【上市商业银行资本结构与风险关系研究】商业银行资本结构分析

　　摘要：本文选取2006年到2010年我国14家上市商业银行的经营数据作为样本，对商业银行资本结构与风险关系进行实证分析。回归结果显示，股本比率、资本公积率、一般风险准备率、未分配利润率、长期次级债务率与银行经营风险显著相关。
　　关键词：资本结构　风险　实证检验
　　2008年由美国次贷危机爆发之后，巴塞尔委员会出台了《巴塞尔协议Ⅲ》。相对于《巴塞尔协议Ⅱ》，《巴塞尔协议Ⅲ》更加注重对商业银行核心资本的监管，提高了资本充足率监管水平的下限。在这样的背景下，探讨商业银行资本结构与风险的相关关系，从优化资本结构的角度控制商业银行的经营风险具有重大的理论意义和现实意义。
　　一、银行资本结构及对风险的间接影响
　　巴塞尔协议根据资本吸收损失的能力，将银行资本分为三个层次：核心资本、附属资本和三级资本。2010年9月，巴塞尔委员会主席Jaime Caruana在西班牙马德里召开的第三次桑坦德国际银行会议上正式提出了《巴塞尔协议III》（Basel III），2010年11月在韩国首尔举行的20国集团领导人（G20）峰会上批准Basel III并发布最终定稿。《巴塞尔协议Ⅲ》对商业银行资本有了更高的要求。
　　（一）股权集中度对银行风险的影响
　　在所有权与控制权分离的条件下，股东行使投票权的途径有两种，一种是在股东大会上“用手投票”，另一种是资本市场上“用脚投票”。前一种是银行的内部治理手段，后一种是资本市场的外部治理手段。股权结构根据股权集中程度的不同，可以划分为分散型和集中型股权结构。高度集中的股权结构，有利于对代理人的行为进行有效的监督。股权结构高度分散的银行可以提高外部治理的效率。股权集中度对商业银行风险的影响是混合的，不能简单判别股权集中度对商业银行风险的影响。
　　（二）上市流通股比例对银行风险的影响
　　在我国，上市公司发行的股票分为国有股、法人股和社会公众股。只有社会公众股可以在资本市场上自由流通，国有股和法人股的流通都受到严格的制约和限制。股票在资本市场上流通，股东通过买卖手中持有的银行股票，传达对银行前景的评价。对于发展预期良好的银行，股东们往往增持或继续持有银行股票；对于发展预期不好的银行，股东会大量抛售其股票。银行为了增强公众的信心，必定会加强银行内部治理，保障银行的稳健发展，以增加股东持股信心。
　　二、中国商业银行资本结构与风险实证分析
　　（一）样本及数据来源
　　本文以我国的商业银行为研究对象，为了保证数据的可得性和有效性，本文选取了2006年到2010年我国14家上市商业银行的经营数据作为样本进行实证分析。样本数据均来源于新浪财经（.cn/）上各银行公布的年报数据。剔除部分不完整数据，最后得到58组有效样本数据。
　　（二）变量选择
　　1、被解释变量选择
　　本文中的被解释变量是商业银行的经营风险，其风险的计量值将结合前文中构建的商业银行风险评价指标体系和历年经营数据，采用因子分析的方法，利用SAS9.1对数据进行分析，将得到的综合值作为商业银行的风险值。
　　2、解释变量选择
　　关于解释变量的选取，本文考虑资本的五个重要组成部分和三个衡量指标。本文拟用前十大股东持股比例（HP）、已上市流通股比例（FP）、股本比率（SP）、资本公积率（CP）、一般风险准备率（RP）、未分配利润率（PP）、长期次级债务率（DP）、资本充足率（IP）作为该模型的解释变量。
　　（三） 实证检验与分析
　　1、模型构建
　　为了检验各解释变量对被解释变量的影响，本文拟构建一个回归方程来验证商业银行资本结构对风险的影响：
　　F＝ β0＋ β1*HP＋ β2*FP＋β3*SP＋ β4*CP＋ β5*RP＋ β6*PP＋β7*DP＋ β8*IP＋ε
　　2、实证结果及分析
　　利用Eviews 6.0对模型进行多元回归分析，回归结果显示该模型对资本结构与风险关系的解释性很强，商业银行资本结构与风险显著相关，由检验结果可以得到以下结论。
