[2014年煤炭行业分析报告]煤炭行业分析报告

中 国 矿 业 大 学

级

考试科目 管理经济学

考试时间

小组成员

所在院系 任课教师

中国矿业大学研究生院培养管理处印制

目录

1 行业介绍„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„

1.1 行业定义„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„

1.2 行业地位„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 2 煤炭行业发展现状„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„

2.1 行业特性„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„

2.2 行业竞争„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„

2.3 行业变革„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 3 煤炭行业供给分析„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 3.1 供给总量分析„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„

3.2 供给影响因素„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 4 煤炭行业需求分析„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 4.1 需求总量分析„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„

4.2 需求影响因素„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 5 煤炭行业预测分析„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„

5.1煤炭供求预测„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„

5.2利润前景分析„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„

煤炭行业分析报告

1行业介绍

1.1 行业定义

煤炭行业主要指煤炭开采和洗选业，隶属于采矿业，主要是指从事各种煤炭的开采、洗选、分级等生产活动，不包括煤炭勘探和建筑工程活动。从细分行业来看，根据煤的煤化程度和工艺性能指标，煤炭开采和洗选业可分为烟煤和无烟煤的开采洗选、褐煤的开采洗选、其他煤炭采选。

1.2行业地位

煤炭是国民经济的基础性行业，与国民经济的景气程度有很强的相关性。我国是一个以煤为主要能源的国家，目前煤炭在能源消费结构中占70%以上，在今后相当长的一段时期内，煤炭仍将是我国能源的支柱产业，这是由我国的国情决定的。

2 煤炭行业发展现状

2.1行业特性

我国煤炭资源虽然排名世界第三，但优质煤以及可采煤的数量只占我国煤存储量的三成，人均比例持平国际平均水平，并不能称为资源丰富。

煤炭行业是典型的资源密集型行业，是自然垄断行业，企业发展状况很大程度上是由其所占有资源量决定。我国煤炭市场受之前鼓励政策影响，民间资本纷纷涉足，煤炭产销量大幅提升，为国家能源安全做出了突出贡献。不过，安全事故、资源浪费、收入分配不均等问题日益突出。我国大型煤企多为国有企业，其依托雄厚的资金、技术、管理等方面优势，在煤炭行业占据重要地位。同时，国家给予的诸多倾斜政策，助其迅速确立了垄断地位。

经历了行业“黄金十年”的发展后，随着我国经济结构战略性调整力度加大，高耗能产业受到限制，钢铁行业产能严重过剩，煤炭消费需求不旺，国内煤炭行业产能建设超前、进口煤价略低的冲击等多重因素影响，煤炭行业近几年的处境十分不利，行业优势已不明显。

2.2行业竞争

2.2.1 煤炭领域国内外竞争情况

（1）国外进口煤的压力

剧增的进口煤量（见图1），造成国内煤炭市场供求发生变化，国内企业转向国家市场采购煤炭，自产煤炭需求不仅没有增加，反而出现了相对减少的情况。进口煤之所以畅销国内市场，价格是根本因素，由于危机，煤炭价格大幅度下滑，进口煤价低于国内煤价（低150~180元/吨）。同时，国际煤炭价格走低，对我国煤炭出口贸易影响也很大（图2），进一步加大了国内煤炭企业的经营压力。

图1 近十年我国煤炭进口量趋势图

图2 近十年我国煤炭出口量趋势图

（2）国内市场的低迷期

随着煤炭资源的整合，矿井建设已进入出煤期，主要产煤大省山西、陕西、内蒙等地的矿井产能将逐渐释放，产量刚性增长，产能过剩，而需求在逐渐递减，国内煤炭市场竞争会更加激烈。

