基金观点荟萃：大成、申万菱信、农银汇理、金鹰:申万菱信基金

　　大成基金：博弈中市场仍将震荡　　海内外经济持续低迷，为拉动经济增长各国政府接连出招，大成基金表示，市场处于一个基本面和政策面博弈的过程，在拐点不明确的情况下，市场难以摆脱震荡的走势，受投资项目拉动的行业则将有所表现。
　　大成基金表示，虽然国内维稳预期及海外量化宽松政策为阶段性反弹营造氛围，但原有经济模式不会因稳投资政策而迅速逆转，稳增长也不等于经济的拐点。发改委紧急批复项目，累计投资总额达到万亿级别，但和上次四万亿直接投资拉动有较大区别，难以从根本上改变市场的格局，中长线仍难言乐观。因此大成基金仍将本次反弹行情看做是一次阶段性行情，认为操作上仍保持谨慎的态度。尽管超跌反弹可能仍将持续，但在经济下行预期下，指数难有大的空间。后续需要关注国内“稳增长”政策持续推出的累积效应。
　　申万菱信基金：估值新低 投资时点或来临
　　受益于发改委批复的过万亿轨道交通项目的利好，9月10、11日，坐等一年多冷板凳的基建板块引领A股反弹，水泥建材、基建等板块多只个股涨停。申万菱信基金认为，作为A股反弹的导火索，发改委的项目批复保证了A股上涨的力度，并让悲观情绪有所放松，同时对未来政策放松预期产生希望。不过，由于政府换届的临近，预计政策放松力度将有所保留。展望后市，反弹将围绕政策放松力度展开，短期将以震荡上升态势为主。一旦持续反弹，其脉络或将按照先周期股、再到成长股、最后到消费股的路径前进。
　　具体投资上，申万菱信基金认为，从估值回归的角度来看，当前上证指数PE约为11倍，创历史新低，向上波动的概率较大。因此，当前A股处于估值底部区域时，是较好的投资时点；从行业选择上来看，可关注业绩向好的上市公司进行投资，这些公司均存在于需求相对稳定、库存压力较小的行业；同时，关注未来政策红利释放带来的机会。
　　农银汇理基金：经济或阶段性见底
　　农银汇理基金在其最新一期的投研观点中表示，9月以来，市场在发改委大幅释放基建获批项目和释放偏暖信号的预期刺激之下，上证综指从低点反弹累积涨幅数个百分点，周末公布的宏观数据也显示地产新开工有触底的可能性；未来还是要看中上游产品价格，如果价格企稳并且后续地产新开工数据未创新低，那么市场将逐步形成经济阶段性见底的预期，这个过程还需要继续等待验证。如果要出现持续1个月左右的行情，那么前提是周期股持续领涨1周时间，满足这个条件后，中报业绩超预期的成长股，会有阶段性的机会，建议自下而上选择成长确定的个股和细分行业。
　　金鹰基金：行情可能现于三季度末
　　对于近期市场的判断，金鹰基金研究总监杨刚认为，下半年以来，年初迄今有较大超额收益的板块陆续出现了明显回调。前期，继食品饮料之后，医药板块开始有明显松动，这些强势板块的最后补跌是否意味短期市场底，其中一些积极的因素值得考虑。首先，从市场层面看，目前是买方和卖方看空的态度都高度一致，且机构已多有明显减仓，技术面出现严重超卖，与此同时外资却开始持续的净买入；其次，从国际比较看，A股相当部分蓝筹估值已国际接轨甚至倒挂，其估值优势正逐步被市场重新认识；再次，部分行业出现产业资本、上市公司持续的增持行为，特别是近期宝钢拟以不超过50亿回购应更具有深层政策信号意义；第四，地产调控声紧，抑金九银十房价续升同时，超预期实质政策较少；第五，市场对股市维稳的预期不断加强；最后，9月海外进一步量宽的可能性依旧。因此，下半年如还有行情，在三季度末段可能性更大。