[中央银行在宏观审慎监管中起主导作用的机制探析] 中央银行宏观金融调控的中介指标是

　　【摘 要】宏观审慎监管是以时间和空间两个维度入手，从金融系统整体角度来对金融风险进行防范与治理的，本文认为鉴于央行的地位和诸多先天优势我国的宏观审慎监管应该由央行来主导和承担。央行实施宏观审慎监管有利于维护金融稳定、防范系统性风险、实施货币政策；央行通过部门和政策协调机制、信息共享机制、国际监管合作机制等方面在宏观审慎监管中起主导作用。
　　【关键词】中央银行；宏观审慎监管；作用；机制
　　一、宏观审慎监管概述
　　（1）宏观审慎监管的含义。宏观审慎监管是指宏观金融管理当局为了减少金融动荡产生的经济成本、确保金融稳定而将金融体系整体作为监管对象的监管模式。本文基于金融体系整体性视角和金融风险的两个维度的划分将宏观审慎监管定义为：金融管理当局将整个金融体系整体作为管理对象，以能够警惕监、督管理和防止金融业各机构之间积累的严重失衡、金融动荡及金融系统性风险和评估个别机构的失败对金融稳定可能造成的后果，并且采取逆周期政策应对金融体系的顺周期风险，从而达到稳定经济金融的目的。（2）宏观审慎监管的维度。宏观审慎监管的时间维度，考察的是系统的总体风险随时间如何发展。宏观审慎监管不仅要关注系统性风险随着时间的累积与加强，而且要对统性风险是如何通过金融体系内部及金融体系和实体经济间相互作用而扩大的顺周期性问题加以应对和处理。宏观审慎监管的空间维度（也称行业维度），关注的是金融风险是怎样在金融体系中的各金融机构之间的分布和相互作用，从而应对和处理一定时期内金融机构共同的风险暴露或风险敞口，对系统性重要机构 “大而不倒”提出监管的政策措施。（3）宏观审慎监管与微观审慎监管的关系。相关理论研究和实践表明宏观审慎监管与微观审慎监管在直接目标、最终目标、风险模型及监管标准等方面有较大区别，但二者密不可分，微观审慎监管是宏观审慎监管的基础，可以为宏观审慎监管的实施提供支撑，宏观审慎监管则对微观审慎监管起到了统领和指导作用。二者在监管工具上也有相同之处，一些微管审慎监管工具如资本充足率、准备金率等工具，若是采用宏观视角和政策安排则可成为宏观审慎监管的工具；现实中二者更是紧密的协调与配合，共同构成和完成金融审慎监管。（4）宏观审慎管监管实施主体的选择。宏观审慎监管的实行需要有相应的管理主体加以负责和落实，我国应尽快在“一行三会”的金融宏观监管体制基础上，着手构建宏观审慎管理框架，明确宏观审慎监管的主要承担机构。
　　二、中央银行实施宏观审慎监管的依据
　　（1）中央银行实施宏观审慎监管有利于维护金融稳定。中央银行通过履行宏观审慎监管职能，可以迅速而有效的对缺乏流动性的金融机构尤其是具有系统性影响的金融机构注入流动性，以最大程度的避免减少损失和挽救金融机构，防止风险的进一步加深与扩大。（2）中央银行实施宏观审慎监管有利于防范系统性风险。中央银行进行金融宏观调控与监管是为了防范系统性金融风险，而宏观审慎监管正是采用的整体视角，针对的是金融业全局性、系统整体性的风险。（3）中央银行实施宏观审慎监管有利于实施货币政策。由中央银行负责实施宏观审慎监管不但可以通过宏观审慎监管工具的运用来防治系统性金融风险和保持金融稳定，还可以为落实货币政策提供更有利的保障和便利条件。（4）中央银行实施宏观审慎监管的国际实践依据。在近几年的国际金融管理改革实践方面，表现出由中央银行主导宏观审慎政策的趋势。如，美国2010年强化了美联储对大型、复杂金融机构的监管尤其是对系统重要性金融机构的监管；英国政府授权英格兰银行负责宏观审慎监管，并将金融服务局的监管权力转移到英格兰银行，在英格兰银行内部设立金融政策委员会来制定宏观审慎监管政策。欧盟成立了由其成员国中央银行行长组成的金融系统性风险委员会来负责宏观审慎监管。
