【遭挤兑两年后分析北岩银行危机原因及启示】英国北岩银行挤兑危机的原因

话

Topic题

ReasonandRevelationforNorthernRockBankCrisis

34

F

I

N

A

N

C

I

A

L

M

A

N

A

G

E

M

E

N

T遭挤兑两年后分析北岩银行危机原因及启示林跃武编者按：英国北岩银行(NorthernRockplc，亦称诺森罗克银行，以下简称“北岩银行")一直是英国东北部地区两家富时指数100(FTSE100)公司之一，是英国国内的第五大抵押贷款机构。2007年9月14日、15日和17日，北岩银行发生了挤兑

事件，这是自1866年以来英国的银行首次出现挤兑，也是“次级债风波”影响欧洲

金融业的标志性事件。

上海建设金融中心学习组成员一行于2009年11月至12月在牛津大学、英

国金融监管局、伦敦金融城及各种金融机构先后听取了数十位专家、教授有关金融

中心建设的历史现状与发展、金融监管的模式、各种金融机构运行、金融危机起源

与防范和金融市场的概况等讲座。专家们分析了有关北岩银行在2007年9月遭

挤兑案例的相关原因及事后英国监管部门所采取的监管完善措施，使学习组成员

深受启发，由此开展了对我国商业银行经营管理和金融监管的思考。ANDRESEARCH

话题

Topic一、北岩银行遭挤兑的原因分析融危机的情况下，三方很难及时、紧性的评价。对于像北岩银行那样的

（一）“次贷风波”是北岩银行遭密地合作。二是缺乏对金融危机有业务经营模式，作为中央银行的英挤兑的外部环境因素序处理的制度安排。当北岩银行遭格兰银行并没有警示。相反，直到

北岩银行作为一个资产负债率受挤兑时，英国金融管理三巨头反2007年4月份，英格兰银行在其关低、发展迅速、被英国人视作好银行应迟钝。如果在危机初现时刻，三方于系统金融风险的评估报告中，依的金融企业却在英国遭到了挤兑，就采取迅速一致的有效手段来处然对英国金融体系表达过分乐观的外部原因在于“次贷风波”引发了市理，那么北岩银行也不至于连续多观点。二是英格兰银行没有灵活地场担忧。尽管北岩银行在美国次级天被挤兑。向市场提供流动性，其流动性信贷债券市场上的投资并不多，仅占其2.英国金融监管当局没有履行所要求的抵押条件过于严格。虽然全部资产的0.24%，大约为2.75亿足够的监管责任。从20世纪80年英格兰银行已经决定在2007年9英镑，其中2亿英镑投资在美国的代开始，英国放松金融管制，金融机月14日向北岩银行提供资金援助，债务抵押债券，0.75亿英磅投资于构杠杆比率不断上升，金融的产品可银行依然被挤兑。所以，为了维护房产抵押担保证券。但是，受美国不断增加，金融机构过度冒险，监管金融稳定，中央银行在特殊时期，必“次贷风波”的影响，英国房地产市部门却没有及时防控，造成风险不须采取特殊的策略，扩大可以接受场也开始了深度调整，英国HBOS断累积。英国金融监管部门一直坚的合格抵押品，甚至采取信用贷款房屋价格指数从2007年7月开始持以原则为基础的监管方法，保持的方式。三是，在提供最后贷款人紧下降，英国银行业贷款违约率随之中立的监管态度。急援助决策时，英格兰银行过于保上升，银行房贷业务带来了较大负笔者认为在北岩银行遭挤兑事守。其理由是，最后贷款人作为一种面影响。北岩银行是英国第五大抵件中，英国金融监管当局的失职至公共安全网，对金融机构提供援助押贷款机构，其2007年上半年新增少有：（1）没有配置足够的资源去监会产生道德风险，如果这样做的话，抵押贷款额排名英国第一，拥有大督管理那些业务影响大、经营模式金融机构会采取更加冒风险的业务约150万储户，向80万购房者提供特殊的金融机构。北岩银行遭挤兑经营，最终使金融体系面临的风险房贷，业务重心向房贷市场的较大后监管部门才紧急增加280名监管更大。

倾斜使得北岩银行被市场普遍认为员对重点金融机构监管。（2）监管部4.英国存款保险体系没有发挥是受“次贷风波”影响最大的英国金门没有把好金融机构高级管理人员作用。1997年英国建立了英国特色融机构。资格审查关。北岩银行董事会制定的金融服务补偿计划，在应对小型

