21财经网 《财经网》

　　编辑推荐　　《财经网》述评/对话　　欧元汇率持续下跌意味着什么？　　汪涛：瑞银集团中国首席经济学家　　欧元汇率近期不断下探：欧元兑美元汇率创两年来的新低，而如果按有效汇率衡量，欧元汇率已降至2004年以来的最低点。这是否会对欧元区经济带来提振作用？欧元汇率是否还有进一步下行的空间？这些答案取决于造成欧元汇率下行的基本面因素。
　　表面上看，2011年下半年以来，欧洲央行的资产负债表在两轮LTRO（长期再融资操作）的推动下相对于美联储更快地扩张，这从技术层面压低了欧元兑美元汇率。
　　然而我们认为，欧元走势疲弱的根本原因仍是欧债危机、银行业危机，欧元区经济增长乏力动摇了市场对欧元区的信心，而欧洲央行资产负债表快速扩张只是对上述危机的应对措施。换言之，即使没有欧洲央行的扩张措施，欧元区局势动荡造成的避险情绪也会去追捧美元、抛售欧元。
　　瑞银欧洲宏观团队的研究表明：风险溢价上升，将导致该经济体的汇率和经济增长下滑。
　　汇率下跌难以提振欧元区经济增长：在此背景下，欧元走弱虽然能在一定程度上帮助欧元区的一些困难国家恢复外部均衡，但无法改变欧债危机持续带来的负面冲击、欧元区经济结构性增长乏力的现实。
　　因此，欧元走弱恰恰是欧元区经济金融形势恶化的结果。根源不解决，其对欧元区经济增长的正面拉动效果将很有限、难以发挥“自动稳定器”的作用。欧元汇率下跌因而并不构成上调增长预测的依据。
　　未来汇率仍面临下行压力：各经济体货币当局的政策应对，是造成汇率短期波动的重要因素。如上所述，欧洲央行面临着越来越明显的压力。
　　而从长期来看，决定汇率的仍是经济基本面——内部平衡（产出缺口）和外部平衡（经常账户）。欧元区当前并不面临明显的“外部失衡”：相对于其主要贸易伙伴而言，欧元区的经常账户总体而言保持相对平衡。相比之下，内部失衡则是欧元区当前面临的主要困难。相对于其主要贸易伙伴，欧元区产出缺口相对较大。
　　考虑到均衡的汇率水平，应同时恢复内部失衡和外部失衡，未来欧元显然还有进一步贬值的空间。对此，瑞银外汇团队仍维持2012年底欧元兑美元汇率降至1.15、2013年底降至1.1的预测。
　　《财经网》博客
　　破解地产泡沫和房子短缺的迷局
　　姚树洁：诺丁汉大学当代中国学学院院长
　　过去15年，中国房地产如果能够合理发展，就不会出现目前的泡沫和短缺的困局。令人遗憾的是，这个困局已成为阻碍城市化、经济可持续发展和人民谋求幸福生活的严重障碍。而收入两极分化，**和传统文化是造成这一尴尬局面的三大推手。
　　如果把城市人口按人均收入高低分为十等分，最富组的人均收入和最贫困组的人均收入的比例，早在1990年就已高达7倍。而到了2011年，这一比例提高至33倍。
　　地方政府官员、地产开发商和银行的**行为意味着，他们唯一的目的就是不惜牺牲广大人民和整个社会的利益，来牟取非正常的垄断暴利。这种昧着良心的牟取暴利行为，使三个利益集团密切勾结，集中开发利润丰厚、大户型、高价格的商品房，来满足富人阶层的需求。而对利润薄、小户型、价格低的经济适用房却一点兴趣也没有，使得广大中低收入家庭买不起房。
　　经济适用房的严重短缺，迫使中低收入人群拼命和富人竞争，购买大户型和高价格的商品房，进而推高商品房的价格，并造成商品房的短缺。
　　中国近7亿的城市人口，有2.6亿是农村移民。但由于中国房价极高，他们只好把老婆孩子留在边远的乡村。这使中国城市化出现两个致命的弱点：一是大量的人口长期处于流动状态；二是这些人口不敢消费。
　　中国房地产无疑是个泡沫，但这个泡沫却无以刺破。一方面，开发商利润丰厚，加上国有银行大量而利率低下的软约束使其有超强的抗风险能力；另一方面，在地产泡沫开始前，多数大型开发商已囤积了大量土地。
　　这种市场有两个负面影响：其一，当政府进行限购时，地产商不会通过降低价格来促进销售，结果是量降价不降，造成开发速度下降，拖累经济的增长速度；其二，中低收入人群照样买不起房子，也没有房子买，严重阻碍中国城市化的进程，阻碍内需拉动。
　　要绕开目前这种房子短缺→高房价→再短缺的恶性循环，中央政府已下令，要求地方政府在2015年前建设多达3600万套的经济适用房，这无疑是可喜的一步。但也有许多问题还没得到回答。例如，如果没有政府的大量补贴，廉租房计划能否持续？
　　为了保护上述三大利益集团的既得利益，政府绕开了两个重要命题：一是政府不愿意对囤积土地、囤积房产采取果断的税收政策；二是没有明确建造房子的大小，来保证土地的有效利用，从满足广大民众的刚性需求出发，来保证城市化的健康发展。
　　《财经网》消息
　　李东荣升任央行副行长
　　【《财经网》记者 要雪梅】7月20日，记者从央行处获悉，李东荣正式被任命为央行副行长。此前，李东荣曾担任央行行长助理一职。
　　随着银监会原纪委书记王华庆出任央行纪委书记、农行原副行长潘功胜出任央行副行长，以及李东荣的就任，央行领导班子成员将基本定格。
　　中对美进口多晶硅发起双反调查
　　【《财经》综合报道】继5月17日美国对中国“双反”初裁落定后，中国在多晶硅领域的“双反”立案已拉开大幕。7月17日，多位多晶硅业界人士证实，中国商务部已确认在多晶硅领域对美发起“双反”立案，对韩发起反倾销调查，“企业方面已经被要求递交更为完整的申诉材料”。
　　
　　华虹计通上市后业绩快速变脸
　　【财经网专稿 记者 王姣】饱受质疑却顺利通关，上市22天后，华虹计通（300330.SZ）业绩快速变脸。7月11日，华虹计通发布业绩预告，预计今年上半年公司净利润约1570万-1610万元，同比下降24.59%-22.67%，与招股书中所称公司“具有可持续性的盈利能力”形成鲜明对比。
　　针对本次业绩变脸的原因，华虹计通解释为：由于项目节点的影响，使得上半年主营业务收入同比下降。同时由于毛利相对较低的AFC系统业务收入占比较大，营业利润下降。
　　上期本刊高关注度报道
　　7月16日－7月27日
　　1 石油玻璃门
　　2 什邡失措
　　3 蓟县大火调查
　　4 中国式空难索赔
　　5 印度经济怎么了
　　6 降速阴云罩A股
　　7 张志勇出局前后
　　8 证监新棋局
　　9 通缩山雨来
　　10 “宽带中国战略”谜底