[通货膨胀下企业财务策略探析]2018中国通货膨胀率

　　2010年以来我国物价持续上涨，2011年1月份工业品出厂价格指数由2010年12月的5.9%上升到6.6%。受通货膨胀影响，我国企业将面临着成本增大、存货增加、应收账款增加、坏账增加、资金周转困难等压力。目前，我国面临的通货膨胀并非单方面因素造成的，而是由货币因素、结构性通胀和输入型通胀共同导致的，这与我国目前所处的经济发展阶段特征和国际政治经济环境密切相关，是世界经济不平衡这一矛盾逐渐释放的集中表现，具有长期性和持续性特质。正是由于此轮通膨并非完全由货币因素所决定，因此政府采取的紧缩性货币政策对通胀治理会缺乏足够的有效性，且由于过度的紧缩政策，影响到企业的信贷需求，进而导致投资下降，经济增长速度下降，影响到企业的持续性经营。
　　一、通货膨胀对企业财务的影响分析
　　（一）通胀对企业筹资决策的影响 企业要持续经营和不断发展壮大，必须依靠足够的资金支持。而企业资金的来源不外乎自身积累和对外筹资两个途径。对企业而言，筹资决策所要解决的基本问题主要有两个：一是筹资规模，即所要筹措资金的数额，一是采用何种筹资方式。在通胀情况下，企业筹资规模、成本和筹资途径都会发生一定的变化。
　　（1）通胀对企业筹资规模与成本的影响。一方面，通胀条件下，企业筹资规模会显著增大。这是由于通货膨胀下物价的持续上涨使企业的采购成本、人工成本随之上涨，企业需要更多的资金才能维持其稳定生产和持续经营。而与此同时，政府为抑制通胀会采取减少货币发行量等紧缩银根的宏观政策，这会使企业资金来源受限，进而加剧企业资金短缺问题。另一方面，通货膨胀条件下，企业筹资成本有所增加。由于企业资金需求量的增加伴随着金融市场上资金供应量的减少，资金的供求失衡被打破。受价值规律驱动，企业将不得不支付更高的成本来获得资金。并且在通货膨胀的情况下，由于市场对货币购买力的预期持续下降，必然会抬高资金持有者出借资金的利率，这也在一定程度上抬高了企业的筹资成本。
　　（2）通胀对企业筹资方式的影响。在通胀初期，企业若采用发行债券形式筹集资金往往会获取额外收益。这是因为债券的利率通常是固定的，并不会随市场上物价的上涨而相应增加。因此，通胀的情况下，企业发行债券的实际利率远远小于债券的票面利率，这就变相减少了企业应归还债务的数额。在通胀形成时期，企业若采取发行债券的方式筹集资金，则会面临很多方面的困难。这是因为在通胀预期，人们在决定是否购买债券时，必然在债券的票面利率上减去通货膨胀率来作为实际利率，这个预期出来的通货膨胀率要远远高于实际上发生的通货膨胀率。如果未来市场上的通胀情况好于人们的预期，则债券利率将远远大于企业需负担的筹资成本，从而变相增加了企业应归还债务的数额，会给企业带来了额外的损失。因此，在通货膨胀发展的不同时期，企业应慎重选择恰当的筹资方式，以便降低筹资成本。
　　（二）通胀对企业货币性资产与负债的影响 通胀表现为物价的持续上涨，其本质上反映的货币购买力的持续下降。对于企业而言，其所持有的货币性资产数额是固定不变的，但随着通货膨胀的不断严重，其所能购买的商品逐渐减少。如果企业持有货币性资产数量过多，就意味着随着通胀发展，未来货币性资产所能购买的物品不断减少，企业将因此遭受经济上的损失。同时，持有货币性负债则意味着企业承担了在以后一段时间内需支付的一定量货币的责任。当经济上出现通货膨胀的时候，结果就是作为借出货款的人借出的货款要比贷入货款的人还回来的货款增值很多，这样也就意味着，借钱的人在收到还款的时候，市场的购买力已经开始降低，这样对于贷款的企业因为债务的购买力下降而获得了实际的效益。
　　（三）通胀对企业盈利能力的影响 在通货膨胀期间，企业的盈利能力往往会过盛。其原因是在这一时期有相应的货币价值计量，这样也就确定了收入与现金的成本，但是在投资基数和折旧方面就是另一种状态了，这两者是按照取得资产时的货币单位计量的，最终导致成本被低估，而利润被高估，从而导致投资报酬率往往高于真实的水平。同时，成本的低估和利润的高估也会让企业应纳所得税增加而高估的那部分利润再分配给投资者之后，势必导致企业生产规模的缩小，企业的经营能力在一定程度上也被削弱。
　　二、通货膨胀下企业财务管理的对策
　　（一）调整企业筹资策略与负债比例 企业融资是指企业为了能够更好地发展自身，根据自身的生产经营方式对外进行投资，并且修改自身的资本结构。而这种行为的具体实施还需要遵循适度、及时、经济等若干原则。
　　（1）选择恰当的筹资途径与组合。企业筹资分为两部分：一是权益性筹资；二是负债性筹资。然而从筹资的期限来分，则可分为短期和长期两种，通常情况下两者又分为三种类型：第一种是平稳性组合策略，即利用临时性流动负债满足临时性流动资产的资金需求，运用长期负债自发性负债和全毅资本来满足永久性流动资产和长期资产。第二种是积极型组合策略，即临时性流动资产资金和部分永久性资产的资金需要都是临时性负债进行融通的。第三种是保守型组合策略，是指部分临时性流动资产的资金需要由临时性负债只融通，剩下的部分则由长期负债、自发性负债和权益资本加以解决。
　　在通胀背景下，企业选择不同的筹资政策，往往会直接影响其未来的经营状况。应用积极性筹资政策，就需要从外部筹得更多的资金，然而流动资产的占用和资金需求的增加，往往使外部筹资的困难增加，从而导致企业陷入财务困境。运用平稳型政策，虽然没有积极型政策的情况严重，但是在一定程度上会使企业的财务管理处于被动的状态。再说保守型组合策略，企业应用这种政策方式，全部资金则是采用长期筹资方式获得，而为了更加容易并快速的获取流动资金，最好的选择就是应用临时融资筹措的方式来满足在通货膨胀时期的资金需求。此外，企业通过这种方式可以做到以前的长期筹措资金成本会远远低于当下的筹措资金成本，有的时候也会低于短期的筹措资金成本。因此，保守型筹资政策是企业在通货膨胀时期的首选，但是还需要企业管理者根据通胀的变化情况适时对筹资政策进行调整，以便最大程度上降低企业筹资水平和筹资风险。