（二）监管的缺失和市场失灵是快速的银行发展战略，本身就是一机构倒闭时，发挥了一定作用。然导致北岩银行遭挤兑的重要外部因个非常冒进的风险行为，这与首席而，在北岩银行危机爆发后，这个计素执行官的经营思想、风险偏好直接划几乎失灵。这是由其内在的缺陷

1.金融稳定的三边制度框架没相关。而英国金融监管局却没有及所决定的，主要体现在：一是存款保有完善。按当时英国金融监管法规，时预警，在这方面的失职显而易见。险赔付限额偏低。根据英国当时的涉及金融监管的有英国财政部、英（3）英国金融监管局虽然认为北岩法规，如果银行倒闭，存款人账户格兰银行和英国金融监管局三个部银行是有重要影响的金融机构，但2000英镑内全额赔付（目前已改为门，且在英格兰银行设立了三方常没有对该行采取持续的监管行动。5万英镑以内全额赔付），2000英镑设委员会，但三边制度框架没有完3.英格兰银行在评估金融风险至35000英镑，则只赔付90%，超善，主要存在这些问题：一是缺乏对及应对危机反应中没有尽到最大职过35000英镑以外的则只能按照公三方维护金融稳定方面的作用与职责。从此次北岩银行危机来看，英格司破产法的规定，等待金融机构破责的详细法律规定。尽管三方签署兰银行至少在下面几点没有尽到最产处理财产后的分割清偿。一般情了金融稳定的谅解备忘录，然而这大职责：一是英格兰银行没有对英况下，由于金融机构破产往往就是个备忘录条款过于粗糙。在发生金国面临的系统金融风险状态作出理资不抵债，所以存款人在35000英INANCIALANAGEMENTNDESEARCHFMAR

