风险投资是什么意思 [促进风险投资业发展的策略]

　　【摘要】风险投资在中国的发展过程中存在风险投资资本总量不足，缺乏合格的风险投资主体，有关风险投资的法律法规滞后等五个问题。针对这些问题，本文提出了拓宽资金来源，实行风险投资主体多元化，优化风险投资的投资环境，发展风险投资中介机构及项目评估机构等策略。
　　【关键词】风险;风险投资;创业板
　　
　　风险投资源于英国，兴于美国。根据全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新型的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小型企业）中的一种股权资本。风险投资是一种新型的、专门支持创业者创业的新型投资工具。
　　１．风险投资的特点
　　风险投资作为一种创新型投资工具，它具有高风险性、高收益性、低流动性的特点。风险投资的对象主要是刚刚起步或还没有起步的中小型高新技术企业，企业规模小，没有固定资产或资金作为抵押或担保。由于投资目标常常是“种子”技术或是一种构想创意，而它们处于起步设计阶段，尚未经过市场检验，能否转化为现实生产力，有许多不确定因素。因此，高风险性是风险投资的本质特征。风险投资是一种前瞻性投资战略，预期企业的高成长、高增值是其投资的内在动因。一旦投资成功，将会带来十倍甚至百倍的投资回报，高收入在风险投资过程中充分体现出来。风险资本在高新技术企业创立初期就投入，当企业发展成熟后才可以通过资本市场将股权变现，获取回报，继而进行新一轮的投资运作。因此投资期较长，通常为5-7年。
　　2.我国风险投资业发展中的问题
　　风险投资作为促进高科技产业化发展,以股权资本的形式专门投资于从事高新技术产品的研究与开发,最终通过股权转让来收回投资并获取收益的投资行为,它是技术创新和金融创新相结合的产物,它是一种与产业资本运营相结合的金融创新活动。它能加速科技成果向生产力的转化,带动整个经济结构的升级和社会经济的高速发展。但在实践中,我国风险投资仍存在诸多需要解决的问题。
　　2.1风险投资资本总量不足，缺乏合格的风险投资主体
　　从整体上看，现有规模的风险投资资本还难以满足市场的需要。目前，我国风险投资资本的主要来源是财政科技拨款和银行科技开发贷款，风险投资资本的融资渠道狭窄。并且我国目前的发展模式为“政府主导型”，以财政拨款和银行科技开发贷款为主体的风险资本规模小，同时政府为主要出资方，造成投资主体单一，影响投资效益。加之，风险投资周期长，风险高，政府的财政资金不适合风险投资市场本性。目前风险投资资本融资渠道狭窄，风险投资资本总量不足。
　　2.2风险资本退出渠道还需进一步完善
　　风险投资的活力就是资金的循环流动，其核心机制就是退出机制。没有便捷的退出渠道，风险投资就无法达到资本增值和良性循环，也无法吸引风险投资人进入风险投资领域。风险资本的“退出渠道”或退出机制尚未解决，没有发达的风险投资制度，就不能在风险资本与高新技术企业之间搭建出通道。风险投资的退出渠道一般有5种：企业上市、收购兼并、股份回购、股份转卖、清算。在我国的风险投资业中，虽然创业板已于2009年10月30日隆重登场，但是对于规范创业板的操作尚在逐步完善中。
　　2.3有关风险投资的法律法规滞后
　　近年来我国中央和各级地方政府已经出台了不少扶持高科技企业的政策措施，其中包括税收优惠、人才优惠、信贷优惠等等，但是对于投资于高科技企业的风险投资者和风险投资管理企业的扶持政策却很少，相关的风险投资产业法如《风险投资法》、《风险投资基金法》等一直未出台。
　　2.4风险投资中介机构的发展滞后
　　目前我国风险投资市场所需的特殊中介服务机构如行业协会、标准认证机构、知识产权评估机构等还比较缺乏，投资中介机构的人员素质和信用体系的不完善也成为中介机构发展的巨大障碍。在这种情况下，风险资本家往往要做很多自己专业以外的事，降低了风险投资的效率。
　　3.促进风险投资业发展的策略
　　3.1拓宽资金来源，实行风险投资主体多元化
　　借鉴国外发展风险投资的经验，在控制金融风险的前提下，使从事养老基金、保险基金、住房基金等民间资本的这些机构投资者以及一些具有良好市场业绩的上市公司作为战略投资者来介入风险投资领域，将为我国风险投资的发展提供良好的直接融资来源与渠道。把民间资本引入高新技术风险投资领域，通过资本与技术的结合，让资本最大增值。我国应减少对风险投资限制、制定健全有关风险投资政策，并提高它们的透明度，促进外国风险资本关注，吸引外国风险投资资本，使其更加支持中国高技术企业的发展，也是我国风险投资拓宽资金来源发展的重要渠道。
　　3.2建立符合我国国情的风险投资退出机制
　　由于风险资本存在着周期性特征，因此能否有效地兑现资本收益，即将其所投的资金由股权形态转化为资金形态即变现就成为一个重要的问题。为了促进风险资本的顺利循环以及增量风险资本的进入，就必须考虑建立起有效的风险资本退出机制。我国处于创业板市场运行的初步阶段，创业板的作用就是为成长性高的中小企业提供融资链条的中间环节，所以既要从我国资本市场发展的实际出发规范和完善创业板，也要积极发展和利用风险资本的其他退出途径。
　　3.3优化风险投资的投资环境
　　发达国家的成功经验表明，立法和监督是促进风险投资健康发展的保障。风险投资是为风险企业提供创业资本，通过管理上的参与将科技成果“孵化”为现实生产力的特殊投资，它不同于任何形式的传统投资。风险投资是一种法制化的市场行为，必须有完善的法律法规。因此，严格规范风险投资的运营机制，是保证我国风险投资业健康发展的必要措施。与之相适应我们需要尽快制定相应的法规和管理办法，完善保护知识产权的法律制度，诸如《专利法》、《技术合同法》等，给风险创业者的专利权、专有权、创新权等以特定的保护，采取税收优惠计划，降低风险资本的获得成本，提高风险投资的平均收益率水平。
　　3.4发展风险投资中介机构及项目评估机构
　　风险投资中介机构是运用各种金融工具为筹集者和投资者服务的专业性机构，包括会计师事务所、律师事务所、投资顾问、资信评估机构、技术信息咨询机构、专业市场调查机构等专业机构。建立具有高度权威性的投资项目评估专门机构，由有经验的评估专家对风险投资项目经行评估等专业服务，以指导投资者进行有效的投资。
　　3.5培养高素质风险投资人才
　　加快培养高素质风险投资专业人才，加快对现有风险投资机构从业人员的培养，还可以利用国际合作和交流，吸引海外人才。我们应努力培养一支懂技术、会管理、熟悉金融与财务的风险投资家队伍，不仅依赖于其自身独特的素质和专长，还要设计一套行之有效的激励约束机制防范其道德风险。推动企业家和风险投资家尽最大努力去经营企业，实现人力资本的价值，创造“以人为本”的文化氛围，可采取给予风险投资人才工资、福利、奖金、股权、期权和收入提成制度等，激发风险投资人才队伍的快速发展。■
　　
　　【参考文献】
　　［１］董潘，王景涛.新编风险投资学[M].大连:东北财经大学出版社，2009.
　　［２］中国风险投资大有可为[N].深圳商报，2007，(4).
　　［３］中国风险投资研究院.香港:2008中国风险投资年度报告[R].2009,(10).