怎样分析企业的偿债能力【财务报表分析任务1:万科短期偿债能力分析】

万科短期偿债能力分析

一、公司简介：

万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。 1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。

二、根据近三年有关资料，分析万科公司短期偿债能力的变化情况： 表一：相关资产负债表数据

表2：应收账款账龄结构

表3：存货项目

分析

根据已知条件，我们计算3个主要的短期产债能力指标：流动比率、速动比率和现金比率，其趋势图如下：

从该图我们可以发现，万科公司短期偿债能力呈明显的下降趋势。我们再来看看其应收账款和存货的质量。

账龄结构变化趋势图

从该图我们可以发现，前3年万科公司的应收账款的账龄结构比较稳定，但2011年“1年以内”的应收账款比例有所下降，而“1-2年”的应收账款比例有所上升，说明应收账款的质量有所降低。

下图是万科公司存货结构的变化趋势图

从图中我们可以发现其最明显的变化，是在建开发的产品比例大幅度上升，而拟开发产品比例下降，另外已完工开发产品比例逐年下降。这说明万科公司正在消化存货，但投资新项目的积极性降低。

这些都说明一个问题，万科公司短期偿债能力呈下降趋势。