话题

Topic

镑以外的存款也就血本无回。由此危机”环境之下北岩银行更容易遭

计算，当时英国银行破产后，存款人遇信任危机。

得到的最大赔付为31700英镑。这2.过度依赖批发市场短期融资

就是北岩银行会被挤兑的一个制度造成流动性困境。为实现高速增长，

原因。二是存款赔付时间偏长。按照北岩银行从批发市场上大量拆入资

现行英国法律与制度，如果银行倒金，并于2004年引入了“资产担保

闭，那么存款人取回自己资金———债券”，即银行本身持有资产并据此

最高限额赔付款的时间最少需要6发行资产担保债券。这样银行不再

个月，最长可达2年。这样极大损害将贷款全程持有到期，而是将贷款

了存款人利益，降低了存款保险的卖给投资者：通过将抵押贷款打包，

保障功能，也促使了存款人挤兑银并将打包的抵押贷款作为进一步融

行。三是存款保险保障能力低。英国资的抵押物———即“资产证券化”，

目前采取事后征收模式，即当危机从投资者手中筹集资金。这样虽可

爆发后，才对金融体系征收保费，以以使银行在获得市场融资的同时仍

作为对破产银行被保险存款人的存可享受较高的贷款收益，但也加大

款理赔支付；因而其理赔能力有限。了银行自身的风险暴露。从北岩银

如果遇到大型银行机构倒闭，该计行2007年8月末资金来源来看，近

划无力进行存款理赔。50%来自资产证券化，大大高于英

（三）自身经营管理的一系列失国银行平均7%的证券化融资率，平

误是北岩银行遭挤兑的内在因素均期限3.5年，其中10%来自资产

1.风险偏好过强导致危机发生担保债券，平均期限7年；批发市场

的可能。北岩银行近年来的高盈利、拆入资金占23%，其中近一半资金

快发展建立在风险偏好较强的基础的期限不足1年，而来自零售存款

之上。偏爱风险的经营理念体现在的资金只占总负债的27%。

资产负债结构和产品设计两个方北岩银行的流动性不足问题在

36面。从资产负债结构看，北岩银行的挤兑危机发生前就长期存在，2002

F

I

N

A债务比近年来不断增加，而存款占年下半年和2003年上半年其现金

N

C

I

A资产的比率却连续下降，其5年几流增长都低于-20％，2005年下半

L

M何增长率均为-15％左右，总资本年这一数字甚至到了-611％，2006

A

N

A比率也从2003年的14.30％降至年则为-88％，而2007年上半年则

G

E

M2006年的11.60％，高速增长的债为-43％。与此同时，2007年上半年

E

N

T务存量以及存款相对的增长缓慢意营业收入增长率也从此前的20％左

A

N

D味着北岩银行的发展并不平衡，存右降为-11.11％，充分显示了短期

R在过度放贷的倾向。从产品设计看，流动性的匮乏。随着“次贷危机”在

E

S

E

A北岩银行用高风险的优惠按揭产品欧美地区引发的“信贷紧缩”和同业

R

CH过度开发市场。其按揭类型相当细对借贷的谨慎，北岩银行在批发市

化包括组合按揭、固定利率按揭、可场上获得资金的难度不断增加，这

变按揭、终生按揭和出租按揭等等，种融资困难直接成为挤兑危机发生

并使用激进的低优惠利率和高住房的导火索。

抵押比例。过强的风险偏好使“次贷3.

资产负债的利率缺口影响了

话题

Topic利润的增长。批发市场和住房贷款行管理层用资金营运故障等借口解存款占比太低，导致金融市场一有风市场不同的定价机制，加大了北岩释流动性严重缺失状况，且在资金高吹草动就会影响到银行资金的正常银行的利率缺口。无论是批发市场度紧张的情况下依然实施了部分派周转，出现典型的流动性困境。中资借入还是住房贷款的资产证券化，息计划。应对能力的不足引发了市银行应牢固树立存款第一、存款立行它们都是依据市场上3个月的利率场更大的担忧，进而造成了挤兑的二的思想，并使之深入到每个管理者的来定价的；而北岩银行的住房抵押次发生，明显的管理失当迫使北岩银脑海，作为行动的指南。同时，在优化贷款则是按照英格兰银行的基准利行董事会主席引咎辞职。负债结构的过程中，实现负债的期限率来发放，这种不同的定价方式在（四）处置过程不当加重了挤兑危结构合理化，既保持负债与资产的期货币市场利率随着资金的紧张而高机限合理匹配，又尽可能降低筹资成于基准利率时会造成银行损失。资北岩银行挤兑危机中，英国监管本。

产负债利率缺口的扩大以及因流动当局旨在救助的政策宣告导致了危2.增强防范意识，构建预警预案性不足导致的贷款业务放缓都降低机的恶化。英国金融服务监管局、英系统。北岩银行在经营过程中出现了银行经营的收益，而引起储户挤格兰银行和财政部三家监管机构发了对风险识别、应对的迟钝，导致最兑的直接原因也许就是北岩银行预布“最后贷款人”信件的方式引发了好救助时机的错过和放任各种风险期收益的下降。尽管2007年上半年媒体和公众的担忧。2007年9月14的积累，最终酿成苦果。中国的商业北岩银行在抵押贷款市场上的份额日的联合声明一方面声称“北岩银行银行要坚持以防为主的方针，增强风大幅增加，从2006年上半年14.5%资质良好”，另一方面又郑重许诺“将险防范意识，构建风险预警体系，及到下半年18.9%，总资产也比一年提供流动性支持”，这种政策宣告的时收集各方面信息，识别、分析、评估前增长了28%，但利润并没有上升，内部矛盾很容易引发市场对北岩银内外部各种风险因素，找出风险形成2007年上半年，北岩银行的税前利行融资困难的过度忧虑。而在挤兑的原因，跟踪和预测风险演变趋势，润不足3亿英镑，几乎与上年同期发生后，政府起初无意提供大量资金并建立应对紧急预案，采取超前性控没什么变化。资产大幅增加，而盈利来拯救北岩银行，市场对此的失望引制对策，将潜在风险提前化解。要按不增，说明银行的经营收益下降。在发了更多的储户加入到挤兑队伍之照现代金融企业制度的要求，健全和2007年9月14日，北岩银行又发中，而在宣布由政府对存款全额担保落实全过程的内控制度，环环相扣，出盈利预警，指出利率的升势出乎后，挤兑队伍才消失。科学合理，强化银行素质和抗风险能预料，信贷萎缩问题导致资产增长二、北岩银行的挤兑案对我国商力。

放缓，预计2007年的税前利润将比业银行的启示3.控制风险偏好，增强客户信预计低20%左右，这一消息的公布北岩银行的案例告诉我们，商业任。“次贷风波”和北岩银行挤兑危机也直接引发了当日大范围的储户挤银行的经营要注重流动性管理，银行都与风险过度使用密切相关，商业银兑。经营的任何失败因素最终反映在流行要坚持稳健经营的理念，确定合理