目前，国内煤炭价格已经接近一些大型煤炭企业的生产成本，行业亏损面已

达到80%，地方政府的税费已然有增无减，煤炭市场的竞争已经越来越激烈。现在煤炭的竞争已不仅仅是产品质量和价格的竞争，更是煤炭企业生存能力的持久战。

2.2.2 煤炭行业主要竞争对手的市场地位和战略

煤炭企业的竞争对手可分为两类，一类是区域竞争对手，另一类是客户竞争对手。对煤炭产品而言，因为煤炭产品属于大宗产品的销售，因而客户竞争对手有时比区域竞争对手的竞争更直接、更激烈。另外，煤炭产品运输主要依靠铁路，很多时候，铁路交通的便利程度决定了客户竞争对手来自的方向。

（1）潜在竞争对手竞争的市场地位和战略。煤炭产品的市场竞争同样存在潜在竞争对手，如以产品优势进入；以新产品形式进入，如型煤；以新理念进入，如环保；以低价格进入；以其他的促销手段进入；以联盟方式进入；以竞争的目的进入；实力扩张型进入等。

（2）替代品竞争对手。虽然煤炭作为第一能源的地位在未来长时间内不会改变，但煤炭作为一次能源的比例却会有所下降，据有些专家预测至2050年，煤炭作为一次能源会由70%降至60%。天然气、水能、核能、风能、太阳能等新能源都是煤炭的直接替代品。随着科技的发展和环保意识的增强，新能源的使用将越来越广泛，煤炭产品在一次能源市场上的市场份额将逐步减少，但煤炭产品可能在煤化工等转化方面有更大的发展前景。

（3）科技进步所影响的竞争对手。科技进步是社会发展的必然趋势。节能设备、高效环保能源，煤炭替代品的科技进步都会对煤炭形成冲击和威胁，而且当这方面科技发展的速度超过了煤炭科技进步的速度时，将对煤炭形成负梯度压力，这会对煤炭发展产生不利影响。

（4）铁路运输所影响的竞争对手。随着国民经济的快速发展，煤炭需求日趋紧张，煤炭输送主要依赖铁路运输。近几年来，由于铁路基础建设发展滞后，成为当前制约煤炭运输的瓶颈。虽然国家和铁路部门采取措施力保煤炭运输，但随着社会对煤炭需求量大幅增加，以及煤炭产量的大幅增长，短期内煤炭运输环境还无法从根本上改善。

2.2.3 煤炭行业取得竞争成功的关键因素

煤炭产品基本上是一种无差异的竞争产品，因而竞争的范围较广，受行业整体供求水平的影响也较大。另外，煤炭产品是在自然条件下形成的，后续加工对产品质量的影响较小，因此，资源禀赋对企业市场营销的影响较大。

其次，煤炭企业固定投资大、人员多、设备专用性强，因而退出成本较高，所以煤炭企业很难倒闭。

最后，我国矿区分布相对分散，煤炭企业集中度增加后并不会做成像石油行业那样两个寡头的状态，而是可能出现十多个巨头共同竞争的局面，随着政策的收紧，煤炭行业走近垄断的新时代。

2.3 行业变革的驱动因素

2.3.1 产业政策变动

2012年底，国务院办公厅出台《关于深化电煤市场化改革的指导意见》中指出，2013年取消电煤价格双轨制、定量煤电价格联动机制等一系列规定。《国务院关于印发能源发展“十二五”规划的通知》指出，煤电运一体经营，环保力度加强，同时新能源发展加速、低碳经济崛起，影响了煤炭行业的发展，为了适应外部经济环境和国家政策，煤炭行业不得不进行改革。

政府提出在2015年实现“非化石能源消费比重提高到11.4%”和“单位国内生产总值二氧化碳排放比2010年下降17%”，“2017年煤炭消费比重降至65%以下”和“京津冀、长三角、珠三角等区域力争实现煤炭消费总量负增长”。

2.3.2.成本上升

随着矿井开采的向下延伸，生产条件日益复杂，煤炭单位开采成本可能会逐步增加，同时随着生产要素价格刚性上升、资源环境约束增强、财政税收政策调整等因素影响，可能会导致煤炭企业成本上升，影响企业的业绩。

