[混合证券支付的优势] 混合证券支付的案例

实践中的并购交易可以采取多种模式，从使用的支付工具概括起来包括：完全现金交易模式，现金＋股权交易模式，现金＋股权＋弃权工具模式，完全股权模式，股权＋期权工具模式，再加上我国特殊的交易形式，如：承担债务式、无偿划拨模式、债券转股权模式、资产折股模式、分期付款模式等。

在企业并购交易中，需要选用各方面同时兼顾的金融支付工具，而可转换债券由于其期权特征，在并购支付中具有广阔的前景。

可转换债券和股票的混合支付从模式上来说是股票支付与卖方融资模式的一种结合。通常用于目标公司获利不佳、急于脱手的情况下。但是目标企业享有税负延后的好处。

混合证券可在单一股票支付不足时采用，使企业实行更有效率的并购。

1. 可转换债券比一般债券提供的利率更低，所附带条件更少。这些债券利

息可以预先从收入中减扣，来作为企业所得税的应税所得额的抵减项，降低融资成本

2. 这一支付方式提高了并购公司的资产负债率，有助于优化资本结构，从

而推动股价的上升，满足并购目标的要求

3. 发行可转换债券可以提供一种能比现行价格更高的方式出售股票

4. 可转换债券的时间弹性缓冲了新增股本对盈利的稀释和股票市价的冲

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