　　（1）商业银行前十大股东持股比例（HP）和商业银行流通股比例（FP）与银行风险的相关性并不明显，这说明权益资本的治理效应在我国商业银行风险控制上的作用并不是十分显著。这与我国特殊的经济环境和资本市场的发展背景紧密相关。银行一直被作为国家经济的命脉，被国家严格监管，一直以来，国家控制了商业银行的大部分股权和决策权，股权的流动性及中小股东“用脚投票”的权力在现今资本市场仍存在阻力，以至于其治理效果被削弱或滞后。
　　（2）商业银行资本的主要构成部分：股本（SP）、资本公积（CP）、一般风险准备（RP）、未分配利润（PP）、长期次级债务（DP）占资本净额的比例，均与银行综合经营风险在10%显著性水平下显著相关，表明各资本组成的比例配置与银行风险有着明显的相关关系。结果显示，在资本的五个重要构成要素中，股本与长期资本债务在净资本中所占的比例与风险之间的相关关系最为显著，这说明商业银行的股本和发行次级债券所得的资本金，在吸收损失降低风险中的作用最为显著；其次是资本公积比和一般风险准备比，仍在1%显著性水平下与银行风险显著相关；相关性相对最弱的是未分配利润比，与银行风险在10%显著性水平下正相关。同时，从结果中我们可以看出，除未分配利润比与银行风险正相关外，其他四个部分占资本净额的比例均与风险负相关。这并非有违之前的理论分析，说明未分配利润的存在对加大银行风险具有推波助澜的作用，而只是说明在资本的诸多构成部分中，未分配利润对风险的缓释能力不如股本等要素的强，相对而言，股本、长期次级债务等更能化解风险。因而建议我国的商业银行从降低风险的角度，可以适当降低未分配利润的比例，增加股本、长期次级债券等部分资本的配置。
　　（3）资本充足率（IP）与银行风险并无显著相关关系。国内外学者关于资本充足率与风险之间的关系研究一直未达成统一的结论。Shrieves通过研究20世纪80年代中期美国银行业资本变化和资本组合风险的变化之间的关系发现，商业银行资本要求和银行风险之间正相关，所研究的样本中，资本充足率越高的银行，其风险越大。Jacques（1997）使用与Shrieves相同的数学方法，研究了巴塞尔协议实施的第一年，美国各银行资本金要求和资产组合的风险敞口之间的关系。研究发现，基于风险的资本要求能降低银行资产组合的风险敞口。在本文中，我国商业银行经营数据显示，我国商业银行资本充足率与银行风险无显著相关关系。这并不是说资本充足率对风险控制完全没有关系，结合我国商业银行的真实情况，主要是我国对商业银行资本的监管比较严格，自2004年银监会发布《商业银行资本充足率管理办法》以来，我国商业银行资本充足率一直保持在较高水平，远远超出监管8%的下限，因而可以理解为，当资本充足率高于警戒水平后，资本充足率的高低对风险无显著影响。
　　综上所述，从回归结果来看，商业银行股本比例、资本公积比例、一般风险准备率、未分配利润率、长期次级债务率这五个影响因素对银行风险的影响效果十分显著。
　　参考文献：
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　　④Jacques K., Nigro P..Risk-based capital,protfolio risk,and bank capital:Asimultaneous equations approach[J]. Journal of Economics and Business,1997,49,pp.533－547
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　　⑥巴曙松，王文强．次级债市场发展与中国商业银行资本金结构调整[J]．新金融，2005（1）：11－17
　　（左婷婷，1988年生，湖南常德人，北京工业大学经管学院硕士生。孙玉荣，1969年生，黑龙江人，北京工业大学人文学院副教授）