[兴业全球“踩雷”]兴业踩雷

　　A股市场第一起要约收购“爽约”事件中，有“黑天鹅发现者”之称的兴业全球基金公司不幸再度“踩雷”。　　8月22日，全柴动力（600218.SH）发布公告：江苏熔盛重工有限公司（下称“熔盛重工”）要约收购全柴动力计划不再实施，12个月内不再对全柴动力进行收购。
　　根据全柴动力2012年一季报和兴业全球视野基金2012年二季报，兴业全球实业和兴全趋势两只基金名列前十大股东之列，持股数量分别达到756.37万股和200万股，也是目前在前十大股东中仅有的基金机构。7月以来，全柴动力股价跌幅接近40%，兴业全球基金面临巨额浮亏。
　　这一次，兴业全球坐不住了，委托上海瑛明律师事务所起诉熔盛重工。以虚假陈述、内幕交易进行起诉，须以证监会的处罚决定作为前置条件。《财经国家周刊》记者了解到，由于在熔盛重工对全柴动力收购的过程中，信息披露漏洞百出，证监会日前已经正式受理熔盛重工涉嫌虚假陈述的调查，并表示将在60日内给出调查结论。
　　尽管展开了维权之旅，但让人费解的是，作为一家在业内口碑良好的基金公司，兴业全球为何一再被“黑天鹅”事件（指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆）所伤，是运气不好，还是投研及风控尚不完善所致？数次的偶然中，也许存在必然因素。
　　与“雷”共舞
　　兴业全球第一次被贴上“踩雷”标签，是2011年3月双汇“瘦肉精”事件，在当时48家持有双汇的基金公司中，兴业全球持股最多，逾2000万股。其中两只持股市值占净值比超过7%的基金当季被赎回了超过六成。
　　此后，在紫金药业“涉嫌财务造假”、山煤国际“董事长被调查”，哈药股份“饮用水致癌门”、金陵药业“产品不良反应”、比亚迪“电动车起火”等种种“黑天鹅”事件中，都出现了兴业全球旗下基金的身影。
　　“现在投资者和媒体已有惯性思维了，只要出现‘黑天鹅’事件，就会查有没有我们公司旗下的基金在其中，而且即使持股不多也会被‘揪出来’演绎一番。”兴业全球基金公司内部一位人士对记者无奈地说。
　　在被市场调侃为“踩雷专业户”后，兴业全球也曾试图澄清其中一些“误解”。
　　“如果单纯算经济账，一些个股突发事件对我们的冲击其实比较有限。以双汇发展为例，我们持有已有近5年的时间，至今全部收益（含浮盈）仍有约9亿元；其中全球视野基金在双汇上的累计盈利已大大超过其当前持有双汇的总市值。”兴业全球基金公司投资总监王晓明在致持有人的一封信中这样辩称。
　　然而，兴业全球基金对旗下基金投资行为的解释引来了更大的争议声。
　　2011年7月，中恒集团突然宣布终止与山东步长医药公司签署的销售总代理协议，股价持续下跌。随后兴业全球在官方微博上表示：“旗下趋势基金6月30日买入中恒18万股，但早已于7月8日全部获利抛出，未有其他基金参与。”
　　7月13日，华兰生物公告全天停牌，称三家在贵州的采血站将被停采。7月14日，华兰生物复牌后几近跌停，市值缩水16.48亿元。随后兴业全球基金在其官网发布声明，称兴全绿色投资基金2011年6月30日持有华兰生物75万股，已于2011年7月15日前全部卖出。
　　如此快进快出，且精准地绕开“爆破”时间的操作手法，让有关其内幕交易的传言甚嚣尘上。
　　业内“好孩子”？
　　事实上，兴业全球基金在基金行业中属于优秀行列。“业绩稳定出色、投资风格稳健、团队稳定，公司整体比较低调。”业内人士这样评价。
　　数据统计显示，2007年至2011近千只的基金博弈，仅有11只基金的复权单位净值增长率超过100%，兴业全球基金旗下的兴全全球视野、兴全趋势投资双双名列其中，兴全趋势累计净值增长率更是超过400%。
