中国上市钢铁企业偿债能力现状及对策 关于偿债能力分析论文

　　摘　要：钢铁企业在中国经济发展中起着十分重要的作用。选取了中国30家上市钢铁企业2008—2011年度的相关数据作为样本，以财务指标为基础，分析其长期和短期偿债能力，结果发现，钢铁行业偿债能力逐渐减弱，盈利水平总体下降，存在较高的财务风险。因此，企业经营者必须进行适度负债经营，优化资本结构，走稳步经营，持续健康发展之路。
　　关键词：上市钢铁企业；偿债能力；对策
　　中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2012）24-0066-03
　　一、企业偿债能力及评价指标
　　企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力，也可以说是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。它是企业能否生存和健康发展的关键，是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度。
　　企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力，企业短期偿债能力分析指标主要有流动比率、速动比率，反映企业可以在短期内转变现金的流动资产偿还到期的流动负债的能力。长期偿债能力分析指标可根据资产负债率等来分析，反映债权人发放贷款的安全程度，该指标值越小，说明企业有较好的偿债能力和负债经营能力。本文选取这三个指标衡量上市钢铁企业的偿债能力。
　　二、短期偿债能力现状
　　按国际惯例，速动比率为1较适宜，只要不遇到收款困难，偿还流动负债的变现能力就强，企业不会有偿债压力，如果速动比率越大，企业的偿债安全系数越高。从2011年度情况来看，速动比率的30个样本年度平均值为0.506。只有杭钢股份、新兴铸管的速动比率超过1，远高于样本平均值，接近行业最佳值，有较好的短期偿债能力，其余28家钢铁企业的速动比率都小于1，山东钢铁的速动比率最低，为0.12，速动比率急剧下降，偿债的风险很大。从钢铁企业2011年度速动比率同比增长率来看，大部分企业的增长率为负数，久立特材、首钢股份、韶钢松山、鞍钢股份、重庆钢铁、山东钢铁共6家企业的速动比率下降幅度超过了20%。在这30家企业中只有12家企业的速动比率有一定的增长，增长率超过50%的只有杭钢股份、攀钢钒钛、柳钢股份3家企业，攀钢钒钛的增长率为116.67%，但其速动比率只为0.52，流动比率低于1，表明该企业在较低水平的基础上增长，短期偿债能力还是较弱，速动比率排名第十三位。总体来看，上市钢铁企业的速动比率较低，远低于最佳比率，样本的30家企业其速动比率就有16家低于这30个样本在本年度的速动比率均值。
　　通常认为流动比率指标的下限为1，当生产企业的流动比率为2时，其流动资产足以偿还短期债务，偿债能力比较强。由表1可知，只有10家企业的流动比率等于或大于1，变现能力较强，其中只有6家企业的流动比率呈上升趋势，但还是离最佳水平还有很大的差距。有20家上市钢铁企业的流动比率小于1，现金流较小，短期偿债能力存在风险，因而短期偿债压力非常大。从流动比率增长来看，30家企业中有17家企业是负增长，流动比率急剧下降，流动资产不能及时变现。总体而言，钢铁行业短期偿债能力不理想。
　　三、长期偿债能力现状
　　资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的。国际上认为，企业将资产负债率控制在30%左右比较稳妥。不过随着市场经济的发展，越来越多的企业资产负债率普遍偏高，在进行负债经营时，资产负债率的适用标准越来越来难把握。对于债权人来说该比例越低越好，资产负债率过大，风险就会越大，大于100%，表明企业资不抵债，有破产的风险。一般认为钢铁行业的资产负债率警戒线为60%。从表2可以看出，2008—2011年钢铁企业的资产负债率持续偏高，且负债水平几乎都是处于上涨的趋势，到了2011年度，30家钢铁企业当中就有20家企业的资产负债率超过了60%的警戒线，且有逐渐递增的趋势，只有大冶特钢、久立特材、鞍钢股份、宝钢股份、首钢股份等10家企业的资产负债率小于60%，保持较低的资产负债率，债务风险可控，有较强的长期偿债能力和较合理的资本结构。2011年度30家钢铁企业中就有久立特材、鞍钢股份、宝钢股份等19家企业的资产负债率在上升，财务风险较大，稍有不慎，就会面临破产的风险，本钢板材有一定的铁矿石自给能力，但其负债水平还是有所增高，偿债能力减弱，其他企业的偿债能力虽然有一定的增长，但增长幅度不大。*ST广钢在近四年当中资产负债率一直保持较高水平，到2011年度竟高达105.6381%，企业已资不抵债，面临极大的财务风险。总体来说，钢铁行业举债规模大幅上升，大部分企业发行更多的短期融资券和债券，并向银行借款，负债率普遍上升，财务风险在增加，长期偿债能力较弱。
　　四、提高上市钢铁企业偿债能力对策建议
　　1.适度负债经营
　　经营者注重负债的同时也要注重偿债。适度负债是必要的，但负债到什么程度才不会对钢铁企业造成不利的影响，是企业经营者必须引起重视的问题。如果企业举债过度，企业就极有可能陷入财务困境，甚至使企业破产倒闭，最终阻碍企业的健康发展。在西方国家，一般认为企业负债经营时，其负债比率不应该超过50%，2011年度中国钢铁企业除了大冶特钢、久立特钢和鞍钢股份的负债水平小于50%外，其余的27家企业4年中每年的负债率几乎都超过50%。这样会使投资者对其投资或债权的安全性存在怀疑而不进行投资，也会让实际债权人产生债权不能保证的危机感。因此，中国钢铁企业举债必须适当。
　　2.优化资本结构
　　中国上市钢铁企业，其举债方式多种多样，主要形式有银行借款、公司债券、商业信用等，其负债资金是企业依法筹借、使用、并按期还本付息的资金，企业只具有一定期限内的使用权。如何选择筹资方式，降低风险，从而改变其资本结构具有重要意义。如债券筹资的资本成本低，可筹集到更多的资金，影响企业的资本结构，使企业资本结构中负债比重增加，保证股票控制权，可利用财务杠杆利益，但财务风险同时也会加大。要是合理科学地利用举债资金，经营得当，可以提高企业的偿债能力，利用财务杠杆取得较大的收益。因而钢铁企业可以事先制订合理的计划，分析各种举债方式的优缺点，根据企业自身的实际情况，即需要借款多少，负债的期限长短以及钢铁企业自身的资产负债结构特点等选择合理的筹资方式，降低风险。
　　3.控制经营成本
　　2011年钢材价格急剧上涨，企业经营成本相应增加，负债水平有所提升，大部分上市钢铁企业负债率过高，这样会影响企业的安全生产。因而企业要提高偿债能力，在当前形势下可以缩小规模，放缓扩张的步伐，提供高质量的产品，进行技术改造，降低成本，节能降耗，利用余能做到电力自给，确保企业有足够的流动资金进行经营活动，以实现提升偿债能力的目的。
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　　[责任编辑 陈丹丹]