体奥动力_曝体奥动力借壳上市受挫 因财务状况不符合条件

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7月13日晚间，深交所上市公司阳光股份发布《关于终止筹划重大资产重组事项暨公司股票复牌的公告》。

阳光股份在公告中称，根据上市公司重大资产重组的最新监管政策导向，原有重组方案预计将构成征求意见稿第十三条规定的“重组上市”，交易标的需要符合《首次公开发行股票并上市管理办法》规定的各项发行条件，从而给现有方案的继续推进带来实质性障碍。

公司经过充分调查论证，认真听取各方意见，并与相关方充分沟通后，从保护公司全体股东及公司利益的角度出发，经审慎研究，决定终止本次重大资产重组，并向深圳证券交易所申请公司股票于 2016 年 7 月 14 日（周四）开市起复牌。

这份公告宣告体奥动力借壳阳光股份中止，这家体育产业的明星企业的上市路，也遭遇了挫折。

这里所提到的征求意见稿，是6月17日的证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》（征求意见稿），也就是被市场称为“史上最严”的借壳上市规定。

从2016年3月8日起，阳光股份策划重大事项，开始连续停牌，至今停牌时间超过4个月。

而体奥动力浮出水面，是在2016年5月13日，阳光股份发布重大资产重组进展公告，称正在筹划收购华人文化有限责任公司旗下体奥动力（北京）体育传播有限公司股权。

在这段时间里，根据阳光股份每周发布的“重大资产重组进展”，阳光股份和体奥动力完成了尽职调查、财务评估等工作，最近一次7月8日发布公告时，称体奥动力正在进行股权架构调整。

值得注意的是，在7月8日的公告中，阳光股份表示，“目前交易双方正在评估征求意见稿对本次重大资产重组交易方案的影响，交易双方将在充分论证的基础上判断是否继续推进本次重大资产重组。”

近年来，相比IPO严格的财务审核和长周期排队，借壳成为了很多企业快速登陆A股市场的时光机。对于壳公司来说，通过置入优质资产完成“乌鸡变凤凰”的蜕变，也创造了不少神话。

在阳光股份停牌期间，不少持股的投资者就对其未来无限憧憬。他们认为，重组成功后，坐拥目前资本市场上最火热的足球概念，阳光股份将一飞冲天。

然而，在阳光股份和华人文化推进重组中，一纸新规却基本宣判了这次借壳上市的命运。

按照阳光股份的说法，本次重组已经触发了“重组上市”的条件，按照新规，重组上市的条件等同于IPO，相当于体奥动力需要符合IPO，也就是《首次公开发行股票并上市管理办法》的条件才能重组成功。

体奥动力借壳阳光股份受挫，也从侧面上证明了这家公司的财务状况，目前可能并不符合IPO的基本条件。

而体奥动力成为了体育产业第一个受此影响的公司，着实让人有些惊愕。

这桩重组如此受到关注，多半因为体奥动力身上带着一个5年80亿的光环，是体育产业中的明星企业，如果登陆A股，也将成为一个标志性事件。

将视角放得更高一些，中国体育产业的资产证券化的推进，或许已经深刻地受到了新规的影响。

对于想借助资本市场杠杆的企业来说，这可能是一个提示：只靠资本运作的时代可能已经一去不复返了，体育产业的大部分公司，都应该适时回到持续经营和产生持续的现金流的路子上来。

或许并非一件坏事。