当前我国通货膨胀的新特点及应对策略|通货膨胀应对策略

　　摘 要：当前，我国物价水平面临着从次贷危机到欧债危机的复杂国际形势以及国内产能过剩、非理性投机的双重考验。我国通货膨胀在现阶段呈现出一些新的特点。如何面对未来还将持续的通胀压力，分析通货膨胀形成的相关因素并探讨解决该问题的方法，已成为当务之急。
　　关键词：通货膨胀 流动性过剩 产能过剩
　　中图分类号：F124.8 文献标识码：A
　　文章编号：1004-4914（2012）09-055-02
　　通货膨胀这个古老而富有生命力的问题，一直是人们所热衷的话题，它对国民经济的影响十分复杂。中国经济也正面临着这样一种尚待调整的关口。形象地说，“快速发展——经济过热——调整——快速发展”的U型曲线，是改革开放30多年来中国经济的基本走向。如果说，上世纪90年代经济快速增长所伴随的通货膨胀需解决的问题是短缺经济导致的需求过度释放以及结构的失衡，那么在世界经济一体化的今天，通货膨胀与过去相比又有了一些新的变化。
　　近年国际市场的大宗商品的价格持续走高，引起我国国内的生产成本大幅上涨。自美国次贷危机以来，国际流动性过剩的问题依然存在，加之人民币的持续升值和外汇占款的增加，热钱流入我国，伺机炒作，从而加剧了我国通货膨胀的压力。
　　现阶段，通货膨胀显现出流动性过剩、成本推动、外部输入等新的特点。
　　一、国际因素和国内环境的交叉影响
　　从国际上看，美国由于受到2008年次贷危机的严重影响，施行了三轮量化宽松的货币政策，频频上调债务上限。这些政策的实施使美元贬值，导致全球流动性过剩，过剩的流动性以国际大宗商品市场为投资出口，引发国际大宗商品的价格上升。我国对大宗商品的对外依存度较高，这势必造成国内大宗商品价格的上升，从而推动CPI、PPI的持续上升。
　　近年来，随着我国贸易顺差规模的不断攀升，国家外汇储备大幅增加。与此同时，每增加1美元的收入，国内央行就要发行等值的人民币，形成外汇占款。外汇储备的增加无异于向市场投放基础货币，通过货币的乘数效应，造成货币供应量的大幅增长，流通中的人民币迅速增多。当人民币外汇占款随贸易顺差大幅增加，投放市场流通后，由于美元持续贬值，与欧元的汇差增大，原材料进口价格上升，高成本的原材料进口必然传导到国内下游产品的全面涨价。超量的货币在市场上流动，产生严重的流动性过剩问题。于是产生了近年来的投机炒作之风盛行，特别反应在地价、房价的疯涨。
　　再者，公众对人民币近年来一直怀有持续升值的市场预期，加上国内利率相对于零利率的美国有着巨大的单边利差。更为严重的是，国内出现中小企业借贷难的问题，从而引起社会游资炒作民间借贷，***现象严重，这对国际热钱的涌入创造了良好的国内环境。近几年美国还处于缓慢的经济恢复期，美国国内市场投资风险仍然较大，国际热钱便纷纷涌向像中国这样前景较好的新兴市场国家。
　　从国内看，为了应对国际金融危机，2008至2010年期间货币投放过大，仅2009年实际增贷7.5万亿人民币，这使得全社会的购买力增强带动了GDP的回升。然而，经济快速增长的同时，劳动力工资上涨缓慢，加之社会保障滞后制约了居民消费需求的释放，居民消费对GDP的贡献处于下降态势。为了减少通胀造成的损失，大量资金包括储蓄资金就会投向回报率高的地方，使相关生产资料如钢铁、建材等的需求增加，这些需求并未转化为居民消费需求，而以扎堆生产、投机炒作的方式出现。这导致了资产价格的大幅上涨，具体表现在房地产价格的上涨，同时带动了大宗商品的价格上升，使生活成本逐渐增加，进而导致了劳动力成本的增加，这样一来增强了公众对于通货膨胀的预期。因此，许多投机资金会涌向供给价格弹性较小的市场如农产品市场，由此推动的食品价格上涨又进一步带动生活成本的上升，使国内环境陷入需求拉动、成本推动的通胀循环之中。
　　二、产能过剩与通货膨胀压力增加
　　产能过剩可以说是供过于求，从理论上讲，我国当下的产能数量已经远远超过维持市场长期竞争下的“零利润”的限度。我们必须通过扩大出口减少过剩的产能，这就使得贸易顺差扩大，外汇储备增加，国内基础货币投放增加，引发流动性过剩，最终导致通货膨胀压力增加。
　　近年来在我国宽松的货币政策较大地提高了投资需求，投资高增长的同时也使产能急剧扩张。这些资产投资出现产能过剩导致供求失衡。如钢铁、水泥等行业开始出现产能过剩。同时，汽车、家电等行业也出现潜在的产能过剩。直接原因是部分行业投资过度，有效产品供给不足，居民消费仍然乏力。仅以房地产为例，截止今年3月500强房地产企业库存5万亿创历史新高。其中：招商地产库存541.4亿元，同比上涨33%；首开股份库存430.49亿元，同比上涨72%；万科同比上涨56%。沪深32家房企2011年报显示，21家存货同比上升占比为65.63，七家企业年底存货同比曾超30%，由此流动资金成固定的形式。由于房地产、钢铁等投资明显过热，原因在于国内资金过剩及低成本，造成投资冲动和社会对货币需求过旺，导致产能扩张速度远远超过需求扩张的速度。使投资增长与消费增长的严重失衡。
　　再者，政府在2008年底向市场注入四万亿人民币的资金，这些资金主要投向基础设施的建设，此举同样加大了流动性，增加了通胀压力。这也是不可忽视的因素。
　　三、企业成本持续走高，利润被挤压
　　自全球金融危机爆发后，美元贬值引起以美元计价的大宗商品价格迅速拉升。石油、铁矿石、铜、铝等资源类产品和农产品价格上涨，使企业的生产成本上升。同时，高油价导致农机、柴油、化肥等农业生产资料价格上涨，增加了粮食生产成本。国际粮价今年2、3月份达到新高。大豆、小麦、稻谷、玉米分别比去年同期上涨6%、10%、15%和18%，国内成本上升推动食品价格走高。仅玉米而言，去年东北、华北的价格最高为每吨10～30元。今年3月，东北、华北玉米每吨分别上涨至100～120元和60～80元不等。究其原因，系深加工新增产能和种地成本增加所致。由于我国对国际大宗商品的进口依存度较高，国内市场对大宗商品的需求价格弹性较强，价格的上涨并不会减少企业的需求，这是企业成本上涨的主要原因。价格竞争、原材料价格上涨、人力资源成本上升导致企业成本增加，由此必然会挤压企业利润。企业利润降低又会使企业产出减少，进而导致失业增加。