[热钱出逃]热钱

　　2012年成为流动性的一个拐点，乃20年未有之大变局。　　中国流动性宽松的时间点，应该从2001年中国加入WTO开始。这一年中国经济开始融入全球市场，由廉价劳动力和国外庞大需求形成合力，让中国成为世界工厂，而中国制造则成为世界廉价商品的代名词，充斥在世界各国的超市中。
　　中国换来的白花花的美元纸钞成为了外汇储备，包括境外短期看多中国经济的热钱也进入中国，这些资金作为数额庞大的外汇占款作为基础货币投放市场，形成了持续多年的流动性泛滥局面。
　　这从2007年那一波超级大牛市和房地产的泡沫中就可以看出来，流动性泛滥让中国人经受了脉冲般的通货膨胀。资产重估理论成了资本市场的显学，就是因为货币发行泛滥，导致定价系统的紊乱。
　　而这一幕正在终结，这从以下三层现象可以看个明白：首先，外贸顺差开始减少，有些月份甚至出现逆差；其次，外汇储备开始负增长，外汇占款增长幅度下降，人民币兑美元汇率连续跌停；最后，商业银行售汇大于结汇，人们更愿意拿美元资产，而不是人民币资产。
　　而这些现象反映在实体层面就是热钱的大量外流。热钱其实就短期流动资金，这种资本的特性是短期逐利，哪里有赚钱的可能就进入哪里，一旦达到目的，则马上走人，从而对那里的实体经济产生冲击。
　　与此同时，境外许多短期资金看中中国经济增长前景，看好中国房地产等人民币资产的升值潜力，并押宝人民币必然升值。目前，中国宏观经济的两个优势——廉价的劳动力和政策红利都已经终结，宏观经济下滑趋势明显，而2005年汇改以来人民币已升值30%，加上房地产等资产市场上翻倍的收入，热钱已经赚得盆满钵满，他们将不再恋战，只是囿于中国资本管制，撤出尚有一定难度，不过他们终归能寻找方式出去的。
　　中国的热钱外流有三种情况，一种是主动的撤出，投资收益率低了，资金流出；第二种是跨国公司资金流动，一般来说跨国公司总部大都在欧美，随着欧美经济危机发酵，这些跨国公司需要资金回流，救助本部；第三种就是中国的热钱，如中国目前移民的现象就很多。
　　目前，热钱撤出的路径更加隐秘，比如地下钱庄，这条路径已经非常完备；还有一条是以国内的资产作抵押，从国内的银行贷出钱来，然后转移出境；另外还有传统的方式，比如出口货物收到的美元不做结汇，或者延后付款，而进口则高报价格，换成美元流出去。
　　热钱大量流出的直接影响是，市场上流动性紧缩，而流动性正是资产市场飙升的基础，比如黄金、房地产、收藏品、股市、大宗商品等，甚至包括物价指数。
　　流动性紧缩的控制者是央行。2012年后，央行无需再像一个辛苦的清道夫，将所有进入中国的美元都用人民币买下来，然后再发行央票和存款准备金率收回来。央行的“池子”将从被动的蓄水，到主动的放水，整体流动性将只能看央行的脸色，央行的地位将大大提升。