地方性融资平台债务备受关注的原因剖析及对策_地方性债务

　　【摘要】2008年金融危机爆发，中国四万亿投资计划的实施，拉开了新一轮政府扩张财政的序幕。在此背景下，地方性债务扩张与膨胀，并因此引起国内外广泛关注。本文拟对地方债务备受关注的原因进行剖析并进而提出规避地方债务违约风险的措施。
　　【关键词】地方债务，融资平台，化解风险
　　一、地方性融资平台债务产生的原因及现状
　　地方债务的产生表面上看是由于收入与支出的不匹配产生的预算赤字引起，深层次来看则是我国财政体制下的必然产物：我国自1994年分税制改革以来一直实行的是典型的非对称财政体制。地方政府承担的事权远远大于事权，加之我国政府转移支付制度的不完善，导致地方财政压力并萌生借债动机。在政府融资过程中，地方融资平台（地方政府发起设立，通过划拨土地、股权、规费、国债等资产，迅速包装出一个资产和现金流均可达融资标准的公司，其承担政府投资项目如市政项目、公共投资融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。）在一定时期弥补了地方财政的不足，为经济复苏提供了动力，为突破基础设施瓶颈奠定了基础。2008年，四万亿刺激计划政策下，政府急需项目配套资金，由于中国预算法禁止地方政府直接向银行举债，因此，中国地方政府在2008年到2009年期间成立了上万个地方融资平台，以此绕过预算法，从银行获得贷款。地方融资平台的非理性膨胀，使得债务潜在风险被视为中国经济发展的重大隐患。
　　据审计署审计，截至2010年底，全国地方政府性债务余额107174.91亿元，其中，政府负有偿还责任的债务67109.51亿元，占62.62%；政府负有担保责任的或有债务23369.74亿元，占21.80%，从债务率来说，债务余额与综合财力的比值，如果负有担保责任的债务全部转化为政府偿债责任计算，我国债务率为70.45%，低于100%的警戒线；从债务余额占当年GDP的比重来看，目前我国这个比值是16.7%，美国目前是62%。横向比较来看，我国地方政府的债务水平是比较安全、可控的，但是警惕债务违约风险仍是必要的。
　　二、地方性融资平台债务备受关注的原因
　　1.经济下行趋势，GDP增速放缓将加大财政运行风险。银监会披露，从偿债年度看，2012年、2013年、2014年分别有17.17%、11.37%和9.28%到期，也就是说，未来三年将有4万亿的平台贷款到期，即将有35%的贷款集中到期，地方政府融资平台将面临偿债高峰。而在出口受阻，制造业产能过剩、政府对房地产、物价水平实施宏观调控下，GDP增速放缓：一季度GDP同比增长8.1%。这一数据较去年同期回落1.6个百分点，在连续5季度下行后，中国1季度GDP增速创近2年半来新低。从债务负担率这个指标来看，随着现在及未来可预见的中国经济增长减速，债务的到期，使得债务增长的增速将超过GDP的增速，加剧财政运行风险。
　　2.地方性债务违约会对国内金融业产生冲击并进而影响整个经济。地方性融资平台的资金筹措主要以信贷融资为主，商业银行贷款为其主要来源。中、农、工、建四大国有商业银行涉入度较高，若政府融资平台贷款出现集中暴露风险，无疑将对银行系统产生巨大冲击，并对宏观经济的运行产生不良影响。
　　3.“土地模式”难以为继，地方政府缺乏契约精神成为风险爆发点。地方财政收入中土地出让金收入所占比重较大，由于土地资源的稀缺性和政府对房地产市场严厉的调控政策，使得地方的土地收入的大幅缩水，这间接造成了地方政府财政收支日趋紧张，部分地区的债务偿还对土地出让收入的依赖较大，违约风险大幅上升，加上我国银行与政府的特殊关系和中央政府对地方提供的隐性担保，“地方借债，中央买单”的思维模式让商业银行对于地方融资借贷把关不严，地方政府还款意识薄弱，违约风险积聚。
　　4.财务信息非公开，缺乏监督约束机制。由于预算收支不透明，地方政府实际借贷规模和偿债能力无法准确估计，加剧了银行借贷的盲目性；另一方面相应的融资约束机制未建立，使得债务规模不断膨胀，财务信息的非公开，使得舆论监督缺失，不能对政府行为形成约束。
　　三、解决地方融资平台债务风险的举措
　　1.加快深化财政体制改革的进程，改变地方财权与事权严重不匹配的现状。地方性债务不断膨胀的根源在于地方加快地方建设、提供公共服务的责任与可支配财政收入的长期不匹配，因此通过重新划分中央与地方财权并完善转移支付度来提高地方政府的财力，可使地方通过融资平台借贷的动机大大减弱，进而化解相应风险。
　　2.地方政府应转换传统的“土地模式”，为公共服务提供可持续的资金来源。
　　3.拓宽政府融资渠道，加大直接融资比重。我国预算法规定除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券，不过中央正在放宽这一限制：去年第四季度，上海、深圳、浙江省和广东省率先试点自行发债，累计发行债务229亿元人民币。地方政府作为融资主体，以自身信用为担保发行债务，在一定程度上可化解以银行信贷资金作为主要来源的风险，另一方面，可以强化地方政府的还款意识并进而提高资金的使用效益与效率。
　　4.将地方债务全面纳入预算，强化监督约束机制。地方债务纳入财政预算和决算，即把需要财政资金偿还列入以提高贷款的透明度，并在预算中做出年度还款安排，保障地方还款。同时可考虑效仿他国建立其地方借贷规模控制指标，如欧盟《马斯特里赫条约》中“政府国债负担率（债务与GDP的比值）不超过60%，财政赤字率（公开赤字与GDP的比值）不超过3%”的规定。同时理清地方融资平台与地方政府的关系，健全财务报告体系，并向公众公开，接受社会的监督。
　　参考文献
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