水平型对外直接投资 [金砖国家对外直接投资发展水平比较]
内容摘要：金砖国家作为重要的发展中经济体，近年来经济增长迅速。然而从目前来看，金砖国家对外直接投资（ODI，Off-Shore Direct Investment）的发展水平远远比不上它们的国际经济地位。最新的研究表明，合理发展ODI会对发展中经济体带来更为深远的积极影响。本文以金砖国家中的巴西、俄罗斯、印度和中国为例，从发展阶段、ODI存量占GDP的比重、ODI流量占固定资本形成的比重三个方面对金砖国家ODI发展水平做比较研究，更加客观地判断我国ODI的发展水平，为我国ODI政策的制定提供理论依据。
关键词：金砖国家 ODI 发展水平
随着世界各国经济的快速发展，经济全球化和一体化的进程明显加快，促使全球范围的产业转移和生产要素重组的进程提速。根据传统理论的观点，进口替代和吸引外资是发展中经济体经济增长的主要手段。然而发展中经济体若是想要从真正意义上做到产业结构的优化和科技水平的提高，就需要主动面向国际市场，采取主动出击的高挑战性战略，而不是被动地接受发达经济体的产业转移。发展中经济体如果想要更好地促进本国经济发展，就需要突破传统理论的瓶颈，从本国的实际条件出发，采取合理的方式发展ODI。
问题的提出
金砖国家最早由吉姆·奥尼尔在《全球需要更好的经济之砖》一文中首次提出，BRIC引用了巴西、俄罗斯、印度和中国的英文首字母，由于与英文中的砖相似，因此被称为金砖国家。南非加入后，其英文单词将变为“BRICS”，并改称为“金砖国家”。金砖国家作为发展中经济体的典型代表，近几年经济增长迅速，国际地位不断提高。然而无论从质上来看还是从量上来看，金砖国家ODI发展水平仍远远不及它们的国际经济地位，他们之间的ODI发展水平也是差异较大。本文在这样的背景下，以金砖国家中的巴西、俄罗斯、印度和中国为例，对金砖国家ODI发展水平做比较研究，更加客观地判断我国ODI的发展水平，为我国ODI政策的制定提供理论依据。
金砖国家ODI的发展阶段
（一）理论判断
国民总收入（Gross National Income，简称为GNI）是指所有居民生产者创造的增加值的总和，加上未统计在估计产值中的任何产品税（减去补贴），再加上境外原始收入的净收益（雇员薪酬和财产收入）。人均国民总收入（Gross National Income Per Capita，简称为人均GNI，以前称为人均 GNP）是国民总收入用世界银行图表集法换算为美元除以年中人口数。
根据邓宁投资发展周期理论，一国ODI可以分为五个阶段，呈现出不同的阶段性特征 （见表1），这为我们依据金砖国家的经济发展特征对ODI发展阶段做出判断，提供了一定的理论依据。
表2反应了金砖国家人均GNI的水平，以邓宁投资发展周期理论为判断标准，现对金砖国家ODI的发展阶段做出理论判断：中国ODI目前处于从第三阶段向第四阶段的过渡时期，特征体现为ODI大规模上升、NET ODI由负数变为整数且开始呈增长态势；印度ODI处于第二阶段，即对外直接投资起步阶段，NET ODI为负数且绝对值不断增大；巴西和俄罗斯均处于第四阶段或第五阶段，对外直接投资流入量和流出量均呈现增长态势。
（二）实证检验
根据表1和表2，可以分析出验证四国ODI发展阶段的关键在于NET ODI的正负及趋势，对此本文对金砖国家2000-2009年NET ODI做趋势分析，观察其时间惯性，检验金砖国家ODI目前所处的阶段，验证其是否与经济发展水平对应的ODI发展阶段相符。
中国对外直接投资净额整体上处于下降趋势，2005年以前中国对外直接投资净额处于稳定的下降趋势，在那之后呈现出一定的上升趋势，因此可以判断中国ODI目前处于由第二阶段向第三阶段的过渡时期。而根据投资发展周期理论，中国经济发展水平对应的ODI发展阶段应是由第三阶段向第四阶段的过渡时期，说明中国ODI发展水平滞后。
印度对外直接投资净额整体上处于下降趋势，但从2008年开始，印度的对外直接投资净额开始回升，据此可以判断印度ODI目前处于由第二阶段向第三阶段的过渡时期。而根据投资发展周期理论，印度经济发展水平对应的ODI发展阶段应是第二阶段，说明印度ODI发展水平超前。
巴西和俄罗斯情况相似。两国对外直接投资净额整体上处于下降趋势，从数值上来看，近期两国对外直接投资净额开始围绕零水平波动，因此可以判断两国ODI目前处于第五阶段。而根据投资发展周期理论，两国经济发展水平对应的ODI发展阶段应是第四或第五阶段，说明两国ODI发展水平正常。
金砖国家ODI存量占GDP的比重
虽然金砖国家对外直接投资存量整体上均呈现出稳定增长的态势，但是否达到与国家经济实力相匹配的投资规模，则还需要另外分析四国ODI的相对规模。ODI存量占GDP的比重，是测量对外直接投资发展水平的一个重要指标，通常用来衡量一国对外直接投资规模是否与本国经济发展水平相符，以及对外直接投资发展速度与本国经济增长速度的协调程度。一般来看，一个经济实力雄厚的国家对外直接投资应该会有相当的规模。本文选取了2000-2009年世界、发展中经济体以及金砖国家ODI存量占GDP的比重作为分析的数据，其中世界和发展中经济体取的是平均值（见表3）。
中国ODI存量占GDP的比重近十年来基本上处于缓慢上涨的趋势，2003-2005年略微下降，2009年创历史新高，比重为4.9%；印度ODI存量占GDP的比重近十年来一直在增长，从2000年的0.3%到2009年的6.1%，这主要归因于印度放宽对外直接投资的限制，以及印度软件服务业等优势产业对外直接投资的异军突起；巴西ODI存量占GDP的比重发展较为平稳，近十年来该比重围绕10.0%上下轻微波动；俄罗斯ODI存量占GDP的比重近十年来增长十分迅速，从2000年的4.8%上升到2009年的20.1%，但该数值中间出现过不小的波动。