危险之路纪录片【重回危险之路】

　　那些号召要重回投资之路的人们一定对中医的理论有非常独到的见解，并且对“以毒攻毒”这个治疗方式也颇有心得。 　　倘若不是如此，就很难解释为什么经济增速的减缓是由此前的4万亿刺激计划造成一事上基本达成共识的时候，地方政府开始陆续发布它们规模庞大的投资计划。
　　截至8月23日，在大部分地方版产业规划公布完毕后，经过简单的相加计算，各地政府将用大约7万亿元来拉动经济的增长。这里面包括：广东省177个项目，总计超过2万亿元；重庆市主要投入工业的大约1.5万亿元；贵州3万亿元的生态旅游计划；黑龙江、浙江、江苏、湖南也相继发布了类似的刺激计划。
　　这个计划将会涉及很大的资金。在房地产市场被整体压制的宏观背景下，主要财政收入来源于土地出让金的地方政府到底哪里来的这么多钱。至于另一个主要财政收入来源—税收，则因为企业盈利能力下降以及此前的减税措施而亦开始减少。
　　按照地方政府的实际能力，这些公布的投资计划看起来不太可能是一种真正的财政规划。佐证便是很多表述并不严谨—没有提及具体的实施方式、项目细则、执行人以及资金来源。这里面稍微明确一点的是贵州政府，其称这3万亿元不是来自政府支出，而是民间的招商引资，但也未提及如何吸引资金。
　　这些计划看起来没有经过仔细地推敲，它们可能也只是目前市场上推出的众多安慰剂的一种—但愿只是安慰剂，否则则表明长久来看损伤中国经济的循环还将继续。
　　可以参考下中国经济的一种轨迹。从1990年代中期以后，中国的GDP开始两位数的增长。在那些以2和7结尾的年份，又会因为比拼政绩，而将GDP推到历史高位。在GDP上扬的同时，需要注意的是CPI（价格指数）一直没有突破两位数—CPI上涨非常不好，但如果GDP和CPI不能一起涨的话，那么在经济学里这便是过剩经济的典型特征。
　　过剩经济意味着投资没有效率，靠投资拉动的GDP到了没有需求的领域。值得警惕的是，每当GDP超过两位数后，中国经济便会探底。也就是在含3或8的年份，则会看到经济到底是要“硬着陆”还是“软着陆”的争论。
　　今年是非常不同寻常的年份，同样逢2但GDP有可能低于8%—这是此前4万亿始料未及的副作用。如果可以正视这个数字，并不再在投资上着墨更多的话，那么中国经济则开始流露出一丝令人欣慰的迹象：终于可以不需要浪费产能，出现某种过剩以及泡沫了。但现在看来，可能人们根本扛不住。
　　投资在短期内能推动经济的想法是幼稚的，即便推高GDP的数字也会很快带来灾难。因为投资会扭曲市场信号，让精明的商人失去判断，最终市场上所有的资金被行政政策引导到市场不需要的地方，从而造成了浪费。
　　尽管没有更多细则，但这种投石问路流露出来的倾向还是令人害怕。讽刺的是，该计划并未提振早已弱不禁风的A股市场。消息发出当日，A股再回数月来的市场最低点。
　　
　　关于市场的几件事
　　欧洲
　　西班牙政府曾传出风声说是将拍卖债券，后来则辟谣了。应该特别留意下8月30日前后的一系列数据的发布，比如欧洲经济景气指数以及德国的失业率等。欧洲最近看起来风平浪静，最大的讨论则是德国和法国是否需要再次联手向欧央行施压，给市场注入更多流动性。值得注意的是花旗银行最近的一份报告指出希腊退出欧元区的概率可能高达80%。
　　美国
　　在金融领域，最近可没有什么比关于量化宽松第三轮的讨论更热烈的事了。起因是最近的一份美联储会议纪要显示，大部分人开始赞同如果数据不好，则可以再来一次量化宽松。而此前的会议纪要则是“遭遇了大部分人的反对”。如果此时推出量化宽松3（QE3）只能说明美联储是在为了推出而推出。没有数据显示经济在走下坡，甚至房屋销售都好于预期（就是失业率又有所上升）。
　　伯南克一直很像格林斯潘，他从不公开表明自己的政治立场。他不太可能如外界猜测的一样，为了支持奥巴马而推出这个政策。他认为自己一直在做正确的决定，却从未想到上次危机的根源就是格林斯潘长久以来的低利率或负利率的宽松政策，要想扭转必须反其道而行之。目前看来，任何对量化宽松第三轮的押注其实都是赌运气而已。
　　中国
　　如果没有实质性的货币政策推出的话，接下来一周的股市估计还会在低谷徘徊。因为经济基本面真的没有像大部分人预测的那样，止跌回升。能够提振股市的估计只有正在讨论的红利税以及降低存款准备金了。8月一直预计会有一次降准，可能不会太远。