4.管理层对危机的发现和应对动性的不足上，而资产负债的总量平的存贷比例，确保适度的经营规模，能力不足加剧了事件的恶化。北岩衡和结构匹配、银行树立良好的风险同时适当回避高风险区域，开拓低风银行管理层在挤兑危机过程表现出偏好及与银行经营特点相一致的风险业务领域，稳健开展银行业务，正较低的危机发现能力和危机应对能险管理方法是商业银行经营管理的确处理好业务拓展与加强风险管理力。在挤兑发生之前，北岩银行就长重中之重。的关系，强化风险管理，实现银行的期面临流动性不足，而且敏感性的1.加强存款管理，优化负债结长期稳健发展，赢得社会和客户的信企业盈利能力小幅下降也没能引起构。北岩银行的经营困难首先表现任。

管理层的重视，这种对潜在风险的为负债与资产的不匹配性，大量从金4.关注宏观政策变化，主动防范忽视使北岩银行失去了避免挤兑发融市场中借入的短期资金被用作长信贷风险。宏观政策的走向决定了生的契机。在危机发生之后，北岩银期的按揭贷款，而稳定性较强的零售财政政策和金融政策的趋向，也决定INANCIALANAGEMENTNDESEARCHFMAR

话题

Topic

了资产价格的变化、贷款客户经营管成本与监管收益的大小，根据收

的安全性和社会公众对经济的预益最大化、风险最小化的原则确定。

期，最终将影响银行的经营成果。要这次金融危机尽管对我国金融机构

注意贷款发放的均衡性和逆周期的冲击没有西方国家大，但我们要

性，尤其应加强对房地产开发贷款防患未然，在危机中学习、提高，完

和个人按揭贷款的审查力度，控制善我们的监管理念。

信贷发放节奏，切实防止信贷风险。1.坚持审慎性监管原则，消除系

5.推动金融创新，防范金融风统性金融风险。根据英国在这次危

险。住房抵押贷款证券化是这次全机中的教训，我国的银监会、证监会

球次贷危机的“罪魁祸首”，尤其是和保监会等金融监管部门要坚持审

那些次级贷款的证券化资产。然而，慎性、前瞻性的监管策略，信贷、证

在美国次贷危机爆发之前，贷款的券和金融衍生品的创新必须与我国

证券化作为重要的金融创新产品一经济发展水平相适应、与金融机构

直被人们所称道，以致人们忽视了的风险管理水平相适应、与社会各

其存在的风险。在英国，不少银行和种投资者的风险意识、风险承受能

抵押贷款机构通过发放房贷———房力相适应。金融监管部门首要的职

贷的资产证券化———再发放房贷的责是确保金融机构与人员的行为符

方式来经营，但是，当房地产贷款的合审慎性要求。对于金融机构超常

风险增加时，投资者也就对银行发规的业务模式，监管部门需要密切

行的住房抵押贷款证券失去兴趣，关注，必要时需要采取现场调查、监

以此来经营的银行或抵押贷款机构管。而随着国内金融机构间业务联

也就会出现流动性的危机。我国的系的逐渐紧密、大型金融控股公司

资产证券化业务还处于初期，要正的出现和跨国金融业务的迅速发

确处理好创新与加强风险管理的关展，使得防范金融部门之间风险的

系。对于创新过程中所带来的风险交叉传染、控制整个金融业的系统

38要密切关注。性风险尤为重要。这需要监管者时

F

I

N

A三、北岩银行遭挤兑案对我国金刻保持系统性风险意识，注意单个

N

C

I

A融监管的启示或部分金融机构、金融产品在不断

L

M前二十年金融自由化的实质在放大的杠杆比率情况下蕴藏的巨大

A

N

A于各国政府放宽甚至解除本国对金风险。

G

E

M融活动的高度管制，包括业务范围、2.强化金融监管协调机制，积极

E

N

T业务方式、利率、佣金和资金跨境流维护金融稳定为及时、有效地处理

A

N

D动等。但此次危机造成的金融乃至金融机构的潜在危机，必须建立金

R经济危机促使各发达资本主义国家融监管协调机制。货币政策和金融

E

S

E

A改变了过去金融自由化的思想，转监管的目标、业务常常会有所交叉，

R

CH变到适度的监管和国家干预的轨道并相互补充，中央银行和监管机构

上来。监管过松会导致风险的产生、在维护金融稳定方面各有优势和侧