2.3.3.环境保护

煤炭的洁净转化是中国能源生产和消费革命的重要内容。坚持绿色、低碳、循环的发展路径，不断强化环境安全考核问责，加快推进节能环保重点工程，加强建设项目环保管理。

2.3.4 本质安全

煤炭安全问题一直不容忽视，煤炭行业的事故率高，且事故的死亡率居高不下，为了保障煤炭生产的安全，必须要进行变革，深化煤矿安全风险预控管理体系建设，落实安全生产责任、强化过程管控和源头治理、突出重大灾害治理、推进保障体系建设，努力实现安全生产变革。

2.3.5产业升级

由于我国煤炭相对富有、石油和天然气资源缺乏，因此石化产品的供需矛盾一直突出。2013年，我国石油产量2.1亿吨，进口2.82亿吨，同比攀升4.03%，出口162万吨，同比下降33.3%，表观消费量4.9 亿吨，石油对外依存度为58%。

2013年天然气消费量约1676亿立方米，同比增长13.9%，占一次能源消费的比重由2012年的5.4%上升至5.9%，天然气进口量达到530亿立方米，对外依存度达到 31.6%。

因此，煤炭行业正由传统的采煤正在慢慢转向煤制甲醇和下游烯烴、煤变油、煤制天然气和煤制二乙醇等一系列现代煤化工领域，可以成为传统石化产品的替代品，因此具有较大的市场发展空间。先进的大型煤制甲醇成本低,竞争力强，在甲醇制烯烃、甲醇汽油等新兴下游的有推动下，甲醇消费量快速增加，市场前景好。

3煤炭行业供给分析

3.1供给总量分析

图3 2003-2013年全国煤炭供给量 单位：万吨

2003年以后，随着我国宏观调控政策的实施以及对煤炭开采加工行业的整顿，煤炭行业逐步扭转多年来效益连续下滑的局面，尤其是国际石油价格的上涨，使得我国煤炭企业的利润不断增长，中国煤炭产量大幅度增加。2003～2007年，煤炭产量继续保持大幅增长，由2003年的18.35 亿吨增加到 2007 年的26.92亿吨，年均增长2亿吨。2008年，中国煤炭生产总体维持高位运行状态，继续保持世界最大煤炭生产国的位置，全年产量达到28.02 亿吨。2009 年以后，随着国家“四万亿”投资规划实施，煤炭产能和产量不断增加，到2011年，全年完成煤炭产量35.2亿吨，连续三年增幅8%以上。进入2012 年，随着国内经济增长放缓、房地产投资逐渐紧缩，煤炭需求有所减缓，产量随之下降，当年完成产量36.5亿吨，同比增长3.8%。2013年煤炭市场继续低迷，同比增长1.4%。

煤炭产量跟煤炭价格有很大的关系，2003年煤炭价格上涨很大，因此煤炭产量也随之猛增，而2012年和2013年煤炭产量增长放缓，在很大程度上是由于煤炭价格的下降。

3.2供给影响因素

3.2.1技术水平的变化

随着科学技术的快速发展，新工艺和新技术不断应用到煤炭开采领域，促进了煤炭科学技术的迅猛发展，因此煤炭行业的生产能力和规模不断扩大，从上图3可以看出2003年到2013年煤炭的产量一直保持不断上升的趋势。尤其是近几年煤炭市场低迷，价格下降，但是产量依旧保持增长态势，这与煤炭行业技术水平不断提升有很大关系。

煤炭勘探技术不断提高，随着煤矿生产机械化、集中化水平的提高，以高分辨三维地震勘探技术为核心的精细物探技术，结合其他的高精度、数字勘探技术 的应用推广，解决了原有的精细化勘探程度不足的问题，为大型矿井设计提供了资源保障。

煤炭开采技术不断提高，我国最新研制的现代滚筒采煤机，截割电机在摇臂上横向布置，机身为框架结构，各主要部件安装在框架内，摇臂绞接在框架的两端，通过控制液压系统和调解液压缸行程， 即可改变截割滚筒的工作高度，而且给设备的拆装和维修带来方便。

