中小企业信贷融资 中小企业融资中的信贷配给

　　一、引言　　企业融资问题一直以来受到社会广泛关注，尤其是近年来“跑路”现象频发，使企业融资问题上升到国家层面。诸多信贷资金被用来投机炒作，如“温州炒房团”、“鄂尔多斯炒房团”等，企业融资难问题，特别是中小企业融资难，成为人们议论的话题。随着市场经济的发展，中小企业在经济发展中的地位显得尤其重要，如为社会提供就业岗位和服务等，甚至影响一个国家或地区的经济稳定持续增长，有不可替代的作用。中小企业的发展壮大离不开必要的资金支持，而融资渠道的畅通与否是中小企业能否持续发展的重要因素。王妍（2010）调查内蒙古“呼包鄂”地区的400户中小企业显示，“呼包鄂”地区有72%的企业首先想到向银行等金融机构贷款。可以看出，内蒙古中小企业在取得外部融资时，主要依赖银行贷款。中小企业融资最不利的因素是信息不对称，因此企业必须选择有利于显示企业信息且能节约成本的融资方式。中小企业要达到股票融资或债券融资的要求，其支付成本是较高的，甚至短期内不可能完成；而以银行贷款融资为主的融资方式成本是相对较低的。事实告诉我们，当银行紧缩银根、提高贷款利率时，中小企业普遍存在融资难的问题，转向高成本的民间借贷。据王妍（2010）调查数据显示，调查的327户中小企业中，27%的企业从小额贷款公司申请过贷款。而民间借贷的形式多元化，大多都是信用融资，仅有少部分是担保、抵押或质押贷款。本文认为，小额信贷公司在金融制度上有一定的创新，但受其自身资金规模的限制和贷款风险的考虑，它们也存在信贷配给问题。因而，当市场利率比较高时，风险厌恶的企业不愿借款，他们退出信贷市场，而愿意冒风险的企业又得不到贷款。但从社会福利角度看，很多有效的项目因很难得到贷款而无法投产，社会福利损失。
　　因此，银行是否贷款给中小企业，以什么样的方式贷给哪些企业，成为我们重点需要探讨和研究的问题。大部分专家学者的分析是基于企业的角度分析其融资困难，从而针对中小企业本身提出诸多相应的对策、建议。因为在信贷市场中，银行为规避贷款风险，提高还款率，在利率较高时，用信贷配给的方式，将贷款满足部分绩优企业，而使很多中小企业难得到贷款。那么，被银行排除在信贷圈之外的中小企业就一定不符合银行的贷款标准吗？还是银行考虑到自身利益，而进行的自我保护呢？对于那些有社会效益的中小企业，银行也实行“一刀切”，可见这是银行不承担社会责任的表现。本文基于银行的角度，重点分析银行在实行贷款时的自我保护，进而展开对内蒙古“呼包鄂”地区企业融资问题的分析，找出贷不到款的真正原因，并提出相关可行性建议。
　　二、理论分析
　　本文主要从新凯恩斯主义学派的信贷配给理论出发，结合内蒙古“呼包鄂”地区的实际情况展开分析。信贷市场中，利率机制和配给机制同时作用，市场存在多重均衡。有均衡利率连续系统的市场经常处于无效率的均衡状态，只有政府干预才能有效地修正信贷市场失灵。本文从信贷市场中信息非对称性出发，论述利率和贷款抵押的选择效应会导致信贷市场出现信贷配给，因而信贷市场失灵，政府干预有效。
　　（一）利率的选择效应与信贷配给
　　信贷市场是信息不完全的市场，中小企业与银行间的信息是不对称的。作为借方的中小企业比作为贷方的银行在还款概率方面有更多的信息。因而，银行只能通过利率的“正向选择效应”和“逆向选择效应”确定中小企业的还款概率，推测贷款的风险性。所谓利率的“正向选择效应”指，利率的增加能提高银行的收益，它是利率对银行的直接影响。利率的“逆向选择效应”指，较高的贷款利率会使那些有良好资信的中小企业不再申请贷款，而那些资信度很低、乐于从事风险投资的中小企业会继续申请贷款。当利率的“正向选择效应”大于“逆向选择效应”时，银行收益随着利率的提高而增加；反之，银行收益下降。银行根据利率的正、逆向选择效应确定银行最优利率。当银行贷款利率很低，低到所有从事安全项目的中小企业都愿意申请贷款时，偏好高风险企业和偏好低风险的企业都申请贷款。此时，不论是高风险企业还是低风险企业，都愿意从事安全项目投资，因而，此时各类企业还款概率都很高。这种情况下，只有利率的正向选择效应在起作用。当利率不断提高时，利率的激励机制诱导企业去从事较高风险和较高收益项目的投资，风险厌恶的企业首先离开信贷市场，随后是低风险企业逐渐退出信贷市场，企业拖欠贷款的概率增大，银行贷款风险随之增加，银行的期望收益随贷款风险递减。利率的“正向选择效应”和“逆向选择效应”都在起作用，此时，银行贷款虽然会因还款概率的下降而受到部分损失，但银行总收益还是呈上升趋势，银行收益随利率提高而增加。当利率提高到一定水平，利率的“逆向选择效应”超过“正向选择效应”，企业拖欠贷款的概率显著地增大，银行贷款风险剧增，收益锐减。此后，银行收益随利率增加而递减。因此，“正向选择效应”和“逆向选择效应”相抵消时的利率是银行的最优利率，这时，银行收益达到最大化。
　　而银行最优利率通常不等于市场出清利率，所以，信贷市场出现配给。当信贷市场中对资金的需求大于供给时，市场出清利率会高于银行最优利率。此时，银行理性行事方式是：为追求利润最大化，以低于市场利率的最优利率贷款，同时以配给方式部分满足市场对贷款的需求。实行信贷配给时，银行优先给那些资信度高的企业贷款，鼓励从事低风险投资的企业多贷款，限制或不给高风险企业贷款。银行不仅仅依靠利率去制约企业，在市场利率高于最优利率时，银行必须运用数量限制的办法，即信贷配给来约束企业。当利率机制和配给机制都在信贷市场起作用时，市场会出现多重均衡。只有在极偶然的情况下，市场出清的利率才会与银行的最优利率相吻合，市场处于唯一均衡状态。
　　（二）贷款抵押选择效应与信贷配给
　　银行为中小企业提供贷款一般要求有相应的抵押或担保品，且有相应的贷款抵押品水平。如果以有价证券为抵押品，银行就要定出一个最佳的贷款—证券比。贷款抵押品也像利率一样有“选择效应”，包括“正向选择效应”和“逆向选择效应”。贷款抵押品的“正向选择效应”指，当信贷市场存在超额需求时，银行通过提高贷款抵押品水平来增加还贷款的可靠性，减少坏账的风险，增加银行收入。“逆向选择效应”指，贷款抵押品水平的递增会增加贷款的风险，降低还款的可靠性。银行根据贷款抵押品的两种效应确定最低抵押品水平。