金融类 经济发展中的金融化趋势及应对策略

　　内容摘要：我国经济总量和经济地位不断上升，与之伴随着的是我国金融市场的不断成长，规模不断壮大，在国民经济体系中，经济与金融相互渗透融合，密不可分，成为一个整体，我国经济金融化的趋势不可阻挡。本文借鉴学者论述金融化的有关理论，分析了21世纪以来金融业发展、货币供应量和证券化率等统计数据，论述了我国经济发展中的金融化趋势，并提出应对策略。
　　关键词：金融化 宏观经济 策略
　　问题的提出
　　进入21世纪以来，我国经济发展进入一轮快速发展周期，平均经济增长率10多年来达到10%左右，GDP总量也由2000年世界第六上升到2010年的世界第二，宏观经济发展取得了世界瞩目的成绩。伴随经济总量快速增长的是金融资本对实体经济的广泛渗透，金融市场的不断成长。虽历经自2007年10月开始以来的四年大熊市，我国国民经济证券化率仍然从2001年的 50.16%上升到2011年的 63.74%，经济金融化的趋势不可改变，可以预见，我国金融市场发展的空间还十分广阔，经济金融化的趋势将更进一步需要对中国经济的金融化趋势及应对予以关注。
　　经济金融化的一般内容
　　（一）经济金融化的概念
　　迄今为止，金融化并没有一个建立在广泛共识基础上的定义，但不妨碍自20世纪90年代初期开始就用它来描述和分析当代世界经济的发展和变化过程。
　　保罗·斯威齐在1966年，就将金融看成是与“销售努力”同等的一种吸收剩余的方式，强调有大量的国家“剩余”被转移到金融、保险和房地产部门。从而导致这些部门资产规模呈现迅速增长的趋势。约翰·贝拉米·福斯特在金融化问题上与斯威齐观点比较一致，他从资本积累出发将金融化看成是“经济活动的重心从产业部门（甚而从诸多正在扩大中的服务业部门）转向金融部门”。
　　热拉尔·迪蒙和多米尼克·莱维（2005）从资本主义社会变迁的角度将金融化理解为“金融资本”（由资本所有者的上层和金融机构组成）权力的重新恢复和扩张，即金融资本这样一个食利者特定阶层的收入、财富和权力的恢复及其政治、经济势力的不断增强。
　　戈拉德·A·爱泼斯坦（2007）在《金融化与世界经济》一书中对金融化作了一个相当宽泛的界定：“金融化”是指金融动机、金融市场、金融参与者和金融机构在国内及国际经济运行中的地位不断提升。
　　阿瑞吉(Arrighi)
　　在1994年出版的《漫长的20世纪》（The Long twentieth Century）中，把金融化解释为权力转型阶段资本之间和国家之间竞争加剧的结果。格·R·克里普纳遵循阿瑞吉对金融化的定义，把金融化理解为一种积累类型，在这种类型中，利润越来越来自金融渠道，而非贸易和商品生产。托马斯·I·帕利（2010）采纳了爱泼斯坦关于金融化的定义，金融化是指在国内和国际两个层面上，金融市场、金融机构以及金融业精英们对经济运行和经济管理制度的重要性不断提升的过程。
　　我国学者王广谦（1996）认为经济的金融化是经济货币化的延伸和发展，定义为一国国民经济中货币及非货币性金融工具总值与经济产出总量之比值的提高过程及趋势，经济金融化的程度反映了不同国家的经济发展水平。
　　尽管对经济金融化概念的理解各种各样，解读角度比较多元化，但是，在经济金融化过程中所表现出来的一些主要特征却是相通的，并无本质区别。本文对金融化的分析更接近爱泼斯坦和帕利对金融化的理解，认为经济金融化是金融体系（包罗金融机构、金融行业和人员等）在经济发展进程中对经济运行和经济管理制度的重要性不断提升的扩张过程。
　　（二）经济金融化的原因
　　西方学者不少从理论上探究金融化的原因，认为新自由主义的重要经济政策如全球化、小政府、弹性劳动力市场和摒弃充分就业等都是有利于金融资本的，而且都是在金融资本的推动下实施的，导致的经济结果就是金融化。我国宏观经济发展在诸多方面都与美国存在很多不同，如体制、发展模式、政府定位等，金融化的动因有相同的地方，也有不同的地方。
　　资本的逐利特性。马克思笔下的“***资本”就是现在金融资本的影子。资金不仅需要进入实体经济获取利润，而且还要求进入公共领域获取租金，进入金融领域获取利息和红利，从而推动了资产价格的上升，资产价格上升必然使得金融部门利益增多。此外，改革开放使国家对经济的管制进一步放松，经济自由度超过以往的时期，特别是民营资金能够进入金融领域，从而为经济金融化创造了条件。
　　我国渐进式的市场经济体制构建，市场竞争的强度逐步增加，实体经济竞争加剧，税负偏重，利润率不断下降，不少资本转投金融产业。这几年来，温州商人不断转战国内外房地产市场，而没有将资金投入实体经济发展。而不少国企也纷纷涉足金融业，从事保险、信托、财务公司、证券公司等业务，投资于房地产开发的中央企业曾经更是不胜枚举。占据国民经济重要力量的央企大量涉及金融产业是不争的事实，这无疑是金融化的重要推动力量之一。
　　经济全球化和国际资本流动加快了金融化的步伐。经济全球化是社会化大生产的产物，资本能够在全球范围内自由流动，在较短的时间内进行套利活动。我国经济实力不断增强，作为世界第二大经济体，在逐步放开资本市场，近年来热钱大量涌入，助长了资产价格的高涨，从而推进了经济的金融化进程。
　　政府引导的投资拉动模式和人民币升值。近些年来，政府大量投资于基础设施建设，尤其是铁路、公路和机场等，国家财政没有那么大的财力，必然通过各种渠道进行融资，地方政府融资平台压力逐年加大。加上，为应对人民币升值，进行外汇对冲，货币供应量大幅增加，更加促进了宏观经济的金融化。
　　（三）经济金融化的表现
　　托马斯·I·帕利认为金融化的影响主要体现在：提升了金融部门相对于实体部门的重要性；将收入从实体部门转移到金融部门；加剧收入分配不平等并导致一般工人工资停滞。王广谦认为经济在经济发展水平较低的阶段，金融化主要是货币化，也即货币存量的较快增长；当经济发展达到一定的程度之后，货币存量的增长便会相对放慢，而非货币金融工具的增长加快。