3.2.2国家相关政策

国家进出口政策的影响。自2013年8月30日起，我国取消褐煤的零进口暂定税率，恢复实施3%的最惠国税率；11月，国办下发《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》，提出了坚决遏制煤炭产量无序增长、切实减轻煤炭企业税费负担、加强煤炭进出口环节管理、提高煤炭企业生产经营水平和营造煤炭企业良好发展环境等五个方面促进煤炭行业平稳运行的意见和措施。

节能减排政策的影响。2013年9月，国务院发布的《大气污染防治计划》也将对煤炭行业产生深远影响。《大气污染防治计划》中有全面整治燃煤小锅炉，控制煤炭消费总量，加快清洁能源替代利用，推进煤炭清洁利用，提高煤炭洗选比例等多项涉及煤炭的内容。11月份发布的《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》再次提出“按照节能减排和环境保护要求，研究制订商品煤质量国家标准。”国家控制煤炭消费量会一定程度上影响。

3.2.3 固定资产投资额

煤炭供给量的增长主要取决于新增煤炭产能的增加，即新煤矿的投产，或老煤矿通过技改提升产能，这一切均可以通过煤炭行业固定资产投资额及其增长率反映出来。

将煤炭行业固定资产投资增长率结合煤炭产量、消耗量走势可以看出：煤炭

行业固定资产投资额增长率与煤炭产、销量增长率走势基本一致，只是变化幅度更大一些。

图4：固定资产投资额与产量增长情况 1

历史上曾经出现过固定资产投资滞后于产销量的状况，但自2003年开始，投资者意识到市场变化，煤炭行业固定资产投资也开始新一轮的上升，由慢到快，在2003年煤炭消费量大幅增长23.88%，煤炭价格快速上涨的带动下，2004年煤炭行业固定资产投资增长率达到创纪录的257.53%，其后几年，虽然增长速度有所回落，但一直保持在较高的水平上，直到2013年才开始出现负的增长速度。

2006年，全国煤炭采选行业固定资产投资达到1459.0亿元，同比增长25.46%，增速仍然较快。2007-2011年，煤炭行业利润高、效益好，在一定程度上刺激了社会投资的热情。因此，尽管受到越来越严厉的环保、安全、资源政策约束，但煤炭行业投资增速一直维持着逐月走高的趋势。2012年以来的经济放缓同样在煤炭行业固定资产投资中有所体现，2012全年投资总额5370.16亿元，同比增加

9.67%；2013年全年投资为5262.76亿元，同比下降2.00%。

1注：图表数据来源于中国国家统计局网站及EPS数据库

图5：煤炭企业固定资产投资相对产量弹性2

虽然说固定资产投资依然是煤炭供给的重要因素，但其对于煤炭产量的影响程度正在逐步减小，单方面变化固定资产投资已渐渐不能够在较大程度上影响煤炭行业的产量。

3.2.4流动资产

如图6所示，煤炭行业流动资产年平均余额增长呈双峰状，2007年略为下降之后又在持续攀升，直到2011年才开始下降，这与产销量的变化趋势差异较大，但总体趋势也较为一致。2006年为3736.046亿元，同比增长26.72%；2007年这一数值为4391.88亿元，同比增长20.15%。而2011年煤炭行业流动资产年平均余额为15251.825亿元，同比增长35.38%，2012年平均余额为17877.365亿元，同比增长19.62%，2013年为 19191.819亿元，同比增长仅为5.57%。

流动资产的变动对于煤炭产量的影响较小，弹性最大仅为0.32，也即流动资产每变动一个百分点，滞后一个月煤炭产量将变动0.32个百分点。从趋势上看，流动资产变动对于煤炭产量的影响近年来是递增的。因此，今后保持充足的流动资金对于保证煤炭有较高的产量将起到非常重要的作用。

