【债务式“稳增长”】 稳性债务

　　美国南加州圣贝纳迪诺市议会，7月10日晚投票通过议案，决定申请破产保护，成为步斯多克顿市后尘的第二大“破产”城市。尽管，政府通常会以强势的“刀俎”角色心照不宣地解决这一两难的困局，但是，在债务危机愈演愈烈的背景下，债务“硬约束”有必要老调重弹。否则，债务危机引发的次生灾难可能再度袭来。
　　此前，“欧猪五国”的债务危机引发了全球的关注，而美国政府的债务问题亦是高悬的达摩克利斯之剑，那么，在这样的背景下，地方或州一级的债务能够出污泥而不染？这应是一个常识性的逻辑答案，通常浮出水面的仅是冰山一角，那么，圣贝纳迪诺远非最后的危机样本。有统计数据表明，自美国开始走出滞涨阴影的年代开始，美国共出现了42起市政破产的案件，仅在2011年，美国一共有13座城市申请破产。因此，抱有“虱子多了不咬人”情结的地方债务危机值得警惕。毕竟，星星之火可以燎原。同样，地方债务成为压倒不堪一击的宏观经济并非空穴来风，虽然相比美国联邦政府15万亿美元的债务而言，地方政府的债务不到其总量的30%。
　　尽管，中国与美国的治理机制之间存在着千差万别，但是，在地方债务问题上，同样不可小觑。有数据表明，截止6月14日，地方城投债共发行178只，融资规模为3025.9亿元。尽管我们面对债务风险已有足够的智慧，但是，通过“展期”或者“置换”等类似的腾挪策略仍然未能化解其中的风险隐忧，尤其在经济下行的大背景下，这种解决思路，地方债务在“时间换空间”的思路主导下并未转危为安。尤其是在新一轮“稳增长”的重任之下，“债务”应该是“增长”的源头活水。
　　毫无疑问，在信息透明度和“谁举债、谁负责”的原则下，地方债务的良性发展是稳增长的要义中不可或缺的。从发展的角度来看，过分保守会丧失机遇。因此，无论企业还是政府，为了快马加鞭，适当的举债、融资是必要的。但万物都有度，如果超出资产负债比的上限，过度的举债式发展会成为引发危机的导火索。
　　但是，“无序”的地方债务累积的新风险如同高悬的堰塞湖。而应对这一风险的共识在于，尤其是在目前的背景下，削减地方政府的开支预算，而非提高税负，才应该有益于经济的再平衡。否则，“太大而不能倒”引发的悲剧可能再次重演。如果通过提高税收或者推高“地价”应对风险，其直接后果无疑是将风险隐患或者成本转嫁给了个人。在拉动消费的背景下，这会削弱“消费”这驾马车的购买力，在外需不振的情况下，更是一个纠结的“死循环”。
　　总之，竭泽而渔或者过度的寅吃卯粮势必是一种不可持续状态。地方债务的风险为持续的经济改革提供了一个切入口。目前，有必要通过“全面预算”来逐步厘清地方政府的资产负债表，尤其是发债主体的表外项目亦需要纳入其中；同时，恪守“先入为出”的原则遏制不可持续的投资冲动，这对于经济的稳定与结构调整具有重要的意义。否则，过度的福利承诺或者投资冲动都会透支经济健康发展的动力，破坏经济的生态平衡。