票据融资 企业融资之票据融资

关键词：票据融资 新增信贷 资金拆借

在3月急剧膨胀的新增信贷规模中，有两个细节是值得我们注意的。

百姓金融网：一是激增的票据融资规模，在3月新增人民币贷款1.01万亿元中，票据融资增加了2575亿元，较之2月份的1106亿元足足翻了一番有余。票据融资作为“女娲”填补银行因企业贷款需求不足所形成的巨大“黑洞”的现象在无形中被扩大。除去票据融资的部分，3月实际新增贷款不及8000亿。

另一则是3月银行间的资金拆借成本出现了进一步下滑的趋势。央行数据显示，3月银行间市场同业拆借月加权平均利率2.58%，质押式债券回购月加权平均利率2.66%。这两个数据，都比今年1月接近5%的平均利率下降一半左右。这意味着，银行间手中持有的富余资金规模在不断膨胀。结合3月底银行短期存款的爆发式回流，公开市场巨额到期资金的“声援”，接连几次正回购操作虽然对冲掉一定流动性却仍然实现净投放，银行体系内部在经历时点性质的流动性承压后资金仍然相对富余的情况就不难解释了。不过百融网专家指出，回购利率的下降一方面是因为资金规模的充裕，流动性宽松预期加强，但也并不能排除中介机构从中撮合，从而制造出低利率用以吸引拆借双方加入“战局”。

综合以上两方面，百融网专家指出，银行体系内“以票充贷”的现象并没有缓解，这意味着银行规模仍然无法被市场消化，“一个愿挨一个却不愿打”的尴尬现状仍然没有改变。资金拆借成本的下跌，在百融网专家看来却大有“请君入瓮”的嫌疑。此外，从整体来看，今年一季度社会融资规模比上年同期减少3487亿元，停留在3.88万亿元，流动性重回正态恐怕还需等市场在供给和需求上“你情我愿”才行。