2 相对弹性指的是煤炭产量的增量（万吨）与固定资产投资增量（亿元）之比

图6：全国煤炭企业流动资产与投资增长情况

3.2.5厂商个数

图7：全国煤炭企业单位数及亏损企业单位数

从上图可以看出，2001年至2009年煤炭企业单位数不断增加，2009年达到最多，这与煤炭产量的增长趋势是一致的，通常情况下，厂商数量与供给量呈正比。但是2009年至2011年煤炭企业单位数迅速减少，2011年至2013年煤炭企业个数保持稳定状态。煤炭企业单位数减少，有很大一部分原因是政府对煤矿的整改，许多小煤矿被合并，还有一部分原因是因此煤炭行业的亏损，许多经营不善的煤炭企业破产。但是由于煤炭企业之间的整合，企业规模扩大，加上煤炭勘探和开采等技术水平提高，厂商个数的减少并未对煤炭产量造成太大影响。 4煤炭需求分析

4.1需求总量分析

首先分析煤炭需求量近些年来的变化，如下图8和图9所示为2002-2013十年来煤炭的消费总量变化趋势以及煤炭消费占能源消耗总量比例的变化趋势。

图8：2002-2013年煤炭消费总量变化趋势图

从2002-2013年煤炭消费总量变化趋势图可看出，这些年煤炭消费总量一直处于上升的趋势，但是2008年之后煤炭需求增长趋势放缓。

图9 2002-2012年煤炭消费总量占能源消费总量比例变化趋势图

2003-2009年间煤炭占能源消费比例变化幅度很小，一直在[69.5，71.1]范围内变动，但是2009年之后煤炭消费所占比例开始大幅下降，从2009年70.4%下

降至2010年的68%，2013年比例只有64.5%。可见煤炭消费占能源消耗总量的比例自从2009年之后就没有反弹的希望了。

4.2影响需求的因素

4.2.1下游产业

煤炭行业下游产业是以煤炭资源为基础的价值纵向延伸，主要是电力行业、钢铁行业、建材行业和煤化工行业等。

（1）电力行业

电力行业是煤炭行业最重要的下游行业，其煤炭消费量占全国煤炭消费量的一半以上。煤炭行业是电力行业发展的能源基础，电力行业是煤炭行业发展的主要动力。中国“富煤、缺油、少气”的资源特点，决定了电力工业的发展必须以燃煤发电为基础。从发电能源的资源保证和技术经济角度看，中国电力工业选择以煤为主的电源结构，无论是过去、现在和将来，都是经济安全的必然选择。中国燃煤电厂的比重从1949 年的52.2%上升到近几年的75%左右，充分说明煤炭是中国电力发展的能源基础，中国的资源特点决定未来电力行业以煤为主的格局也不会改变。

2012年，受经济增长放缓等因素影响，全国电力消费增长平缓，全年呈现出前三季度低速增长、第四季度趋稳回升的总体态势，全社会用电量49591亿千瓦时，同比增长5.46%，较2011年回落6.51个百分点，全口径发电量49774亿千瓦时，同比增长5.22%，较上年回落6.67个百分点。截至2012年底，全国发电装机容量达到11.45亿千瓦，同比增长7.8%。全年发电设备平均利用小时数为4572小时，同比下降158小时，受电力消费增长趋缓和水电来水情况较好等因素影响，全年火电设备平均利用小时数不足5000小时。

2013年，受世界经济持续低迷、国内经济复苏低于预期的影响，电力消费需求延续增长态势，但增速总体放缓。3月份，全社会用电量4241 亿千瓦时，同比增长1.94%，增速比1～2 月份回落3.5个百分点。2013年，中国全社会用电量累计53223亿千瓦时，比2012年同比增长7.5%，增速同比提高2个百分点。

图10 2011-2013年我国全社会用电量及其同比增速

（2）钢铁行业

从图11、图12可见： 钢铁产量高位运行，同比增幅低位徘徊。2002年以来，粗钢产量逐年上升，但是同比增长比例是逐年下降的，2007-2008年，由于国家宏观经济的影响，粗钢产量保持稳定，但是同比增长比例突然降低至2.25%，之后2009年粗钢产量继续增加，同比增长比例升高到13.83%，之后由于钢铁市场持续低迷运行，下游需求释放速度不抵产量增长，自4月下旬开始，钢铁价格持续下跌。由于利润不断下降，钢铁企业不断收窄影响，尤其是小型钢厂，生产积极性受挫，粗钢增量明显缩减。同比增长比例开始慢慢下降。其中2013年，我国累计生产粗钢19189万吨，同比增加9.1%，增速较上年同期提升了6.64%。

