[神舟电脑IPO过会艰难依旧] 神舟电脑
从2000年开始，神舟电脑就喊出上市口号，希望通过融资在资本市场有所作为。 今年7月31日，神舟电脑IPO申请成功通过了创业板发行审核委员会的审核，将于深交所创业板上市。第四次冲关IPO终获成功，神舟电脑着实不易。但是，外界并没有给其庆祝的机会，还带来漫天的质疑和批判声。
看来，即使神舟电脑能够成功上市，要获得业内同行及股民的认可也仍需时日。
“三大硬伤”忽然痊愈
之前，神舟曾3次申请发行上市，均以失败告终。而最近的一次申请上市被拒是在2011年3月，创业板发审委做出的《关于不予核准深圳市神舟电脑股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请的决定》显示，神舟电脑存在三大问题：第一、公司净利润与经营活动净现金流存在明显差异；第二、对存货周转率逐年下降、毛利率逐年上升的现象不能给予充分合理的解释；第三、2010年主营业务收入增长主要源于外购电脑零配件销售的较大增长，可能对公司持续盈利能力构成重大不利影响。
时隔一年之后，去年IPO时被否的“三大硬伤”在最新披露的招股书中明显好转，让一些业内人士直呼“神奇”。
2011年神舟电脑IPO被拒的第一个原因是，神舟电脑2009年、2010年净利润合计为4.86亿元，同期经营活动净现金流合计仅为24万元。而此次神舟电脑招股书显示，其2011年经营性现金流有明显改善，经营活动现金流净额增幅高达813.01%。
关于存货周转率和毛利率的问题，其最新招股书显示，神舟电脑2011年存货周转率为4.5次，同比上升了22.95%；毛利率同比则略有下降，为15.55%。发审委质疑的存货周转率逐年下降与毛利率逐年上升的问题也被“抹平”。
同时，神舟电脑最新招股书还显示，2011年公司电脑收入41.78亿元，增长率73.62%；电脑配件收入14.97亿元，增长率26.38%。电脑收入重新成为公司营收增长的主要动力。由此，对公司持续盈利能力不足的质疑也变得没有依据。
但是，漂亮的财务指标并没有加强人们对神舟电脑的信心。“三大硬伤”突然痊愈的背后，还有许多疑团。例如，根据神舟电脑招股书，2009年～2011年，神舟电脑的综合毛利率一直保持在15%以上，而国家统计局的行业数据显示，同期中国计算整机制造行业的毛利率从未超过5%。作为以低价著称的二线品牌，神舟电脑2011年的毛利率远超过联想的10.95%和华硕的6.71%，比这两个PC一线品牌巨头分别还要高出42%和132%。
“价格屠夫”面临转型
自从2001年8月神舟电脑进入电脑整机市场，就用价格屠刀砍向竞争对手，从而迅速崛起。曾经“高贵”的笔记本电脑价格越来越平民化，让很多消费者也从中受惠。直到现在，市场上一出现什么“高新”玩意，诸如i7 CPU、开普勒GPU、超极本等，神舟电脑往往都会以低于市场同类产品一半的价格推出。
但随着PC产业的成熟，厂商的利润空间压力倍增，大品牌尤其是国际品牌都向中低端下沉。市场对价格的极度敏感造就了神舟电脑以往的成功业绩，当然如今也成了制约它发展的瓶颈。
2011年，全球PC市场受平板电脑冲击，行业整体利润水平进一步降低，小企业的处境更是雪上加霜。特别是曾经作为神舟电脑重要赢利点的上网本，受到了iPad的强烈挤压，市场销量大幅萎缩——第三方统计数据显示，2010年神舟电脑上网本市场占有率达11.4%，超过联想——这对神舟电脑的业绩必然带来巨大冲击。
有媒体发布评论指出，神舟电脑既没有创新的技术，又没有让人眼前一亮的工业设计，如今还没有了价格优势，前景不容乐观。在PC走向衰落的今天，本来就没进入主流PC厂商名单的神舟电脑，即便成功上市，也难以挽回颓势。
当然，在一片唱衰声中也不乏鼓励。IDC中国个人系统研究部高级研究经理王吉平在接受《计算机世界》报记者采访时表示，PC市场还是有潜力的，只是目前受到平板本的影响而处于瓶颈期。如果神舟电脑愿意在上市后投入更多的精力进行创新，同时把电脑作为更核心的业务去钻研还是有发展空间的。中国也特别需要更多的本土品牌，活跃市场的竞争。但是同时他也指出，就目前市场现状来看，神舟电脑“价格屠夫”的路线不能再走，转型势在必行。
神舟电脑董事长吴海军曾经这样点评自己的成功：“我目标执着，不东张西望，一生做好一个行业。”但是，时至今日，转型、求变或许是“后IPO时代”的神舟电脑最紧迫的任务。
旁观者说
网友眼中的神舟电脑IPO
观点1.很多网民直接指出，神舟电脑IPO，就是要上市圈钱。神舟电脑上市只能说是缺钱了不得已而为之，后续表现恐呈重大泡沫之象。
观点2.神舟电脑创业板上市是个“冷笑话”。首先是其规模，股本已经高达8亿股，IPO发行8200万股，这个级别上中小板甚至沪市主板都绰绰有余了。其次，神舟电脑上创业板，成长性从何而来？从世界范围来看，电脑制造商已经开始走下坡路了。再说科技含量，如果说神舟电脑是高科技电脑，估计会笑死人。
观点3.神舟电脑去年2.97亿元利润，发行后82000万股本，每股摊薄0.36元净利润。这次发行8200股，要募集15亿元，那每股的价格起码是18.3元，发行市盈率高达50倍。“好家伙，造的产品是专门给丝用的低端电脑，IPO的股票是给高富帅买的。”
观点4.发审委应该就神舟电脑过会做个解释以便我们弄清楚什么是好公司。在惠普、戴尔等国际大牌都在裁员的今天，为什么一家公司在主板、中小板、创业板上市都被否决之后，突然又通过创业板了？是业绩突然好了、未来成长有保障了，还是出于其他考虑？