银行的损失以致危机出现，而监管重，需要进行长期密切的配合。英国

过度会导致金融机构的搬迁以及成实行的是金融统一监管体制，通过

本的上升，所以强化监管要衡量监北岩银行挤兑危机的冲击后英国官

话题

Topic

方更加坚信了这一点，在新修改发次全球金融危机的洗礼后，有必要布的有关金融监管法案中也体现了对原有的办法进行修订，并且以法这一精神。为统一监管步调、统一监律的形式发布，以便监管部门有法管口径、提高监管效率，我国在监管可依。此外，从存款保险制度实施的体制上也值得进一步研究。鉴于目效率来看，对大型国有控股商业银前我国实行分业监管的金融监管体行可以通过立法形式要求它们按上制，银监会、证监会和保监会（以下一年存款余额的一定比例提取存款简称“三会”）要重点加强对新业务挤兑准备金、自行管理、专项使用；规则制定协调，避免交叉性业务重对中小型金融机构要实施强制性的复监管，对大型金融控股公司、外资存款保险制度，并由人民银行的省金融机构等具有集团形式的金融机级中心支行统一归集资金、统一使构要形成监管合力；同时“三会”要用、统一管理，以确保存款人的利建立与人民银行之间的协调机制，益，强化民众的安全预期。

对银行业危机、金融突发事件处置、4.稳妥处置金融风险，增强社会金融稳定与风险预警、信息共享等与公众信心。金融业具有风险传染方面作出制度性安排。中央银行作的特性，金融风险处置必须考虑到为最后贷款人，要制定紧急援助规措施进行梳理与修正，以应对以后公众的敏感性以及信号效应问题。则，保证金融运行的稳定。在金融监各种金融海啸的袭击。从我国的实在北岩银行的挤兑案例中，英格兰管方式中，预防性的管理要比事后际出发，结合英国的教训与体会，有银行在宣布对北岩银行进行救助救助效果更好，也是最有效的安全必要对以下方面进行改革。一是改后，反而加剧了挤兑现象，这是由于措施；存款保险制度则是一种辅助革最后贷款人制度。在全球，最后贷央行出尔反尔的出资举动及其自相性的稳定器，而中央银行对发生危款人的职责都是由中央银行承担矛盾的公告带来了“信心危机”，公机的银行提供紧急援助，是金融风的，目的是通过中央银行提供紧急众以为北岩银行发生了重大问题，险防范体系的最后一道防线。监管流动性支持使陷入困境的银行走出由此带来投资者的恐慌。相反，美联部门采取各种措施后，仍然会有金困境。我国在以往案例的处理中也储为了消除信号效应的影响，在本融机构不能满足监管要求或出现流是这样做的，但具体如何操作却没轮危机中几次大规模向市场注资动性问题，为保护存款人和债权人有法律的明文规定。二是改革银行前，通过各种方式打消市场及各机利益，防止风险扩散，监管部门有必接管、托管制度。对危机银行的接管构的顾虑，实现了其稳定金融市场要进行干预：由中央银行提供低利是指金融监管部门依法对陷入危机的目的。我国金融机构的市场退出贷款；由一个或更多的大型银行提的银行通过成立接管组织强行介并不普遍，老百姓的金融风险意识供支援或托管；在极端的情况下，中入，行使经营管理权，防止其资产和并不很强，在金融风险处置实践中，央银行可对难以用一般方式救活的业务进一步恶化，以保护存款人和更要防止信号效应的影响，还需重金融机构进行接管，由此来确保整其他债权人利益，恢复银行经营能点关注个别中小机构关闭时可能对个金融系统运作的正常、稳定。力的法律行为，它是对出现困难、濒其他同类机构产生的连锁反应，增

3.明确金融业危机处理机制，完临破产的银行采取的一种挽救措强公众信心，防止风险的传染和蔓善各种处理的具体措施。次贷危机施。我国在对海南发展银行、中农延。此外，金融监管部门要加强金融引发的金融危机及各国在危机中对信、德龙系金融机构、金信信托等危体系内风险的监测和分析，提高对高风险金融机构的处理方式和结果机机构的处置过程中都由监管机构金融体系风险的预测能力，尽量把提醒我们有必要及时建立起金融业指定成立专门组织进行托管、接管、危机化解于初始阶段，在公众不知的危机处理机制，并对现有的各种处置，成效是有目共睹的，但经过这不觉中化解金融风险

。INANCIALANAGEMENTNDESEARCHFMAR