嘉实基金陈雯雯：债市调整已近尾声 陈雯雯老师

　　统计显示，截止8月27日，剔除短期理财债基，今年共发行成立了50只债券基金（A/B份额合并计算），平均单只债基首募规模约24.7亿元。进入9月中下旬，多只债券基金即将结束发行。记者从银行渠道了解到，受避险情绪影响，债券基金仍延续了良好的发行势头，其销售情况也好于偏股型基金产品。9月19日即将结束募集的嘉实增强收益定期开放债基，因其投资标的更具针对性和封闭运作、定期开放的独特设计，以及多重收益增强策略受到了不少投资者的青睐。
　　自三季度以来，债券市场出现调整。受此“负面”影响，债基表现有所回落。不过，债市调整也为新发债基带来了“正能量”。嘉实增强收益债基拟任基金经理陈雯雯明确指出，经过三季度的下跌调整，债券收益率水平已开始重新显现投资价值，兑现收益的需求也有所消化。并且进入四季度后，投资者将为明年的投资进行布局，而明年的经济基本面仍有利于债市，因此四季度的债市有望逐步回升。在此背景下，嘉实增强收益债基也迎来了最佳建仓良机。
　　陈雯雯表示，债券的投资价值需要看长期，而不是一个季度。而且固定收益类产品作为一个资产类别，特性是定期获得现金流入（利息或者本金），这不会随着市场周期波动而改变，对投资者来说，可以根据投资周期的变化调整自己的投资组合在各个大类资产上的配置比重。
　　记者了解到，嘉实增强收益将优先考虑配置短期融资券及债项信用评级为非AAA级别的信用债，并明确将中小企业私募债纳入投资范围来构造和优化组合，而信用债恰恰是未来市场较为看好的债券品种，尤其是更高收益的中低等级信用债，在风险可控的前提下，有望为投资者带来丰厚回报。除了明确以高收益的中低等级信用债为投资标的特点，该基金成立后将封闭运作，每年开放一次申购和赎回。截至目前，我国境内共发行了5只定期开放的债券基金，尚无一只是专注于投资中低等级信用债的基金，而嘉实增强收益基金正好弥补了这一空白。
　　中低信用等级债券的到期收益率远高于同期限的国债，因此参与高收益债券的投资，能够进一步提高基金的投资收益。然而，对于个人投资者来说难以直接投资票息较高的债券，通过投资债券型基金，来间接参与信用债市场是一个较好的选择。类似于嘉实增强收益这样的定期开放基金在封闭期内没有赎回压力，基金经理可以将全部资金投资于证券市场，资金的使用效率大大提高。此外，基金经理还可以通过回购的方式提高组合的杠杆，增加组合的久期，并将更多资金投资于那些流动性较低、票息收益率较高的中低等级信用债中，这对基金收益将有较大的提升作用。