层次分析法下基于价值创造的企业财务指标评价体系的构建和分析|创造五层次

　　【摘要】近年来实施的经济增加值（以下简称EVA）考核在各企业掀起了价值管理的热潮，本文在EVA考核的基础上，从价值创造能力、盈利能力、发展能力、营运能力和偿债能力等5个方面构建了层次化的企业财务指标评价体系，并针对中石化某一油田公司的数据进行分析，透视其经营现状，挖掘出其经营中的优势和不足。
　　【关键词】经济增加值；层次分析法；财务指标评价体系
　　1.前言
　　建立一套行之有效的、全面的、科学的财务指标评价体系是完善和规范发展市场经济的一个重要环节。通过对公司的有效评价，投资者可以对公司的未来业绩给出预测；公司可以对环节的生产行为进行有效的管理，改善公司经营管理水平，提高经济效率，保证公司战略的顺利执行和战略目标的顺利实现。传统财务评价体系注重对过去的评价，缺乏预见性和发展性评价；注重短期评价，忽视长远评价，不利于企业的创新和形成核心竞争力，另外，传统财务评价体系没有考虑股权成本的影响，容易造成企业过度投资、过量生产等决策错误，不能起到激励导向作用。为了弥补传统财务指标评价体系的不足，本文结合2010年国资委推出的EVA考核，引入价值创造的理念，在层次分析法下构造新的公司财务指标评价体系，使之成为一个有效的管理工具。
　　2.层次分析法下基于价值创造的企业财务指标评价体系的构建
　　2.1 层次分析法的基本原理[1]
　　企业财务评价体系是一种多目标综合评价。目前关于综合评价较为成熟、应用广泛的方法主要包括聚类分析、多级模糊评价、多层次灰色评价、主成分分析等。近年来，用层次分析法(AHP)进行权重确定得到广泛的重视和应用。层次分析法是美国著名运筹学家T.L.Saoty于70年代中期提出的一种系统分析方法，这是一种定性与定量相结合的一种决策分析技术，它通过对所列指标两两比较重要程度而逐层进行判断评分，利用计算判断矩阵的特征向量确定下层指标对上层指标的贡献程度，从而得到基层指标对总目标而言重要性的排列结果。这种多层次分别赋权的方法可避免大量指标同时赋权的混乱和失误，使评价更为简便、准确。本文采用此方法建立企业财务评价体系。
　　2.2 构造层次结构模型
　　2010年开始国资委对央企实施的经济增加值（以下简称EVA）考核将企业管理引领到了以追求股东价值创造为核心的价值管理新阶段。经济增加值（EVA）为公司经过调整的税后净营业利润减去其现有经济价值的机会成本后的余额，即扣除为取得利润而投入的资本成本之后的剩余利润，它是对经济学家的“剩余收益”概念的发展。EVA的核心是衡量价值，即公司在经营中是创造财富还是在毁灭财富。它考虑了带来企业利润的所有资本成本，其基本理念是资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险，超过这个最低量的收益就是超额收益。EVA能够能够统一企业的管理理念，优化资本资源配置。EVA使管理者决策与股东财富一致，应用EVA有助于企业做出符合股东利益的决策，为资本的配置提供正确有效地指标。与营业收入和净利润相比，EVA在资源使用、环境影响与经济产出之间建立更为精确的相关关系。除此之外，资本成本的导向作用将使企业的投资决策更为谨慎和科学，有利于企业做强主业，避免盲目投资，防范风险，提高资本使用效率2。
　　基于以上原因，本文将EVA作为企业绩效评价体系财务指标中的核心指标，由于作为一个绝对值指标，EVA只能说明经济效益的有无，而不能体现经济效益的大小，因此本文引入EVA率指标来反映企业在生产过程中创造价值的能力：EVA率=EVA/调整后资本。除此之外，为了体现EVA的影响因素，在价值创造能力指标的准则层下，我们设置了EVA与营业收入比、EVA与总资产比与净资产EVA率三个指标，与EVA率共同反映企业的价值创造能力。
　　为了更准确地考核企业的经济效益，设计了盈利能力、发展能力、营运能力、偿债能力等4个方面的指标共同反映企业的财务状况。综合评价指标的具体内容见表2-1。
　　2.3 构造判断矩阵
　　构造出层次结构模型各层次的判断矩阵，计算权向量并做一致性检验。依据AHP原理和程序，聘请有关专家，自上而下对各层次指标进行两两重要程度判断比较，构造判断矩阵。为了使因素之间进行两两比较，得到量化的判断矩阵，我们引入1～9的标度法，确定权重。应用yaahp05.2层次分析法软件，可得出表2-2至2-6。
　　2.4 财务指标的无量纲处理。
　　在对指标体系进行综合评价的过程中，由于各个指标其经济意义彼此不同，有的属于正指标，有的属于逆指标，各个指标之间不具有可比性。因此根据各指标的取值范围，对指标值进行无量纲处理。
　　记Xij为该公司第i年的第j个原始指标，Yij为对应的经过处理后的指标：
　　正指标计算公为：Yij=(Xij-Xminj)/(Xmaxj-Xminj)
　　逆指标计算公式为：Yij=(Xmaxj-Xij)(Xmaxj-Xminj)
　　其中，Xmaxj、Xminj分别为第j个指标的最大值、最小值。
　　3.实证研究——以某一油田公司为例
　　本文选取某油田公司作为研究对象，针对其2006年-2010年五年的数据进行分析，在传统的财务评价基础上，进一步利用层次分析法进行打分，对其五年的经营状况给予评价和比较。
　　3.1 某油田公司简介
　　该公司注册资本27732万元，现有职工3417人，其中胜利石油管理局股本23709万元，职工股3622万元，集体法人股401万元。公司现有公路、房屋建筑、市政、水利水电工程4项施工总承包一级和公路路面、地基与基础、建筑装修装饰、消防设施、钢结构工程5项专业承包一级资质，以及房地产开发、园林工程和钻前工程施工资质；另有对外经济合作、对外援助和进出口企业经营资格，具有年施工能力30亿元的建筑施工企业集团。公司下设17个生产经营单位、4个法人子公司；公司机关设16个职能部室。2010年，公司完成收入378372万元，比上年同期增长了109298万元；本年财务收入较上年同期大幅增加。公司自92年走向外部市场以来，施工产值与外部市场取得了骄人的成绩，施工足迹已涉及鲁、苏、豫、赣、川、晋等省市以及非洲等国外市场，先后有多项工程和施工技术荣获国家级和省部级荣誉称号。当前，公司正以企业重组改制为发展动力，以公司“十五计划”为奋斗目标，内强管理，外拓市场，把公司建设成为适应市场竞争需要的产权明晰、权责分明、管理科学的现代企业集团。