如果是为搏一把消息面而出现这种反弹的话，则确实没有任何实际的意义。
　　
　　与市场有关的几件事
　　美国
　　8月31日伯南克发表讲话暗示不排除进一步推出第三轮量化宽松政策的可能。伯南克讲话后，美元先是走高，但过了不到一小时，人们消化了这个讲话，那些认为这是一种积极暗示会有量化宽松第三轮的人占了上风。美元随即大跌—如果推出第三轮量化宽松，它会因为过多的美元流到市场上而出现贬值。实际上，美国的数据在现在看来并不糟糕。如果此时伯南克非要强行推出量化宽松的话，那么政治的意味确实更大，这被认为是对民主党的一种投桃报李—罗姆尼一直声称如果上台将撤换美联储主席。现在看来，确实很有可能推出，伯南克缺的只是一份稍微差劲一点的就业数据。但这种被称为巫毒经济学的措施，不会真的帮到全球市场。
　　欧洲
　　受美联储会推出第三轮量化宽松的影响，欧元开始走强。德国宪法法院将对欧洲稳定机制（ESM）的合法性进行判决，如遭否决后果不堪设想。欧元区核心国家荷兰将举行大选。在这之后，欧元区财长会议将召开，由欧盟委员会、欧洲央行和国际货币基金组织组成的“三驾马车”工作组将重返希腊，评估该国的财政改革进展，以决定是否拨付下一笔贷款。这三项有任何一项出现差池，那么全球股市就会再次面临风险。
　　中国
　　央行用逆回购的方式给银行注入资金，这意味着短期内降低存款准备金的可能性很低。中国取消已实施3年的信托公司不得从事股票交易的禁令。在这类消息的鼓舞下，加上前期的市场低点后的技术反弹，估计A股的指数向下的空间有限。现在的问题就是交易量到底什么时候可以真正有起色。