　　三、中央银行在宏观审慎监管中起主导作用的机制分析
　　1．中央银行在宏观审慎监管中应起主导作用及优势。近几年人民银行开展了一系列的宏观审慎监管，如货币政策坚持宏观审慎原则，通过逆周期的货币政策实施强化了宏观审慎监管，2011年通过引入差别准备金动态调整措施，把货币信贷和流动性管理的总量调节与强化宏观审慎政策结合起来，有效地促进了货币信贷平稳增长，提升了金融机构的稳健性。中央银行在宏观审慎监管中起主导作用的优势有：（1）中央银行可以通过对经济金融运行情况和蕴含的风险加以足够的关注，对相关的经济金融信息加以把握和利用，从而对系统性风险进行宏观审慎分析，就是说央行在这方面具有先天性的便利。（2）中央银行是金融市场和支付手段即时流动性的唯一提供者，尤其表现为央行最后贷款人职责的发挥，这可以使其早防范和化解系统性金融风险中发挥关键性作用。（3）中央银行在人才和资本、支付、清算、结算等方面有充沛的能力和优势优势，能更好地使其实施宏观审慎监管和相应作用的发挥。
　　2．中央银行在宏观审慎监管中起主导作用的机制。（1）监管机构之间的协调机制。中央银行作为宏观经济管理部门，又有宏观金融监管的优势，应该负责和主导宏观审慎监管机构（央行自身）与微观审慎监管机构的监管关系的协调；具体来讲就是，央行要建立与“三会”之间的监管协调机构和制度，中央银行应根据宏观审慎监管实际的需要要求“三会”在微观审慎监管方面与之相配合，“三会”在进行微观审慎监管时应考虑到宏观审慎的原则和要求，并且要为央行的宏观审慎监管提供微观审慎监管支持。（2）经济政策之间的协调机制。经济金融系统的良好运行与稳定是靠各种经济政策的有效实施及相互之间的配合与协调的结果。逆周期的货币政策可以与逆周期的宏观审慎监管相协调一致，强化宏观审慎监管，还有上文提到的我国实行的差别准备金率货币政策工具亦可作为宏观审慎监管工具，丰富了宏观审慎监管工具；财政政策可以通过金融市场交易中的各种税率的制定与规范来维护和促进金融稳定，从而也加强了宏观审慎监管。汇率政策则是通过对外资的调节进而形成对货币流动量的调节来促进一国金融稳定的，对宏观审慎监管维护金融稳定也起到了促进作用。（3）宏观审慎管理信息共享机制。中央银行应建立由央行、财政部、发改委、“三会”等共同参加的金融运行及监管信息平台，央行要切实推进金融信息报告、披露制度以及与和部门的信息交流制度预计至；建立金融监管信息的网络化管理系统，使得各方都能共享系统中的信息，合理和规使用信息；并且央行要主导金融信息的掌握。（4）国际金融监管合作与协调机制。金融风险在全球范围内的传播速度和广度随着经济金融全球化的深化与加快而蔓延，宏观审慎监管显然是需要加强国际合作与协调的。中央银行作为我国的政府的银行，对外代表政府加强与世界各国央行、金融监管机构以及国际经济组织的金融监管合作与交流，积极参与国际宏观审慎监管规则与标准的制定，促进监管资源的优化配置与共享，学习他国的实践案例，促进建立有效的国际宏观审慎监管合作与协调制度和机制，不断提高中央银行的宏观金融监管水平和我国在全球金融监管中的地位。
　　参 考 文 献
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