　　在晨星中国2012年度基金评选中，兴全全球视野基金获2012年度股票型基金奖。在今年的“中国基金业金牛奖”评选中，兴业全球公司也连续五年蝉联金牛基金公司称号。在业内，只有华夏和兴业全球两家基金公司做到了这一点。
　　在风险控制方面，兴业全球基金一直比较重视。作为兴业全球基金的副总经理及投研总监，王晓明素来强调，投资的本质是控制好风险和收益的配比，风险控制是长期投资制胜的关键，也是一切投资管理的核心，一个出色的投资者应当在衡量风险和挖掘机会上分配同样多的时间。
　　“兴业全球的基金经理可以有不同的投资风格和进攻方式，但前提是，必须拥有一套风险控制的理念、框架、方法。而事实上，无论是管理层，还是投研团队，鲜明的‘风控’理念，已在潜移默化中影响着公司中其他基金经理，并形成了良性的投研体系。”王晓明说。
　　然而，频繁“踩雷”使这一切成为了讽刺，也对兴业全球几年来树立的品牌造成了严重打击。
　　数据显示，截至2012年6月30日，兴业全球基金管理各类公募基金12只，管理资产规模322亿元，与 2010年末管理440亿元的管理资产规模相比，减少了100多亿。而公司排名也下降了5名，在70多家基金公司中间排名第26位。
　　今年8月20日兴业证券（601377.SH）发布的半年报数据显示，其控股的兴业全球基金上半年的成绩远不如去年。截至2012年6月30日，兴业全球基金公司总资产7.21亿元，上半年实现营业净收入2.18亿元；净利润0.94亿元，与去年同期相比下滑了31.88%。
　　学会“扫雷”
　　根据Wind资讯的数据，截至今年的中报，基金投资的A股个股数为1772只，当前A股总数为2223只，基金投资个股对A股的覆盖率为80%。
　　所以，只要A股出现个股地雷，有基金受伤是大概率事件，区别只是受伤程度而已，众禄基金研究中心分析师张小青表示，当然，基金公司的投研体系和流程也有改善的空间。
　　当前基金投资对卖方研究比较依赖，如核心股票池，大券商研究所的“推荐”评级；这在一定程度上削弱了基金公司独立思考、独立调研、独立判断精神。
　　再加上一般规模基金公司的研究员数量，不足以覆盖所有二级行业，其对上市公司的调研未必能做到深入、全面、客观，将直接影响到基金经理的判断。
　　根据8月31日已披露完毕的1176家深市主板和中小板上市公司（创业板和沪市主板公司没有披露调研情况）半年报，约有500多家上市公司有公募基金上门实地调研，而兴业全球基金公司二季度仅实地调研了8家上市公司。
　　有业内人士指出，兴业全球基金集中重仓的策略使得对风险控制和调研能力的要求会大幅提高。若基金的调研能力不到位，“集中抱团”则会大大加剧基金的经营风险。另外，各家基金公司的投研体系大都雷同，区别在于基金经理和投资总监在业界的“圈子”不同，对投资标的的判断也自然不同。因此，兴业全球多次“踩雷”可能与这个“圈子”的风格有着紧密的联系。
　　上述业内人士称，“圈子”的专业化水平以及投资风格对投资决策的影响可谓举足轻重，尤其是在某些事件驱动型的投资上，“圈子”如果对相关事件的敏锐程度高，有助于基金公司更好地把握机会和规避风险。
　　王晓明表示，上市公司频出的风险提醒基金公司，在随后的投资中以更严谨的态度尽量深入地对投资品种进行研究，并且进一步加强相关的风险控制。
　　“‘踩雷’不是为了倒下，而是为了学会‘扫雷’，规避今后的投资风险。”原申万菱信消费增长基金经理魏立表示。
　　魏立同时指出了未来可能的风险，一是不合规的添加剂或者不合格的原料导致的事件；其次是日益凸显的财务风险，再者如连锁扩张类公司的潜在风险、新型商业模式的产生带来传统模式的萧条、成长的消费股可能面临的风险等。
　　“投资就需要耐得住寂寞，趟得过‘地雷’，辨得出真假，守得住‘猎物’。”一位基金公司投资总监认为，基金公司需要深刻反思公司治理和投资操作，不断完善投研和风控体系，才能挽回在‘地雷股’上损失的声誉。