中外财险公司竞争力的实证研究_天安财险

　　【摘要】在加入WTO环境的大背景下，中国经济的全球一体化趋势逐步加快。随着对外资保险公司的限制逐步放开，中国保险业也面临着国际保险公司更巨大的竞争。基于2007年1月1日新企业会计准则的发布，笔者对已有学者进行研究的保险公司竞争力的指标体系进行适度修改。通过建立一套以财务指标为主的指标体系，对我国财险公司竞争力进行因子分析，从中找出中外保险公司在我国保险市场的发展现状，并根据当前的趋势和政策对中外保险公司的发展方向提出建议。
　　【关键词】竞争力 保险公司 指标体系 因子分析
　　国外的保险公司竞争力的文献主要是通过相对效率和计量经济学的多元回归来衡量保险公司的竞争力。例如，Cummins等（1999）；Cummins、Tennyson和Weiss（1999）研究保险公司兼并和合并对于公司效率的影响。Cummins和Weiss（1993）应用计量方法探讨美国财险公司竞争力，Yuengert（1993）运用混合正态伽马误差模型对美国寿险公司竞争力进行研究。而我国对竞争力的研究，多根据具体险种进行。综合竞争力的研究多通过财险和寿险来划分。总体来看，国内学者对保险公司综合竞争力的研究还不多，将中资与外资保险公司竞争力进行对比分析的文献就更少。大部分的国内研究都可以将指标体系分成定性和定量两类。其中定性指标多见为宏观经济环境，客户满意度等不易具体测量的指标。而定量指标则偏重财务指体系指标的构建，并根据科学性、全面性、系统性、代表性、一致性以及可行性原则进行指标选取。对比中外财险公司竞争力，指标的代表性要根据外资财险公司的业务限制而调整。本文根据财险公司经营特点，建立了财险公司竞争力评价指标体系，并整理了2010年和2011年《中国保险年鉴》数据，运用因子分析法归纳了保险公司竞争力的五个方面，计算中外保险公司竞争力的综合排名，以期根据不同指标的排名了解中外财险公司的现状，并通过当前政策和形势对未来可能的走势进行预测。
　　一、财险公司竞争力的实证分析
　　（一）财险公司竞争力指标体系的构建
　　结合中国当前保险市场发展水平与保险公司数据的可获得情况，对于财险公司的指标选取分为五个方面的综合指标，分别为市场规模指标、业务经营能力指标、盈利能力指标、投资能力指标和偿付能力指标。
　　（二）财险公司竞争力指标的选取和计算方法
　　本文选取市场占有率（保费收入/市场的总保费收入）、保费收入和总资产作为市场规模指标；业务经营能力指标选取综合费用率=（业务及管理费+手续费及佣金支出+分保费用+营业税金及附加-摊回分保费用）/已赚保费、营业利润率=营业利润/已赚保费；
　　盈利能力指标选取净资产收益率=净利润/净资产；投资能力指标选取实际投资收益率=（利润表总投资收益+可供出售金融资产浮盈变化）/平均调整后总资产。其中，可供出售金融资产浮盈变化=2011年可供出售金融资产公允价值变化-2010年可供出售金融资产公允价值变化，平均调整后总资产=（2011年调整后总资产+2010年调整后总资产）/2，调整后总资产=总资产-卖出回购证券资产款-独立账户资产；偿付能力指标选取了偿付能力充足率=（认可资产-认可负债）/最低资本、保费增长率=（本年保费收入-上年保费收入）/上年保费收入。
　　（三）财险公司竞争力的因子分析
　　本文从2010年和2011年《中国保险年鉴》中选取了25家财险公司的数据进行因子分析，该25家公司中，中资公司的市场份额总和占所有中资公司的比重大于90%，外资公司的市场份额总和占所有外资公司的比重大于73%，能够真实地反映当前我国财险业的实际情况。
　　根据上述五个方面的9项指标，利用SPSS19.0的因子分析过程对数据进行因子分析，对主成分法提取的初等因子载荷矩阵（component matrix）进行方差最大化正交旋转（varimax）。从总方差分析表（表1）中可以看出，使用5项综合因子代替初始9项指标之后，模型的解释力可达到96.067%。
　　
　　根据表2可知，公共因子F1在变量X2、X3、X4上的因子载荷系数最大，说明F1可作为市场规模指标因子；F2在变量X8、X9上的因子载荷系数最大，说明F2可作为偿付能力指标因子；F3在变量X5、X6上的因子载荷系数最大，说明F3可作为业务经营能力指标因子；F4在变量X7上的因子载荷系数最大，说明F4可作为盈利能力指标因子；F5在变量X1上的因子载荷系数最大，说明F5可作为投资能力指标因子。
　　利用回归法（regression）求得各个单因子的得分函数，最后利用综合因子得分公式：F=（33.270F1+23.883F2+15.982F3+11.756F4+11.176F5）/96.067计算出25家财险公司的综合得分，见表3。
　　二、因子分析结果的探析
　　根据上表（表3）的综合排名，中国人保财险以相当大的优势排名第一位。然而其第一的位置主要归功于其市场规模大，并非在很多方面都存在优势。与之相比，另外两大保险巨头，平安财险和太平洋财险的表现则更均衡，除了市场规模较大外，其余指标也表现出领先水平。外资公司整体上与中资公司水平相当，并不处于劣势。
　　市场规模方面，排名靠前的均为中资公司，而外资公司的市场份额均较低。这与当前的监管政策限制和外资公司自身资本限制有关。外资公司长期被禁止经营交强险，而商业车险又与交强险捆绑销售，导致许多外资公司在车险上难有作为，甚至放弃车险市场。而车险占据财险70%左右的份额，也就导致外资公司的市场份额很难有大的提高。2012年5月1日起，交强险进入全面开放阶段，相当于对外资企业大开方便之门，也能为外资公司增加财产和意外险的市场份额。就外资公司的经验来看，他们善于将不同等级的风险进行分割，从地域、驾驶习惯、乃至家庭情况等方面将不同的投保者进行详细划分，通过增加减少保费来实现平衡风险。且许多外资公司拥有丰富的海外车险经营经验，早就希望进军市场极为广阔的中国车险市场。这将给中资公司提出更高的风险管理要求，对于更好地维护投保人的利益，更好地引导投保人安全驾驶意识有着积极的帮助。虽然保监会放开了外资公司经营交强险的限制，但当前外资公司的网点和人力配置不足的情况，想短期内对中资公司的车险市场构成威胁还不现实。因此，市场规模指标将长期成为中资公司的竞争力优势。