图11 2002-2013年我国粗钢产量变化趋势图

图12 2002-2013年我国粗钢产量同比增速比例变化趋势图

（3）建材行业

国家统计局数据显示，2012年全国水泥产量累计21.84亿吨，同比增长7.4%，长期看来，2005～2012 年间，我国水泥产量年平均增速9.34%。在国家淘汰落后产能的同时，水泥产量仍在扩张。2013 年一季度，规模以上企业水泥产量累计

4.17 亿吨，同比增长8.2%，延续了此前的产量扩张状态。2013年1-12月份，全国累计水泥产量24.1亿吨，同比增长9.57%，比1-11月份增速提升了0.32个百分点， 就 2012 年来看，房地产调控仍未放松，对建材行业需求抑制作用逐渐显现。2012 年下半年以来，随着气温的进一步降低，建筑工程施工量减少，致使水泥需求下降，2012 年12 月当月，水泥产量小幅下降，全国水泥产量为1.82 亿吨，实现同比增长5.4%，环比下降9.6%，对水泥的需求量下降，水泥产能呈现收缩态势，产量增幅收窄明显。

图13 2006-2013年我国水泥产量及其同比增速

图14 2013年我国水泥日均产量及同比增速

从图14可见，2013年，全国房地产开发投资86013亿元，比上年名义增长19.8%（扣除价格因素实际增长19.4%），增速比1-11月份提高0.3个百分点，比2012年提高3.6个百分点。2013年全国水泥产量增速高于2012 年的7.4%。这主要得益于2013年全国房地产投资同比增长19.8%而交通运输交通固定资产投资同比增长7.0%。水泥产量投资相关机构预测8.4%的同比增长高。水泥、熟料配比进一步上升2013年全国熟料产量14亿吨，同比增长5.6%，低于水泥产量增速，导致2013年全国水泥/熟料配比为1.8，比2012 年的1.7环比继续提升，且这一数据自2007年以来持续上行。

4.2.2环保

我国不断趋于恶化的环境质量已经成为影响人民生活质量的重要因素，已经引起了周边国家甚至于全世界的极大关注。我国的环境污染与以煤为主的能源结构，且绝大部分煤炭的消耗都是直接燃烧原煤有直接关系，在污染生态环境的诸多因素中，70%以上的总悬浮颗粒物、90%以上的二氧化硫、60%以上的氮氧化物和85%以上的矿物燃料生产的二氧化碳来自煤炭的燃烧。

（1）控制碳排放量会压低煤炭需求总量

随着世界煤炭开发利用技术不断进步，为煤炭工业集约化、多元化、洁净化发展，创造了有利条件。2012 年，国际社会碳减排呼声越来越高，围绕气候变化的国家间谈判更加激烈。我国政府已承诺，2020 年单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005 年降低40%～45%。控制碳排放对煤炭行业的生产和利用提出

了更严格的要求，将进一步推动煤炭能效水平提高。国家加大转变经济发展方式、节能减排力度，预期能源需求强度会有所下降；核电、水电和风电等非化石能源发展加快，会适度压低煤炭需求总量。

（2）能源结构调整、治理雾霾也会促使煤炭需求量减少。

据新华网北京2014年5月22日报道，为了治理大气污染，北京市2014年将在燃煤电厂关停、采暖锅炉改造、工业用煤压减、散煤治理四大领域压减燃煤260万吨，五环路内基本取消燃煤锅炉。2014年北京市将有近300台锅炉进行“煤改气”改造，力度为历年最大，预计可减少燃煤100万吨。

（3）清洁能源的发展会降低对煤炭的需求

在压减煤炭的同时，北京等大城市计划大幅提高天然气、电力等清洁能源消费量，并促进新能源和可再生能源发展。这些能源的利用会对煤炭的需求产生影响。

4.2.3进口煤

由第2部分的图1来看，2003-2013年，我国煤炭进口总量呈现增加趋势，尤其是2009年以后增速较快。作为世界第一大煤炭生产大国，2009年我国首次成为煤炭净进口国，当年累计进口煤炭1.26亿吨，同比增长211.9%。

对于目前来讲，煤炭进口量的不断增加，影响了对国内煤炭的需求。因为2012年以来，进口煤价格，尤其是褐煤的价格与国内价格持平，甚至出现价格倒挂的现象。

我国进口褐煤大部分来自于印尼。2012年，受国际煤炭市场持续低迷影响，印尼煤炭价格大幅下挫，印尼出台相关政策，加紧限制低质原煤出口，导致下半年国内进口印尼褐煤增速大为放缓。1～12 月份，我国进口印尼褐煤 5061.2 万吨，同比增速为39.3%。

4.2.4铁路运输成本

我国煤炭资源区域分布不均匀，北多南少，西多东少，煤炭资源分布与消费地分布极不协调，且资源局部地区分布也不均匀。我国煤炭生产主要集中在西部、北部地区，而煤炭消费却大都集中在经济较为发达的东部沿海地区和南方地区，尤以环渤海经济圈、长江三角洲和珠江三角洲地区最为集中。煤炭产需呈逆向分布，形成“北煤南运、西煤东调”格局，煤炭运输成为影响煤炭供需的关键因素。

长期以来，铁路以其运力大、速度快、成本低、能耗小等优势，一直是煤炭的主要运输方式。在铁路主要干线的货运量中，煤炭占了很大比重，1998年我国铁路煤炭运量为6亿吨左右，到2012年已达到22.6亿吨，占铁路货物运输总量的58%。其中，“三西”主要煤运通路所占比例高达 90%。因此，铁路运输

是影响煤炭市场的主要因素之一。

图15 2005-2012年我国铁路煤炭运量及同比增速

由上图我们可以发现，2011-2012年我国铁路煤炭运量增速开始大幅减速。这主要是因为我国煤炭运输成本比较高，限制了煤炭需求。主要表现在以下方面： 第一，铁路运力不足，设施老化，大多已呈现能力饱和现象；第二，铁路资源的建设与发展与煤炭资源运输配置不合理，导致煤炭资源运输成本加大，提高了煤炭销售的中间环节费用；第三，铁路煤炭运输专用车辆严重不足，导致煤炭运输受阻。铁路运力资源的紧张为煤炭运输过程中的“权力寻租”留下了巨大空间。 5煤炭行业预测分析

5.1煤炭供求预测

5.1.1供给预测

固定资产投资额、流动资产年平均余额增速下降，但仍然会有所增长。虽然固定资产投资对产量的影响减弱，但流动资产对产量的影响增加，在二者的综合影响下，短时期内产量仍然会增加，增速放缓。厂商个数将维持现状，经营不善的煤炭企业破产或亏损企业个数仍然会有所增加，但企业亏损额总额的增速也开始放缓。

政策方面，虽然受到环保节能、清洁能源等因素影响,但是前期形成国内煤炭产能的压力依然很大,煤炭产量有望继续增加，但是政府对企业产煤质量要求越来越高，煤炭企业未来将会朝清洁能源方向努力，煤化工的地位将会提高。

技术方面，随着科技的不断进步，采煤勘探等方面的技术会越来越精湛，这将大大提高产煤效率。

进口方面，随着国内产能的逐步释放，以及运输瓶颈的不断解决，短期内我

国煤炭进口量增速将会放缓，但是出于节约能源的考虑，国家出台鼓励煤炭进口的外贸政策，加个我国有些品种煤资源稀缺，例如优质的焦煤，因此对尽口的需求依然很大，长期内煤炭进口量将会呈增长趋势。

总体上，由于清洁能源还不够完善，煤炭资源丰富且价格低廉，因此对煤炭的需求还是比较大，短期内我国煤炭产量将继续增长，但是由于煤炭资源是有限的，所以长期看来煤炭产量还要看国家的相关政策，预计进口量将不断增加。

5.1.2需求预测

因为煤炭下游行业对煤炭需求的影响最大，所以对煤炭行业需求的预测主要从下游行业对需求的影响方面来预测。

（1）电力行业煤炭需求预测

电力行业耗煤占到我国全部煤炭消费的一半以上，占到动力煤消费量的约70%。2012年1～11 月，全社会用电量同比增长5.09%，发电量同比增长4.4%，其中由于水电大幅增长26.7%，火电增速有所回落，增速比上年下滑了4.1 个百分点。2014 年，工业用电量增速预计将有所回暖，第二、三产业用电需求将成为全社会用电量增长的主要支撑力量。

2014 年为新周期的开始，电力需求将出现较大改善，据对我国2014 年投资、出口形势的判断，认为2014 年用电量增速在5.5%—7.5%之间，发电装机新增7%以上；全国电力供需平衡，一些地区富裕；煤、电、运总体平衡，电煤供应宽松、富裕、煤价稳定；发电利用小时方面，火电止跌企稳、水电不确定性大、风电继续缓降。由于我国主要通过调整火力出力来调剂电力供需余缺，2014 年水电出力较2013年回落的可能性较大，预计火力发电量占比将出现小幅增长。

（2）钢铁行业煤炭需求预测

“十二五”时期，钢铁行业面临结构调整和转型升级的重要任务，行业总体上将进入低速增长期，参考美、德、日等国钢铁工业发展规律，结合我国经济发展及布局情况，我国粗钢需求最高峰可能出现在2015年至2020年间，约为7.7 亿～8.2 亿吨。同时，国家相关部门要求继续淘汰落后生产能力，要求“十二五”淘汰炼铁落后产能4800 万吨、炼钢4800万吨。能耗效率提高，到2015年企业平均吨钢综合能耗低于580千克标煤，累计降幅超过4%。综合以上分析，预计随着工业化和城市化加快推进，钢铁行业煤炭需求仍将增长。但是，受直接还原铁技术、高炉喷吹煤技术以及电炉炼钢技术的推广对炼焦煤的替代作用影响，中国钢铁行业煤炭需求增幅趋缓。预计，2014年我国钢铁行业煤炭消费量增至6.1亿吨；2015年，钢铁行业煤炭需求将继续增加至6.5亿吨。

（3）建材行业煤炭需求预测

水泥等建材产品需求总量持续增长，增速明显趋缓。“十二五”期间，我国

全面建设小康社会，工业化、城镇化和新农村建设进一步拉动内需，保障性安居工程以及高速铁路、轨道交通、水利、农业及农村等基础设施建设带动水泥需求继续增长。但随着经济发展方式加快转变，国内市场对水泥总量需求将由高速增长逐步转为平稳增长。依据行业发展规划，预计到2015年国内水泥需求量为22 亿吨左右，水泥产量年均增速为3%～4%，较“十一五”时期下降8～9个百分点。预计2014 年建材行业煤炭消费量将增至5.8 亿吨，2015 年建材行业煤炭需求将增至6.8亿吨。

5.2利润前景分析

煤炭供需差额用煤炭供给总量减去煤炭消费总量表示，由下图16可以看出，2003年至2005煤炭供给略大于需求，煤炭价格指数虽有波动，但是幅度很小。2006年至2008年需求增加幅度比较大，需求大于供给，因此2008年的价格指数大增，达到131.4。由于2008年煤炭价格走高，所以2009年至2013年煤炭供给量大幅增加，煤炭产能结构性过剩，供给远远大于需求，因此2010年至2013年煤炭价格指数持续大幅下降。

图16 供求差额与价格指数变化趋势

通过上述分析，我们发现近年来煤炭价格下滑，供给大于需求，煤炭出现结构性过剩，再加上成本上升、国家转变经济发展方式、调整产业结构等等一系列综合的影响，我们预测在未来3年内，煤炭行业的利润前景不太乐观，尤其对于一些中小型煤企或者主营业务比较复杂的企业来说，可能面临一定程度的亏损。